從前不久披露完畢的上市公司三季度業(yè)績報(bào)告中，我們可以觀察到，受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響，多數(shù)凈利潤貢獻(xiàn)比例較高的周期性行業(yè)均出現(xiàn)了業(yè)績環(huán)比下降的趨勢(shì)，然而電力行業(yè)卻成為三季度業(yè)績環(huán)比增幅較大的
  
行業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，今年1－9月份，電力行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1163.72億元，較去年同期增長30.12％，主營業(yè)務(wù)利潤253.82億元，與去年同期基本持平。來自國家電力監(jiān)管委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1－7月，全國發(fā)電量13488億千瓦時(shí)，同比增長13.6％，其中火電、水電分別增長12.1％和22.5％。伴隨著發(fā)電量的增長，電力上市公司上半年主營業(yè)務(wù)收入大幅增長32.74％，但由于煤電聯(lián)動(dòng)政策的時(shí)滯以及煤炭價(jià)格上漲對(duì)電力行業(yè)利潤的吞噬，上半年行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤同比下降8.06％，主營業(yè)務(wù)利潤率低于去年同期水平，電力行業(yè)上市公司陷入了增收不增利的困境。
  
　　然而，電力上市公司主營業(yè)務(wù)利潤環(huán)比下降和主營業(yè)務(wù)利潤率不斷下滑的趨勢(shì)自今年二季度以來有所改善。從單季度的環(huán)比數(shù)據(jù)中我們可以看出，自2004年以來，電力行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤環(huán)比增長數(shù)據(jù)一直呈下降的趨勢(shì)，至2005年一季度，該指標(biāo)已經(jīng)下滑至－16.71％。同時(shí)，電力行業(yè)單季度主營業(yè)務(wù)利潤率也從2004年一季度的29.1％一路下滑至今年一季度的19.71％。這種狀況自2005年二季度以來有所轉(zhuǎn)變，二季度主營業(yè)務(wù)利潤環(huán)比增長12.89％，三季度該指標(biāo)迅速增至26.3％，主營業(yè)務(wù)利潤率也從二季度開始有所回升，三季度該數(shù)值已升至24.44％，電力行業(yè)上市公司基本呈現(xiàn)出收入與利潤同時(shí)增長的態(tài)勢(shì)，且利潤增速明顯強(qiáng)于收入的增速，改變了增收不增利的窘境。
  
　　電力行業(yè)業(yè)績二季度出現(xiàn)向上拐點(diǎn)并于三季度加速上揚(yáng)的主要原因在于兩點(diǎn):第一，政策效應(yīng)顯現(xiàn)，上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)。5月1日開始，上網(wǎng)電價(jià)與燃料價(jià)格實(shí)行聯(lián)動(dòng)的政策正式鋪開，煤電聯(lián)動(dòng)直接導(dǎo)致電價(jià)的上調(diào)以及電力行業(yè)利潤和利潤率的提升。第二，煤炭價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢(shì)。2003年以來，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資不斷升溫，目前已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)能集中釋放期，煤炭供大于求的局面以及煤價(jià)穩(wěn)中有降的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，這無疑將壓低電力行業(yè)成本，提升利潤空間。
  
　　從電力行業(yè)后期的發(fā)展情況看，在結(jié)構(gòu)上，根據(jù)國家“十五”規(guī)劃中明確的“大力發(fā)展水電、優(yōu)化發(fā)展火電、適度發(fā)展核電”的電力結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整原則，水電行業(yè)將得到強(qiáng)大的政策扶持，而火電比重將受到一定的控制。在今后的幾年內(nèi)，隨著電力行業(yè)產(chǎn)能的釋放以及競價(jià)上網(wǎng)的趨勢(shì)，電力行業(yè)上市公司的盈利能力仍將面臨較大的挑戰(zhàn)。