自3月21日開始的LME銅現(xiàn)貨對(duì)3月期貨(0/3升水)的持續(xù)下跌引發(fā)了LME3月期銅在周二場(chǎng)內(nèi)的大幅下滑。目前盡管中國銅終端消費(fèi)需求依然平穩(wěn)，但充足的進(jìn)口銅供應(yīng)已讓國內(nèi)市場(chǎng)備覺壓力。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，年初至今積累的進(jìn)口銅現(xiàn)貨尚待消化，而隨著內(nèi)外盤比價(jià)的下降，未來進(jìn)口增速將有所減緩。

　　進(jìn)口庫存有待消化

　　從今年2月開始，LME銅庫存出現(xiàn)持續(xù)下滑，而中國創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口增幅則成為其主要?jiǎng)右�。與此同時(shí)，LME銅0/3升水也從2月底的-39美元/噸左右上升至3月20日的最高點(diǎn)82美元/噸。而從3月21日開始，雖然LME銅庫存還在持續(xù)減少，但LME銅0/3升水卻開始逐步下滑，截至周二已降至50美元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張狀況似略有轉(zhuǎn)機(jī)。

　　另一方面，隨著國內(nèi)銅庫存的逐步增加，內(nèi)外盤比價(jià)也在發(fā)生著變化。目前這一比值已從2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右，“而進(jìn)口比值必須要達(dá)到9.28才能達(dá)到盈虧的平衡”，實(shí)達(dá)期貨金屬分析師程雄飛說。
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　　洛陽銅業(yè)張雪峰表示，目前銅內(nèi)外盤比值下降后將導(dǎo)致進(jìn)口減緩。在國內(nèi)終端需求保持平穩(wěn)的條件下，對(duì)于前期進(jìn)口庫存的消化將會(huì)逐步進(jìn)行。而進(jìn)口的減緩以及銅期貨頭寸的調(diào)整都能壓低LME銅現(xiàn)貨升水。

　　截至北京時(shí)間昨天18點(diǎn)03分，LME3月期銅在場(chǎng)外交易中報(bào)6622.5美元/噸，下跌67.5美元。

　　中國消費(fèi)保持平穩(wěn)

　　與自2月開始的LME銅0/3升水不斷提高不同的是，上海銅現(xiàn)貨從2月底以來始終處于持平或貼水狀態(tài)，充分顯示現(xiàn)貨供求并不緊張。

　　3-4月本是國內(nèi)傳統(tǒng)的銅消費(fèi)旺季，但由于進(jìn)口利潤較高，直接導(dǎo)致了銅進(jìn)口量在時(shí)間上的集中，并使得國內(nèi)銅現(xiàn)貨始終處于貼水狀態(tài)。

　　“近期的情況是，即使終端買家要求貼水500元，進(jìn)口商仍然有利可圖。而且終端客戶今天要求貼水500元，明天就可能要求貼水600元，這樣的心理預(yù)期短期內(nèi)難以改變，從而使得現(xiàn)貨貼水再度加劇。但總體而言，終端消費(fèi)商的整體需求狀況還是不錯(cuò)的”，上海海亮控股集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)理陳建江表示。

　　盈利空間良好刺激了中國在今年前兩個(gè)月銅進(jìn)口的快速增長。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，中國進(jìn)口未鍛造銅及銅材468849噸，同比增長56%，其中精煉銅進(jìn)口量為280530噸，同比增125.8%。而與此同時(shí)，國內(nèi)的銅庫存也出現(xiàn)了快速的上升。

　　上海中期研發(fā)部經(jīng)理蔡洛益認(rèn)為，盡管大量的進(jìn)口銅對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成了一定壓力,但貿(mào)易人士還是能感受到目前銅市的市場(chǎng)情緒正在轉(zhuǎn)好。造成這一差異的原因在于，從事進(jìn)口的貿(mào)易商主要根據(jù)內(nèi)外市場(chǎng)的比價(jià)關(guān)系選擇進(jìn)口時(shí)機(jī)，而對(duì)于國內(nèi)銅消費(fèi)變化趨勢(shì)的分析處于輔助地位。