最近北非、中東的局勢(shì)動(dòng)蕩已經(jīng)導(dǎo)致石油價(jià)格急劇攀升至2008年以來(lái)的新高，并且在全球引發(fā)了對(duì)可能再次發(fā)生“石油價(jià)格沖擊”的恐懼。3月2日，因歐佩克第二大產(chǎn)油國(guó)——伊朗發(fā)生游行示威引發(fā)了正在擴(kuò)散的中東騷亂可能切斷伊朗原油供應(yīng)的擔(dān)憂，亞太市場(chǎng)紐約原油期貨價(jià)格已超過(guò)每桶100美元。

與本報(bào)記者連線的野村證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·謝爾德認(rèn)為，石油價(jià)格的攀升基本上在野村的預(yù)料之中，預(yù)計(jì)由供給因素驅(qū)動(dòng)的這一輪漲價(jià)將得到扭轉(zhuǎn)。不過(guò)，野村證券亞洲（日本除外）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·休伯羅曼表示，如果中東北非的局勢(shì)變得更加動(dòng)蕩，這或會(huì)進(jìn)一步推高大宗商品價(jià)格，從而對(duì)亞洲多數(shù)地區(qū)造成嚴(yán)重的供給沖擊，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并暴露出部分國(guó)家特別是印度、菲律賓和越南經(jīng)濟(jì)的脆弱性�！　�

未來(lái)油價(jià)仍將高位運(yùn)行

眾所周知，最近油價(jià)飆升的導(dǎo)火線是日益緊張的中東、北非局勢(shì)。其實(shí)，自去年9月末以來(lái)，油價(jià)就已步入上升通道。數(shù)據(jù)顯示，去年9月底布倫特原油期貨價(jià)格的30天移動(dòng)平均值約為每桶80美元，與之前3個(gè)月一樣，但到了年末則突破90美元。

悉尼當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日14時(shí)25分，紐約商交所電子交易中的4月份交付原油期貨合約最多上漲1.01美元至每桶100.64美元。此前一天，該合約收盤(pán)時(shí)上升2.7%，至每桶99.63美元，為2008年9月以來(lái)最高水平；4月交付的布倫特原油合約結(jié)算價(jià)則上漲3.24%至每桶115.42美元，為2008年8月來(lái)收盤(pán)新高。

考慮到利比亞動(dòng)蕩事件正在中東地區(qū)擴(kuò)散的速度，澳新銀行商品研究主管佩爾帆當(dāng)天表示，未來(lái)幾周油價(jià)進(jìn)一步上升10美元或以上的可能性不能排除。而野村證券已將2011年布倫特原油平均價(jià)格預(yù)期值從過(guò)去的每桶89美元上調(diào)為104美元，2012年預(yù)期值從96美元上調(diào)到106美元。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行在發(fā)給本報(bào)記者的最新研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，2011年下半年原油市場(chǎng)將處于緊張狀態(tài)。報(bào)告認(rèn)為有四個(gè)關(guān)鍵因素可能會(huì)決定油價(jià)走勢(shì)，即西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價(jià)格盤(pán)整在每桶80美元~100美元；投資繼續(xù)涌入石油市場(chǎng)；原油及其產(chǎn)品庫(kù)存進(jìn)一步降低并持續(xù)正�；�；煉油商邊際利潤(rùn)面臨的可能壓力。

高油價(jià)影響世界經(jīng)濟(jì)

事實(shí)上，油價(jià)可以在較短時(shí)間內(nèi)明顯波動(dòng)：由于石油供給在短期內(nèi)相對(duì)缺乏彈性，特別是如果經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)處于或接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，價(jià)格的變化是適應(yīng)需求短期波動(dòng)的重要機(jī)制；同樣的道理，因石油需求在短期內(nèi)也相對(duì)缺乏彈性，供給受到干擾或此類風(fēng)險(xiǎn)的上升自然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的大幅變動(dòng)。

不過(guò)，由于目前一些新興市場(chǎng)已顯示出經(jīng)濟(jì)過(guò)熱跡象且發(fā)達(dá)國(guó)家仍然面臨金融危機(jī)后的逆風(fēng)，石油價(jià)格的持續(xù)上漲并非好事。

