預計2006年和2007年煉廠的產能利用率分別為93．60％和97．66％。

　　預計2007年汽油、柴油產量將達到5900萬噸和12400萬噸左右，同比增長5．17％和6．90％。

　　由于工業(yè)發(fā)展速度很快，帶動了成品油的需求，預計2006年、2007年汽油消費量為5050萬噸和5250萬噸，同比成長4．29％和3．96％。預計2006年、2007年柴油的消費量為11364．32萬噸和11694．87萬噸，同比增長3．62％和2．91％。

　　目前國際油價的回落為成品油定價機制改革方案的出臺提供了更大的空間，此時出臺成品油定價改革，實現(xiàn)成品油價格與國際接軌的壓力相對較小，油價變動不大，消費者容易接受。

　　元富（香港）證券上海代表處解茹

　　產出結構及產量預估

　　汽油、柴油是大陸成品油中產量最大的兩種油氣，汽油和柴油占成品油總量的58％左右，其中柴油比重最大，達到39％，并且還有逐年上升的趨勢。

　　柴油比重較大是主要由于柴油的需求量不斷增大，且增長速度大于汽油。目前汽車制造企業(yè)在尋求能源轉換的途徑，推出以柴油為燃料的汽車，促進了柴油的需求量。隨農業(yè)機械化程度的不斷提高，農村的拖拉機、農用排灌機械等都要用柴油做燃料，這也加大了對柴油的需求。因此，柴油在成品油中的比重越來越大。

　　目前成品油定價機制改革已提上議事日程，隨著2006年底成品油批發(fā)業(yè)務的開放和成品油定價機制改革，成品油價格與國際市場價格的差距會大大縮小，預計2007年汽油產量將達到5900萬噸左右，同比增長5．17％；預計2007年柴油的產出量為12400萬噸，同比增長6．90％。

　　長期以來，市場的消費柴汽比大于生產柴汽比。經過近年來的努力，煉廠的生產柴汽比逐年提高，生產比例越來越接近需求比例。

　　2006上半年，由于實行成品油相對低價以及限制成品油出口的政策，汽油生產收率逐月下降，二季度降到18．5％以下。同時，柴油收率保持在38％以上的高水平，生產柴汽比逐月走高。

　　下半年原油價格下降，成品油價格不再具有吸引力，可能會取消限制汽油出口的政策，生產柴汽比可能稍微下調，但不會低于2．05。預計2006年生產柴汽比為2．07，2007年的生產柴汽比將達到2．10以上。

　　主要品種需求分析

　　從成品油的總體消費來看，工業(yè)和交通倉儲郵電行業(yè)的消費比重最大，因此這兩個行業(yè)的發(fā)展狀況對成品油的需求影響最大，而工業(yè)與交通倉儲郵電行業(yè)的發(fā)展狀況與經濟發(fā)展息息相關。

　　目前國內的固定資產投資增長速度很快，預計2006年、2007年ＧＤＰ仍將保持高速增長。ＧＤＰ的發(fā)展決定了一國發(fā)展的整體概況，特別是工業(yè)的發(fā)展決定了各行業(yè)的發(fā)展，決定著能耗的需求。工業(yè)一直是經濟發(fā)展中最重要的支柱產業(yè)，第二產業(yè)發(fā)展速度超過ＧＤＰ發(fā)展速度，近幾年增長速度保持在11％以上，在三產中最高。

　　工業(yè)增長快，能耗需求多，反之能耗需求少。由于成品油大部分是用于工業(yè)生產，因此工業(yè)與成品油的產量相關性很高，工業(yè)生產總值每增加1億元，成品油產量增加1077噸。工業(yè)的快速發(fā)展帶動了成品油的需求量隨之快速增加。預計2006年、2007年工業(yè)形勢將繼續(xù)維持良好發(fā)展勢頭，帶動成品油需求增長。

　　由于不同類型的油品具有不同的功能，因此不同油品的消費構成比例大不相同。下面分析各油氣需求的消耗情況，進而分析各油氣未來的需求狀況：

　　1．汽油

　　各行業(yè)消費汽油的比重不斷在變化，但汽油消費量最大的行業(yè)多年來一直為運輸倉儲郵電業(yè)、工業(yè)，目前這兩個行業(yè)分別占汽油消費總量的45％、15％，合計達60％。

