股東大會的表決并未消除國美電器可能分裂的危險。陳黃陣營無奈共處觸發(fā)太多不可知因素。

    短短10分鐘的投票,一個讓許多人頗感意外的結(jié)果,讓一場情節(jié)勝過好萊塢大片的股權(quán)之爭暫時休止。

    國美電器創(chuàng)始人黃光裕和現(xiàn)任董事局主席陳曉之間的這場決戰(zhàn),承載了諸如“從帝制到共和”、商業(yè)道義和公司治理范例等外界贈予的高帽。

    國美內(nèi)戰(zhàn)妥協(xié)中求解杜鵑稱或?qū)⒃匍_股東大會樓市二次調(diào)控出組合拳

    部委官員第一時間解讀樓市新政十二五各省節(jié)能指標(biāo)將調(diào)整新36條實施意見密集亮相地方巴菲特：美國慈善模式不適合中國傳馬云郭廣昌欲競購TVB股權(quán)樓市二次調(diào)控只是在“炒冷飯”？魚死網(wǎng)破的慘烈局面并未出現(xiàn),個人和陣營間的恩怨,在商業(yè)利益面前讓位于理性。

    現(xiàn)在,道義上徹底決裂的陳黃陣營不得不繼續(xù)共處;而留給國美電器的,仍是它的不可知命運。

    意外的結(jié)果

    9月28日13時左右,時代周報記者到達(dá)會議地點時,發(fā)現(xiàn)連通會場的盤旋樓梯上都擠滿了人。30多部攝像機、上百名媒體記者將連接會場和記者休息室之間不足20平方米的空間擠得水泄不通,以至于來參加投票的部分國美股東需要在安保人員的協(xié)助下才能“突破重圍”,從門口進(jìn)入會場五六米的路,要花上5分鐘。

    但投票過程卻是極其迅速,從大會流程簡短介紹到股東問答,再到最關(guān)鍵的投票表決,整個過程持續(xù)了50分鐘,其中投票時間只有10分鐘。

    當(dāng)晚,計票結(jié)果公布。

    國美董事局主席陳曉出乎許多中小股東意料奇跡留任,只是贏得極其驚險,保住他國美帥位的得票優(yōu)勢只有3.8%。

    在投票率81.23%的情況下,持股量在40%左右的機構(gòu)投資者,大部分倒向了陳曉,黃光裕除了自持及公開支持者的35.7%的投票外,只獲得6%左右的其他支持票。8項決議案中,黃光裕方面提議的5項提案除了取消一般授權(quán)獲得通過外,其余都以陳曉方獲勝。其中,黃光裕一方提出的4項被否決議案,幾乎每項黃家均輸了約4個百分點。

    陳曉保住了他的董事會主席位置,黃光裕也依然還是大股東,兩人的心頭大石暫且落下。不過,此時的國美電器卻難言勝利,股東大會的結(jié)束也許意味著另一場更為漫長的持久戰(zhàn)又將開始。

    黃光裕指定的董事候選人鄒曉春早前接受時代周報記者專訪時表示,如果大股東提出的5項動議均被否決,黃光裕的400多家非上市門店將與國美上市門店分拆�！跋乱徊绞袌錾匣蛟S將出現(xiàn)兩個國美的局面,當(dāng)國美與供應(yīng)商的談判籌碼從1000多家門店降到700多家時,國美的行業(yè)影響力尤其是采購議價能力都將因此面臨削弱。”黃氏家族發(fā)言人如是說。

    兩個國美隱憂

    “盡管創(chuàng)始股東對今天的投票結(jié)果表示失望,我們依然堅信國美擁有長期的發(fā)展?jié)摿?并計劃繼續(xù)積極參與國美的相關(guān)事務(wù)。我們?nèi)匀淮_信,缺少了來自創(chuàng)始股東的貢獻(xiàn),國美已經(jīng)偏離了快速、健康發(fā)展的軌道,并正在喪失企業(yè)核心競爭力和行業(yè)領(lǐng)先地位。我們對于不具代表性的董事會之憂慮依然沒變。我們保留采取適當(dāng)行動的權(quán)利,保障自己及其他股東的利益�！�9月28日晚,國美大股東向時代周報記者發(fā)來聲明。