“對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這將使本已身陷困境的貨幣政策制定者處境更加艱難，這些決策者有可能在應(yīng)對(duì)通脹壓力方面行動(dòng)過(guò)于遲緩且保證通脹實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的信譽(yù)普遍更低；對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這將對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力產(chǎn)生大家不愿意看到的侵蝕作用，而與此同時(shí)家庭仍還正在修復(fù)受損的資產(chǎn)負(fù)債表，特別是美國(guó)家庭。”保羅·謝爾德如是表示。

鑒于石油對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)極其重要，油價(jià)絕不僅僅是“另一種相對(duì)價(jià)格”。保羅·謝爾德表示，油價(jià)的大幅波動(dòng)可能導(dǎo)致石油進(jìn)口國(guó)和出口國(guó)之間的貿(mào)易條件出現(xiàn)顯著變化。同時(shí)，由于各國(guó)的邊際儲(chǔ)蓄傾向和邊際消費(fèi)傾向不同，購(gòu)買(mǎi)力的相應(yīng)變化可能會(huì)通過(guò)提高或降低全球儲(chǔ)蓄率而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)影響。更值得關(guān)注的是，油價(jià)波動(dòng)對(duì)通脹和貨幣政策操作也具有重要意義。

油價(jià)影響通脹動(dòng)因宜推敲

保羅·謝爾德認(rèn)為，各國(guó)央行應(yīng)仔細(xì)推敲油價(jià)變化對(duì)通脹的影響是由于供給方還是需求方因素的推動(dòng)，以及這些因素可能延續(xù)多久�！坝蛢r(jià)的大幅變化會(huì)導(dǎo)致CPI波動(dòng)較大。例如，當(dāng)2007年末至2008年中油價(jià)飆升時(shí)，美國(guó)CPI同比增幅從2007年三季度的平均2.4%攀升至2008年三季度的5.3%。但在油價(jià)下降之后，2009年三季度CPI增幅則回落至-1.6%。另一方面，核心CPI（剔除食品和能源價(jià)格）增幅更加穩(wěn)定，在此期間分別為2.1%、2.5%和1.5%。”

對(duì)各國(guó)央行來(lái)說(shuō)，保羅·謝爾德表示，石油的相對(duì)價(jià)格主要由外力決定，時(shí)間跨度越短就越是如此，他們主要考慮的是油價(jià)和CPI的波動(dòng)不要引發(fā)通脹或通縮的“第二輪效應(yīng)”，從而導(dǎo)致通脹預(yù)期“不穩(wěn)定”。如果各國(guó)央行被視為能夠?qū)崿F(xiàn)控制通脹目標(biāo)，工資和價(jià)格制定者的通脹預(yù)期就不會(huì)明顯偏離各國(guó)央行的通脹目標(biāo)：特別是工資需求應(yīng)該相對(duì)不受總體通脹短期變化的影響，即使實(shí)際工資可能受到?jīng)_擊。這就如同2007年至2009年發(fā)生的那樣：油價(jià)引發(fā)CPI波動(dòng)，但核心CPI相對(duì)穩(wěn)定。

部分亞洲央行可能需要加息

如果中東、北非的動(dòng)蕩局勢(shì)導(dǎo)致石油等商品價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)，羅伯特·休伯羅曼認(rèn)為此前就已在應(yīng)對(duì)通脹方面落后的亞洲央行將更難在增長(zhǎng)與通脹之間進(jìn)行取舍。但是，“問(wèn)題是由于通脹已經(jīng)高企而且通脹預(yù)期和工資需求都在上揚(yáng)，部分央行可能需要加息，不管是為了控制第二輪通脹效應(yīng)還是為了維持央行作為反通脹斗士的信譽(yù)度，盡管加息會(huì)對(duì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響�！�

另一方面，亞洲經(jīng)濟(jì)體的政策回旋余地也取決于基本面。休伯羅曼說(shuō)，多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的起點(diǎn)很不錯(cuò)，但印度是個(gè)明顯的例外，該國(guó)經(jīng)常賬戶赤字創(chuàng)紀(jì)錄，占到GDP的4.1%，財(cái)政赤字占GDP約8%，公共債務(wù)高達(dá)GDP 70%以上�！霸侥弦脖容^脆弱，特別是考慮到其外匯儲(chǔ)備已降至約140億美元，與印度的2680億美元形成鮮明對(duì)照�！