針對目前市場上關(guān)心的在信貸政策大幅度緊縮的情況下，０８年行業(yè)趨勢問題進
行了詳細的分析，認為０８年建材行業(yè)在固定資產(chǎn)投資小幅度下降和行業(yè)供給面宏調(diào)
壓力加大的情況下，趨勢仍向好。再次強調(diào)＂行業(yè)的景氣度由供給決定＂的觀點。雖
然這一觀點從０５年提出以來為市場廣泛接受，但在行業(yè)利潤率創(chuàng)新高，宏觀對固定
資產(chǎn)投資進行調(diào)控的情況下，市場一直擔心需求的壓力會使行業(yè)景氣下降。再次強調(diào)
這一觀點的目的在于希望市場還是將重點放在新增產(chǎn)能上，需求面不必過度擔心。從
目前供給面的決定因素看，產(chǎn)能出現(xiàn)惡性擴張的可能性不大。

　　供給面的兩個決定因素：行業(yè)整體利潤和宏觀調(diào)控

　　目前建材行業(yè)整體盈利處于正常水平，同時宏觀調(diào)控由控制力較弱的基于行業(yè)景
氣度的調(diào)控轉(zhuǎn)向控制力較強的基于節(jié)能減排的調(diào)控。在此大背景下，行業(yè)產(chǎn)能惡性擴
張的可能性極小。預(yù)計水泥和玻璃０８年凈新增產(chǎn)能分別為１．３億噸和５８００萬
重箱。

　　預(yù)計在０８年出口明顯受阻的情況下，固定資產(chǎn)投資作為整體宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器的
作用將再次顯現(xiàn)，因此全年的固定資產(chǎn)投資增速將保持在２４％的較高水平，對應(yīng)建
材產(chǎn)品的需求增速都將保持在１０％以上。預(yù)計水泥和玻璃０８年新增需求分別為１
．５億噸和６２００萬重箱。因此，行業(yè)供求關(guān)系將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。同時，由于信貸季度
性控制政策的變化，可能在季節(jié)間同比會出現(xiàn)些許波動。

　　維持行業(yè)＂看好＂評級。水泥行業(yè)可以把握的投資主線有兩條：固定資產(chǎn)投資輪
動和行業(yè)整合。按這兩主線分別強烈推薦華新水泥和海螺水泥，推薦冀東水泥，并建
議投資者重點關(guān)注四川雙馬。玻璃未來５－１０年的投資主線就是產(chǎn)品消費升級，強
烈推薦南玻Ａ，推薦金晶科技。