電氣設(shè)備行業(yè)07年上半年繼續(xù)保持快速增長。2007年1-5月份電站設(shè)備產(chǎn)品中的發(fā)電機(jī)、水輪機(jī)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，銷售收入分別增長38.97%、62.40%；而氣輪機(jī)、鍋爐增長緩慢，銷售收入分別增長12.93%、12.96%。輸變電設(shè)備與電網(wǎng)投資保持同步增長，無論是銷售收入還是利潤水平，07年1-5月份大部分輸變電產(chǎn)品同比都出現(xiàn)了明顯提升。

    原材料的價格走勢：硅鋼片價格在05年上半年創(chuàng)下新高后，始終保持在高位盤整，我們判斷硅鋼價格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大；2005年下半年以來銅、鋁等原材料價格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，目前仍保持在高位徘徊，長期來看有下降的趨勢。電氣設(shè)備行業(yè)未來成本壓力有望得到緩解。

    上市公司業(yè)績增長情況：從天相電氣設(shè)備板塊的07年中報數(shù)據(jù)來看，行業(yè)的景氣周期仍然在延續(xù)。電氣設(shè)備板塊加總后的營業(yè)收入達(dá)到了301.91億元，同比增長了20.20%，凈利潤達(dá)到26.02億元，同比增長了47.76%；07年上半年36家上市公司加權(quán)平均每股收益為0.24元、每股凈資產(chǎn)為3.01元，凈資產(chǎn)收益率為7.96%，均高于全部上市公司的平均水平；行業(yè)整體毛利率趨穩(wěn)，凈利率出現(xiàn)上漲。

    行業(yè)判斷：隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來我國電源建設(shè)增長將下降，新增裝機(jī)需求逐漸回落，而電源結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，未來清潔電源占比將有所提高，新能源發(fā)電設(shè)備進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。近年來發(fā)電和輸配電的結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，未來持續(xù)加大電網(wǎng)領(lǐng)域投資是我國電力工業(yè)長期發(fā)展的必然趨勢。國家啟動特高壓實驗示范工程，標(biāo)志著我國特高壓電網(wǎng)建設(shè)大幕正式拉開，相關(guān)生產(chǎn)特高壓產(chǎn)品的龍頭企業(yè)將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。

    投資策略：給予電站設(shè)備子行業(yè)中性評級，輸變電設(shè)備子行業(yè)增持評級。受益于電網(wǎng)建設(shè)的高速增長，輸變電行業(yè)將保持較快的增長，行業(yè)龍頭的市場占有率以及高端技術(shù)水平保證了絕對的競爭優(yōu)勢，建議關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；新能源、節(jié)能減排是政府重點(diǎn)支持的另一個領(lǐng)域，該類產(chǎn)品市場也比較看好。維持特變電工、思源電氣、平高電氣、哈空調(diào)、東方電機(jī)、置信電氣的增持評級。