  對于非上市門店可能由黃光裕方自行管理的說法,國美電器當(dāng)晚在公告中表示,“關(guān)于北京國美電器零售有限公司與濟南萬盛源經(jīng)濟咨詢有限公司簽訂的管理協(xié)議,董事會樂于與黃先生商談,以便保持公司現(xiàn)有的穩(wěn)定性�！眹�美電器發(fā)言人向時代周報記者解釋,此舉講的是在未有變動之前,國美電器將繼續(xù)托管國美非上市門店,“收回非上市門店是大股東自己那么一說�！�

    8月27日,黃光裕以北京國美名義發(fā)給國美電器一封終止函。黃光裕方面在終止函中稱,若9月28日特別股東大會上大股東的5項動議全部未獲得通過,北京國美電器有限公司將自2010年10月31日起終止國美上市公司對大股東所擁有的非上市門店的委托經(jīng)營授權(quán),自2010年11月1日起自行管理非上市業(yè)務(wù);若部分通過五項動議,北京國美將在特別股東大會表決后7日內(nèi)另行書面補充通知。

    黃光裕若率領(lǐng)非上市門店另起爐灶,對國美電器將是一記重創(chuàng)�！皣�美上市門店與非上市門店互為競爭力,一旦一分為二,無論是經(jīng)營管理能力還是與廠家的談判能力都將被削弱,對國美的傷害是巨大的�！秉S氏家族發(fā)言人坦言,這意味著消費者看到的國美門店,極有可能是出自于兩個獨立的公司在運營,“消費者并不能分清楚哪個國美是哪家的,兩個國美的經(jīng)營模式、手段都有可能產(chǎn)生差別,甚至產(chǎn)品的折扣都會不一樣,這樣容易產(chǎn)生品牌混亂。”

    門店爭奪戰(zhàn)

    時代周報記者了解到,剔除非上市門店,國美上市公司擁有740余家門店,在非上市門店集中的江浙地區(qū)、河南、江西、山西以及香港的門店數(shù)量將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn),而非上市門店每年交納給上市公司的2.5億無托管費也會因此作古,“損失的利潤占到國美電器的10%-15%。”上述黃氏家族人士表示。

    股東大會現(xiàn)場一位來自上海的私募投資者也告訴時代周報記者,他此前與蘇寧電器(002024,股吧)的董事長張近東有過接觸,“張近東說以前要想拿下一個門店很困難,因為國美總是會來搶地盤,拿店的成本因此高企,”這位投資者表示,“但國美陷入內(nèi)斗之后,蘇寧拿下門店可謂是所向披靡,成本也低了很多,可見國美的經(jīng)營確實受到了影響�！�

    外界廣泛質(zhì)疑律師出身的鄒曉春是否有能力取代陳曉,掌控國美電器這艘零售巨艦,黃光裕妹夫張志銘現(xiàn)身股東大會,似乎是對這種質(zhì)疑的回應(yīng),黃氏家族顯然也希望以此給投資者心里再加一枚砝碼。黃氏家族人士坦言,由于時間倉促,目前并未有分拆及團隊組建的具體計劃,但承認(rèn)張志銘是家電行業(yè)資深人士,可為運作國美非上市門店提供支持。

    黃光裕一方曾允諾,如果其動議在股東大會上獲得通過,將積極推動400多家非上市門店注入到國美上市公司,這樣,不但可以避免國美分裂的局面,上市公司1125家門店數(shù)量和業(yè)績也將遠(yuǎn)高于競爭對手蘇寧。

