事件:8 月2 日,紐約商交所9 月WTI 期貨合約價格收于每桶81.34 美元,上漲2.39 美元,漲幅3%。ICE 期貨交易所BRENT 原油期貨價格上漲2.77 美元,收于每桶80.95 美元,漲幅3.5%。近三個月來國際原油期貨價格首次突破80 美元關(guān)口。

　　點(diǎn)評:我們認(rèn)為此次油價上漲是原油的金融屬性向商品屬性回歸的體現(xiàn),主要是受美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,歐債危機(jī)趨緩,美元走弱影響;但考慮到上半年以來持續(xù)攀升的原油庫存和OPEC原油產(chǎn)量一直超過其限定額度,這些因素將抑制油價的進(jìn)一步上行。我們預(yù)計(jì)下半年國際原油價格走勢將圍繞80美元中軸呈區(qū)間波動。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,原油價格再上80美元。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)和商務(wù)部分別公布的制造業(yè)指數(shù)和建筑支出兩組數(shù)據(jù)都明顯強(qiáng)于預(yù)期,直接推動了油價的上漲。

　　股市上漲提升原油需求預(yù)期。油價與美國股市的關(guān)聯(lián)度在近期尤為明顯。股市上漲提振了市場情緒并使能源需求增加的預(yù)期高漲。這給原油價格提供了積極的支撐。

　　歐元回升美元指數(shù)下行,支持原油價格走強(qiáng)。歐元區(qū)7月份制造業(yè)指數(shù)從6月的55.6上升至56.7。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,緩解了市場對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂。

　　歐元對美元持續(xù)走強(qiáng),美元指數(shù)下跌也支持了原油期貨市場,原油與美元指數(shù)再度形成明顯的負(fù)相關(guān)態(tài)勢。

　　庫存量持續(xù)攀升,油價大幅上升動力不足。上半年美國原油庫存持續(xù)走高,美國6月原油庫存再度走高,達(dá)到1,111百萬桶,顯示了美國的需求依舊疲軟;OECD庫存也保持高位,這些都抑制了國際油價的繼續(xù)上行。

　　下半年國際油價趨勢判斷。我們認(rèn)為原油市場價格缺乏大幅上漲的動力,但由于突發(fā)事件的影響以及OPEC潛在的減產(chǎn)協(xié)議,市場價格也不會出現(xiàn)大幅度下跌。我們判斷,國際原油價格將圍繞80美元中軸呈區(qū)間波動;但臨近年底,隨著用油需求增加以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢可能會向好的一方面發(fā)展,國際油價有望再度沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。天相投資顧問有限公司