三網(wǎng)融合推動廣電系統(tǒng)加快升級改造。三網(wǎng)融合是指有線電視網(wǎng)、電信網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三大網(wǎng)絡通過技術改造，提供包括視頻、語音和數(shù)據(jù)等綜合多媒體業(yè)務，意味著廣電、電信系統(tǒng)將互相融入對方業(yè)務，互不準入將最終消失。契合目前我國現(xiàn)實狀況，廣電與電信實力相差懸殊，因此當前采取“非對稱雙向進入”的方式推進三網(wǎng)融合：符合條件的廣播電視企業(yè)可以經(jīng)營增值電信業(yè)務和部分基礎電信業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務；符合條件的電信企業(yè)可以從事部分廣播電視節(jié)目生產制作和傳輸，內容的播控權目前仍然掌握在廣電系統(tǒng)手中。對實力較弱的廣電而言，“非對稱雙向進入”為廣電系統(tǒng)快速彌補網(wǎng)絡能力不足、應對三網(wǎng)融合競爭贏得了時間。同時，國家也在政策和融資渠道方面，支持廣電加快升級改造。
    我們認為，從上游電視臺的音視頻制作到終端用戶的使用，從上至下將有可能的投資機會有：音視頻的播出制作系統(tǒng)、端到端設備、有線網(wǎng)絡雙向改造。音視頻制作管理系統(tǒng)：“內容”作為產業(yè)鏈的核心，也是廣電的競爭優(yōu)勢所在。面對各種渠道新媒體的競爭，電視必須用更加豐富多彩的內容來留住客戶。有線電視數(shù)字化改造、消費者對高清/3D 內容的需求推動電視臺對音視頻制作管理系統(tǒng)進行升級換代，保持競爭力。
    端到端軟硬件設備：三網(wǎng)融合推進有線運營商業(yè)務模式改變，單一業(yè)務轉向互動增值業(yè)務，條件接收系統(tǒng)、前端設備、增值業(yè)務系統(tǒng)等端到端軟硬件設備快速，而高清化、數(shù)字化將加速設備升級換代。
    網(wǎng)絡雙向化改造：廣電要經(jīng)營電信業(yè)務，必須要進行有線網(wǎng)絡雙向化改造；未來的互動增值業(yè)務需求也須建立在有線電視網(wǎng)絡雙向化的基礎之上。廣電雙向化改造將增加相關設備發(fā)展機會。
   我們認為端到端設備和網(wǎng)絡雙向化改造受政策進度和技術選擇的不確定性仍然較大；特別是雙向網(wǎng)絡改造涉及到各省市運營商整合，產權關系復雜；音視頻制作管理系統(tǒng)在技術上已清晰，廣電總局對數(shù)字化、高清化的推進時間表也非常明確，各家電視臺也積極投入。因此，我們重點關注這一領域的投資機會。