    但現(xiàn)在,一切又回到原點。

    面對時代周報記者的提問,陳曉的答案似乎話里有話:“非上市公司注入上市公司不是一個很簡單的事情,它包括了如何去對價、方式是什么以及政府的相關(guān)審批。當(dāng)然,非上市門店的注入還是一個對其他現(xiàn)有股東股權(quán)的攤薄,所以這個事情如何去操作并不簡單,盡管我們和大股東之間在這個問題上的立場是完全一致的�！�

  南轅北轍之痛

    眾所周知,在這場陳黃爭奪戰(zhàn)里,不僅包含了控制權(quán)的爭斗,也關(guān)系到國美未來發(fā)展戰(zhàn)略的抉擇。

    對于國美今后的經(jīng)營戰(zhàn)略,陳、黃以及機構(gòu)投資者幾方的口徑并不一致。

    按照黃光裕的發(fā)展規(guī)劃,在市場競爭中理應(yīng)先追求企業(yè)規(guī)模及市場的絕對控制權(quán),然后再實現(xiàn)以規(guī)模求利潤的最終目的。

    此前,鄒曉春談及自己“施政綱領(lǐng)”時表示,在他的五年計劃里,打算用比陳曉少一半的錢,去擴張比他多兩倍的門店。鄒曉春解釋,國美的運營是一種輕資產(chǎn)運營,發(fā)展連鎖網(wǎng)絡(luò),不一定非得自己建一個門店或者是購買一個門店,完全可以用租賃的方式去發(fā)展這些業(yè)務(wù)。

    “我們有信心在五年當(dāng)中把資本性開支控制在50億,每年10個億左右的規(guī)模,我們很有把握�！编u曉春說。

    與黃光裕發(fā)展戰(zhàn)略相反,陳曉追求的是一種可持續(xù)的發(fā)展,是差異化的競爭,強調(diào)的是核心競爭力的提升,而不是短期內(nèi)規(guī)模的擴充。

    黃光裕落敗,國美的發(fā)展戰(zhàn)略將由陳曉的市場營運模式主導(dǎo),“提高單店效益”的“陳氏路線”將得以延續(xù)。

    而貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼的態(tài)度相當(dāng)曖昧,他表示:“大股東后來談到五年發(fā)展規(guī)劃的時候,在很多地方是與管理層提出的五年發(fā)展規(guī)劃相吻合的�！�

    “陳氏路線”最近也有調(diào)整。

    9月初,國美電器宣布,近19個月的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化關(guān)閉虧損性門店的階段性工作已經(jīng)完成,從9月份起,國美電器將在以提升單店效益為前提對原有門店進(jìn)行新模式改造的同時,步入有效網(wǎng)絡(luò)的擴張階段。其中,9月將有70家門店開業(yè)。

    不過,黃光裕家族人士仍向時代周報記者強調(diào),雙方目前最大的分歧恰恰就在于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

    “國美管理層所推出的五年規(guī)劃也好,十年規(guī)劃也好,其背后的最大隱患便是大股東與管理層理念不一致,相比而言,蘇寧目前所取得的成績則在情理之中,因為公司管理層與大股東能齊心協(xié)力做好經(jīng)營�！币涣闶坌袠I(yè)分析師意味深長地指出。

    因此,再尋找機會謀求己方人員進(jìn)入董事局,是黃氏家族保持國美延續(xù)黃光裕的軌跡的關(guān)鍵一步。按規(guī)定,黃光裕作為國美大股東,他可以在三個月、六個月后再次提出召開股東大會的請求。若董事會拒絕黃家的要求,黃氏家族不排除再次發(fā)難的可能。

    兵法有云:攻為下策。如果能逼迫對方言和,不戰(zhàn)而勝自是上上之策。商戰(zhàn)亦是如此。“如果國美董事會和黃氏家族都同意的話,言和的成本自然是最低的,也是最有效的�！币患译娦袠I(yè)研究員認(rèn)為。