當前國內國際棉花現(xiàn)貨價格不斷創(chuàng)出歷史新高，主要受國內用棉需求增加、國內棉花減產、國家棉花配額發(fā)放滯后、美國二次量化寬松政策、國內通脹加劇等多方面因素的綜合影響。本文則從國內棉花現(xiàn)貨、期貨之間價格波動關系的視角分析引發(fā)棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)猛漲的原因。研究表明，我國328級棉花價格與鄭棉期貨指數(shù)之間高度相關，并存在長期均衡關系，而且棉花期貨價格主導著棉花現(xiàn)貨價格的變化，現(xiàn)貨棉價對期棉價格影響有限。

    國內外棉價持續(xù)猛漲

    據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2010年11月9日，國內328級棉花價格已經(jīng)漲至29886元/噸，逼近30000元/噸，國際棉價指數(shù)CotlookA(FE)則漲至166.2美分/磅，較2010年11月1日分別上漲了2820元/噸和23.2美分/磅，國內外棉價均保持著繼續(xù)猛漲的趨勢。在籽棉收購價格方面，大部分地區(qū)不同等級籽棉的收購價格已漲至6.5元/斤以上，個別地區(qū)籽棉收購價則漲至7元/斤以上，例如安徽巢湖地區(qū)、河北辛集地區(qū)品級3、衣分38%的籽棉收購價分別為7.0元/斤、7.1元/斤。從當月棉花現(xiàn)貨均價數(shù)據(jù)看，2010年10月，328級棉、CotlookA(FE)分別為24627元/噸、126.55美分/磅，同比分別增長了80.35%、89.39%，漲幅尤為明顯；累計均價方面，2010年1~10月，328棉、CotlookA(FE)分別為17691元/噸、92.8美分/磅，累計同比分別增長了42.05%、53.50%，同樣增長顯著。

    期貨價格方面，2010年11月9日，鄭棉主力1105合約11月9日收盤于33005元/噸，較9日328級棉價高出3119元/噸；成交量為1694108手，持倉量為292994手；K線形態(tài)上走出十字線形態(tài)，主力上攻力度較十一假期之后多次向上跳空已經(jīng)放緩。ICE期貨交易所主力1103合約收盤于147.11美分/磅，持倉量為89635手。

    328級棉、Cotlook A(FE)及鄭棉指數(shù)價格變化趨勢

    328級棉價（1999年9月~2010年10月）、CotlookA(FE)（2003年3月~2010年10月）、鄭棉指數(shù)（2004年6月~2010年10月）的價格變化趨勢。因期貨合約有交割期限，對單一期貨品種無法長期跟蹤，故此棉花期價采用的是鄭棉指數(shù)數(shù)據(jù)。從圖形中可直觀看出，三者整體的波動趨勢比較相近，且自2010年6月份開始，328棉、CotlookA(FE)、鄭棉指數(shù)均已超過其各自的歷史最高價位，9月末之后三者持續(xù)猛漲趨勢更為明顯。國內棉花現(xiàn)貨、期貨方面，328級棉價曲線較為平滑，鄭棉指數(shù)價格曲線呈現(xiàn)出小鋸齒狀，其原因主要在于現(xiàn)貨市場與期貨市場的交易特點決定的。