全球白銀行業(yè)供給情況：白銀供給集中于礦產(chǎn)銀

銀(Ag)是一種白色、有光澤的貴金屬，也是人類最早發(fā)現(xiàn)和開采的金屬之一，資源較為稀缺�，F(xiàn)階段，全球在白銀的應(yīng)用種類包括原料銀、二號(hào)銀、千足銀、足銀、925銀以及素銀。其中，原料銀廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域。

目前，球發(fā)現(xiàn)的銀礦物大約有200種，部分以單質(zhì)形式存在，但絕大部分是以化合態(tài)的形式存在于銀礦石中。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的預(yù)計(jì)，全球超過三分之二的銀資源以伴生礦形式存在，且多以鉛鋅、銅和金伴生。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012-2018年全球白銀的供給數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)變化態(tài)勢(shì)，其中2018年全球白銀總供給達(dá)到1004.2百萬(wàn)盎司，同比下降2.75%。

再?gòu)墓┙o結(jié)構(gòu)上來看，全球白銀的供給主要來自礦產(chǎn)銀和再生銀，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，礦產(chǎn)銀的供給達(dá)到855.7百萬(wàn)盎司，占比高達(dá)85%，且主要來自伴生礦產(chǎn)銀;再生銀作為補(bǔ)充，是白銀的另一供給來源，供給數(shù)量為151.3百萬(wàn)盎司，占比為15%;而生產(chǎn)者對(duì)沖等其他供給2018年占比很低，對(duì)供給影響有限。綜合來看，全球白銀的供給集中于礦產(chǎn)銀，對(duì)于整體白銀供給有較大影響。

全球白銀行業(yè)需求情況：白銀總需求趨于穩(wěn)定

從全球白銀的需求端來看，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012-208年全球白銀的消費(fèi)需求整體呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)。但近三年來，全球的白銀需求開始趨于穩(wěn)定，其中2018年，全球白銀需求達(dá)到1033.4百萬(wàn)盎司，同比增長(zhǎng)3.53%。

全球白銀的實(shí)物需求包括工業(yè)需求，偏消費(fèi)的銀飾銀器，以及偏投資的銀幣銀條。根據(jù)全球知名貴金屬咨詢公司GFMS數(shù)據(jù)顯示，2018年全球白銀在工業(yè)領(lǐng)域的需求占比高達(dá)56%，是白銀需求的第一大領(lǐng)域。而非工業(yè)需求的占比也達(dá)到44%，其中，銀飾珠寶是第二大領(lǐng)域，占比為20.6%;偏投資的銀幣銀條占比為17.5%，位居第三大領(lǐng)域;而銀器占比則較低，為5.9%。綜合來看，全球的白銀總需求趨于穩(wěn)定狀態(tài)，白銀的工業(yè)需求較為穩(wěn)定，銀幣銀條的投資屬性較為突出。

全球白銀行業(yè)供需展望：供需缺口將不斷加大

在白銀行業(yè)的需求結(jié)構(gòu)之中，光伏領(lǐng)域在2018年的白銀需求占比達(dá)到7.8%，光伏領(lǐng)域的太陽(yáng)能發(fā)電作為可再生能源，將是未來能源發(fā)展的重要方向，未來隨著中國(guó)光伏新政策的落實(shí)以及光伏發(fā)電成本降低，全球光伏裝機(jī)容量仍有望保持增長(zhǎng)，這將帶動(dòng)光伏領(lǐng)域中白銀需求持續(xù)增加。另外，在全球白銀供給方面，全球的獨(dú)立銀礦在2017和2018年的產(chǎn)出逐漸下降，主要是由于位于危地馬拉的全球第二大銀礦艾斯科瓦爾銀礦(Escobal)停產(chǎn)，目前仍未有明顯進(jìn)展，將會(huì)繼續(xù)停產(chǎn);其次，部分全球獨(dú)立銀礦經(jīng)過多年開采，面臨品位下降的困境，如俄羅斯杜卡特銀礦(Dukat)資源枯竭的問題日益突出;短期內(nèi)，未來全球礦產(chǎn)銀供給彈性較低，白銀總體供給將持續(xù)呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)。

總體來看，全球白銀行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)矛盾，潛在需求較為旺盛，而供給明顯不足。隨著工業(yè)需求中的光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，白銀行業(yè)的需求將不斷擴(kuò)大，而白銀供給將逐漸緊縮，行業(yè)的供需缺口將不斷加大，白銀價(jià)格還有較大的上行空間。