2010年1-7月份,全國全社會用電量23989億千瓦時,與去年同期上漲20.25%。7月份單月,全社會用電量3896億千瓦時,同比增長13.94%,與6月份環(huán)比增長10.68%。正如我們之前所預測,由于2009年上半年基數較低等因素,2010年上半年供求增速均保持較高的增長,在1月份出現井噴后逐漸回落。

2010年1-7月份,第一產業(yè)用電量566億千瓦時,同比增長6.13%;第三產業(yè)用電量2491億千瓦時,同比增長15.39%;城鄉(xiāng)居民生活用電量2838億千瓦時,較去年同期增長13.07%。作為整個用電體系占比較大的第二產業(yè),由于宏觀經濟回暖帶動全社會用電量上漲,第二產業(yè)用電量18094億千瓦時,同比上漲22.69%,是帶動全社會用電量上漲的主要驅動因素。其中,全國工業(yè)用電量為17832億千瓦時,同比增長22.63%;輕、重工業(yè)用電量同比分別為增長13.46%和24.58%。

2010年6月28日,國家發(fā)改委要求,煤炭企業(yè)要遵循今年年度合同煤價,已漲價的煤炭企業(yè)要在6月底前退回,另一方面國有煤炭企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)要帶頭保持市場煤價基本穩(wěn)定,不能帶頭漲價。7月以來動力煤價格一直維持不變,然而在7月底開始各煤種價格出現走低跡象。截至2010年08月16日,大同優(yōu)混、山西優(yōu)混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的價格分別為770、725、625、550和435元。

鑒于我們對2010年幾大要素的判斷:用電量、電價短期之內難有起色,煤價、運費等成本壓力上升,均制約火電類公司的盈利能力。但由于2009年電力板塊已遠遠落后于大盤,成為表現最差的行業(yè)之一,考慮到行業(yè)起點低等因素,我們判斷2010年電力板塊再次跑輸大盤的可能性較小,維持“中性”的投資評級。