　　汽油的主要消費對象為交通運輸工具，如汽車、航天飛機、摩托車等等，其中又以汽車的消耗量為最大。因此交通運輸倉儲郵電行業(yè)的汽車保有量最大決定了該行業(yè)消耗的汽油量將是所有行業(yè)中比重最大的。2006年的貨運和客運量都以8％以上的速度在增長，郵電業(yè)務以6．65％的速度增長，交通運輸設備收入總量增幅為32．01％。

　　交通運輸郵電業(yè)的穩(wěn)步增長，將帶動各種成品油需求穩(wěn)步增長，交通運輸行業(yè)的增長一定程度上決定了汽車銷售量的增長。除了運輸倉儲郵電業(yè)汽車保有量比較大，現(xiàn)在的私家車數(shù)量也不斷增長。從汽車行業(yè)來看，2006年汽車銷售收入和整車銷售收入的增長幅度分別34．71％和38．91％。汽車銷售收入的快速增長加大了汽油的消費量，但2006年汽油的消費量一定程度上受到高油價的限制。

　　預計2006年汽油消費量為5050萬噸，同比成長4．29％；2007年的消費量為5250萬噸，同比成長3．96％。

　　2．柴油

　　柴油也是一種重要的交通工具用油，使用柴油的主要交通工具為輪船，特別是遠洋貨輪，因而柴油消費比重最大的行業(yè)仍然為運輸倉儲及郵電，占柴油消費總量的41％左右。柴油同時也是一種很好的工業(yè)燃料，供鍋爐以及加熱爐使用，工業(yè)消費柴油的比重僅次于運輸倉儲郵電業(yè)，占柴油消費總量的22％左右。

　　2006年輪船運輸收入以43．89％的高速增長，2006年工業(yè)增加值增長速度有所下滑，但增長幅度仍達23．44％。工業(yè)的整體增長以及輪船運輸?shù)脑鲩L，都在一定程度上增加了對柴油的消耗量，因此柴油消耗量逐年增長。

　　目前汽車制造企業(yè)在尋求能源轉換的途徑，推出以柴油為燃料的汽車。目前市場容量最大，禁令也最嚴的各大城市對柴油車的使用已經有了一定的政策支持，這也將促進柴油的需求量。

　　預計2006年柴油的消費量為11364．32萬噸，同比增長3．62％；2007年的消費量為11694．87萬噸，同比增長2．91％。

　　獲利或有所回升

　　1．原油價格下跌，煉油毛利上升

　　由于國內特殊的成品油定價機制，煉油企業(yè)的毛利同國際原油價格反方向變動，國際原油價格提高，煉油毛利下降，國際原油價格降低，煉油毛利上升。2006年由于國際原油價格一路上揚，煉油業(yè)務全面虧損，2007年原油價格必將有所回落，不過下跌的幅度不會很大，加上2006年底成品油定價機制改革出臺，成品油價格將與國際油價接軌，預計2007年煉廠盈利水平將有所回調。

　　2．成品油將與原油價格保持一致變動

　　原油價格和成品油價格是決定成品油行業(yè)獲利能力最主要的因素，二者價格的變動幅度之差可基本反映行業(yè)獲利能力的變動方向。預計2006年汽油漲價12．3％，柴油漲價17．2％，西德州中級原油價格上漲19．49％，布倫特油價上漲20．32％。成本壓力將使得2006年國內成品油行業(yè)的獲利能力不甚樂觀。

　　根據(jù)加入世貿組織的承諾，中國將于2006年底全面開放成品油市場，加速了成品油改革的提前推出。成品油定價改革后，成品油的價格將市場化，與國際同步，也與原油價格高度相關，煉廠的利潤基本可以得到保證，一改近兩年來煉廠全面虧損的局面。

　　預計2007年成品油售價變動幅度同國際原油價格變動幅度之間的差距可明顯縮小，甚至反超，行業(yè)的獲利能力可能明顯回升。

　　3．預計行業(yè)營利率約為9．46％

　　2006年國際原油價格一路上漲，國內兩次上調成品油價格，但仍無法彌補原油上漲的壓力，成品油獲利能力大幅下降，整個行業(yè)處于嚴重虧損狀態(tài)，預計2006年全年成品油行業(yè)的營業(yè)利益率和凈利率水平分別為0．64％和－1．66％。年底成品油定價改革有望實施，原油價格繼續(xù)下降，國內經濟發(fā)展良好，成品油需求旺盛，2007年煉油行業(yè)有望扭虧為盈，預計2007年成品油行業(yè)營業(yè)利益率和凈利率水平分別為2．94％與0．74％。