股東“票決”沒有為“國美內(nèi)戰(zhàn)”畫上句號。昨日(9月29日)，黃光裕發(fā)出感謝信，在感謝社會各界支持的同時，也再度呼吁大家“一如既往地支持創(chuàng)始股東為維護所有股東正當權(quán)益的合理訴求”，稱“堅信必將最終取得全面的勝利”。據(jù)了解，黃光裕方面可能在7日之內(nèi)，對于非上市門店是否將分而治之、是否將與陳曉方面談判等問題做出回應(yīng)。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，在機構(gòu)投資者集體支持陳曉的情況下，雙方和談的可能性大增。

    黃光裕

    不排除談判可能

    不放棄原有立場

    “投票最終各有勝負，我們也達到了一定的目的�！秉S光裕方面的發(fā)言人昨日接受記者采訪時表示，在這封感謝信中，黃光裕表示，自創(chuàng)始股東提出召開特別股東大會以來，得到了包括投資機構(gòu)和個人投資者、媒體、消費者、全體員工、供應(yīng)商、合作伙伴，甚至廣大的網(wǎng)絡(luò)公眾的有力聲援與支持，感謝信最后呼吁各界一如既往地支持創(chuàng)始股東為維護所有股東正當權(quán)益的合理訴求，“我們堅信必將最終取得全面的勝利。創(chuàng)始股東將不懈努力，鞏固國美的行業(yè)領(lǐng)先地位�！�

    投票結(jié)束后，國美電器發(fā)表公告，稱樂于與大股東溝通，消弭分歧。對于對方遞來的“橄欖枝”，上述人士告訴記者，談判不是沒有可能，但是黃光裕不會放棄此前的立場。“大股東立場明確，陳曉在短期內(nèi)離職將是最佳選擇，這也是大股東的關(guān)鍵訴求�！�

    對于投資者最為擔心的國美分裂，這位人士表示，大股東此前曾表態(tài)，如果動議全被否決，剝離其私人擁有的370余家非上市門店是必然結(jié)果，目前的情況是動議部分通過，大股東方面可能在7日內(nèi)再做出決定。不過這位人士也同時指出，陳曉方面已經(jīng)要求大股東在今年11月1日之前把國美370多家非上市門店無條件收回。這部分資產(chǎn)最終如何，可能仍要視雙方磋商情況而定。

    一邊倒“挺陳”

    貝恩話語權(quán)擴大

    機構(gòu)投資者

    業(yè)內(nèi)人士表示，投票結(jié)果顯示，機構(gòu)投資者對于陳曉的支持幾乎是“一邊倒”的，顯然保持國美穩(wěn)定才有利于他們追求最大利益。黃光裕方面沒有能在董事會任免方面消除股東們的憂慮，被質(zhì)疑能力的鄒曉春和黃燕虹不符合股東的維穩(wěn)心理，機構(gòu)投資者同樣考慮了管理團隊在股權(quán)激勵機制下，后續(xù)的穩(wěn)定性等等問題。在這種情況下，與剝離門店相比，雙方坐下來磋商的可能性大增。

    在昨天下午北京市中小企業(yè)服務(wù)中心與大成律師事務(wù)所就國美事件召開的研討會上，曾代理達能娃哈哈之爭的大成律師事務(wù)所高級合伙人呂良彪表示，國美大戰(zhàn)最終是投資者行使自己權(quán)利得到平衡的結(jié)果�！袄硇缘耐讌f(xié)才是國美最大的勝利�！倍鴻C構(gòu)投資正在影響中國公司的走向。以貝恩為例，“其進入國美不是偶然，是有預謀的。”

    整個國美內(nèi)戰(zhàn)告一段落后，貝恩只用了16億元，就獲得了國美9.98%股權(quán)，市值超過38.4億元，收益率超140%。如果當初貝恩任由大股東將陳曉掃地出門，根據(jù)協(xié)議，其約16億元的投資，也能收回24億元，收益率為50%；9月15日，在貝恩實施債轉(zhuǎn)股后，獲得國美9.98%股權(quán)，按照當日國美電器收盤價2.34港元計算，貝恩持股市值為37.4億元，投資收益率高達137%，堪稱贏家。呂良彪表示，機構(gòu)投資者在東道國投資，都要考慮本土化的問題而實行“買辦戰(zhàn)略”，與創(chuàng)始人相比，陳曉是更合適的人選。而在未來國美的發(fā)展中，貝恩也將擁有相當大的發(fā)言權(quán)。

   在國美大戰(zhàn)中，竺稼重獲委任的動議是八項提案中唯一以近乎全票通過的提案，這意味著，大股東黃光裕本人也投出了贊成票，為日后的和談埋下伏筆。有分析人士表示，根據(jù)目前的情況，黃光�？梢詴簳r同意陳曉留任，伺機再做調(diào)整，但陳曉最終的結(jié)果肯定是淡出董事會。

    市場

    國美股價受挫

    擔心分裂結(jié)局

    受特別股東大會結(jié)果影響，國美電器(00493.HK)股價昨日開盤報2.4港元，較前一個交易日收盤價2.49港元下跌3.61%。此后繼續(xù)震蕩，國美股價一度跌至2.34港元，下挫6.02%，最終收于2.4港元，跌幅3.61%。市場猜測頗多。蘇格蘭皇家銀行發(fā)表報告稱，并不認為特別股東大會結(jié)果將完全消除由于黃光裕和現(xiàn)任管理層以及貝恩之間的紛爭給股價帶來的壓力，預計黃光裕在不久會采取進一步的行動，譬如進一步在二級市場購買國美電器的股票。蘇格蘭皇家銀行分析師預計，如果黃光裕按照之前的計劃，在今年11月1日之前收回370家非上市門店，國美上市公司勢必在今年第四季度加速開店進程。德銀維持了國美電器買入投資評級，目標價為3.73港元，稱國美電器股東特別大會的結(jié)果屬正面，雖然否決發(fā)行20%新股的一般議案，但符合國際的企業(yè)管治指引。管理層及貝恩過去12個月令國美的經(jīng)營得以改善。不過，德銀也認為，投票結(jié)果不代表雙方爭執(zhí)終結(jié)，黃光�？赡芾^續(xù)采取其他行動，以及終止非上市國美門市的管理協(xié)議。雖然管理收入只占盈利約10%，但其網(wǎng)絡(luò)對國美仍很重要。美銀美林的報告同樣認為爭奪戰(zhàn)未完，雖然董事會已表達意愿希望與前主席黃光裕談判解決，但談判能見度很低，其談判結(jié)果將影響將來公司的股價。

    對于國美供應(yīng)商而言，心情并不輕松，一位家電供應(yīng)商負責人表示，由于目前情況尚不明朗，雖然雙方合作未受影響，但他們一直保持“謹慎補貨”的態(tài)度。國美分裂可能帶來地震式的影響。黃光裕方面370余家非上市門店則一直委托國美上市公司經(jīng)營管理，從合同的層面，雙方的采購協(xié)議中明確認定，上市門店是非上市門店的擔保方。假如國美分裂成了兩家，這樣的協(xié)議到期后，自然無法再執(zhí)行。到那時，非上市門店如果單獨采購的話，從談判到供貨都會面臨不小的麻煩。