2019年底，全國(guó)小麥均價(jià)收于2398元/噸，同比去年下跌3.39%。小麥整體偏弱運(yùn)行，一方面政策方面支撐下降，另一方面2019年新季小麥豐收，供需面較為寬松。預(yù)計(jì)2020年維持先降后升的季節(jié)性走勢(shì)。

2019年小麥整體偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心較去年小幅下降。月底，主產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)在1.20-1.21元/斤，全國(guó)小麥均價(jià)收于2398元/噸，同比去年下跌3.39%。

1-2月下游面粉需求溫和，春節(jié)前后走貨較好，小麥價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)。3月份面粉需求減淡，麩皮受非洲豬瘟影響價(jià)格大跌，逼近上次2016年3月的低點(diǎn)，廠家開(kāi)工下調(diào)，對(duì)小麥采購(gòu)下降。期間各地糧庫(kù)輪換小麥集中出庫(kù)，小麥供需較為充裕，價(jià)格弱勢(shì)緩跌。5月初輪換糧出庫(kù)收尾，市場(chǎng)余糧見(jiàn)底，小麥小幅反彈。但5月21日起2014-2018年產(chǎn)的最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)底價(jià)下調(diào)60元/噸至2290元/噸（三等），政策性小麥出庫(kù)節(jié)奏加快，加上新麥上市臨近，小麥再次轉(zhuǎn)弱。

6月新小麥陸續(xù)上市，今年新小麥品質(zhì)提升、產(chǎn)量增收，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，托市收購(gòu)價(jià)較去年下調(diào)0.03元/斤，小麥低位區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。江蘇、安徽等5省陸續(xù)啟動(dòng)托市，對(duì)小麥價(jià)格底部起到一定支撐。6-7月產(chǎn)區(qū)廠家小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格基本在1.12-1.14元/斤壓價(jià)收購(gòu)，8月面粉轉(zhuǎn)旺，廠家開(kāi)工提升，小麥價(jià)格筑底小幅上漲。

9月底，政策性收購(gòu)結(jié)束，市場(chǎng)售糧壓力緩解。10月政策糧重啟拍賣(mài)，但價(jià)格偏高，市場(chǎng)小麥看漲氛圍升溫，廠家提漲爭(zhēng)收，10-11月期間小麥價(jià)格大幅漲0.05元/斤，11月中旬之時(shí)達(dá)到上市以來(lái)的最高，廠家主流收購(gòu)價(jià)1.21-1.22元/斤，但比年初仍低0.01元/斤左右。新陳糧源溢價(jià)出現(xiàn)，小麥出貨增多，價(jià)格小幅回落。12月面粉偏淡，年底備貨不旺，小麥整體在高位區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。

供給側(cè)改革慢慢推進(jìn)，小麥供需面寬松

1、小麥保護(hù)價(jià)、拍賣(mài)底價(jià)下調(diào)

2019年小麥最低保護(hù)價(jià)下調(diào)0.03元/斤至1.13元/斤，政策性收購(gòu)由托市轉(zhuǎn)向托底，政策對(duì)市場(chǎng)支撐下降，緊隨政策導(dǎo)向，小麥價(jià)格延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

2019年5月21日，2014-2018年最低收購(gòu)價(jià)小麥的銷(xiāo)售底價(jià)執(zhí)行2290元/噸（國(guó)標(biāo)三等），較前期下調(diào)60元/噸。拍賣(mài)底價(jià)統(tǒng)一下調(diào)，有助于加快去庫(kù)存進(jìn)度，促使市場(chǎng)陳糧價(jià)格向新小麥價(jià)格靠攏，對(duì)新季小麥的價(jià)格帶來(lái)天花板的平抑作用。

2、2019年新季小麥豐收，基本面充裕

2019年全國(guó)夏糧生產(chǎn)喜獲豐收，單產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。2019年全國(guó)小麥產(chǎn)量13106萬(wàn)噸，比2018年增加267萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.1%。河南、山東等主產(chǎn)省份畝產(chǎn)量在1000-1200斤，較去年有所增加，一等、二等小麥占比較大。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)糧源充裕，市場(chǎng)看漲預(yù)期不強(qiáng)，市場(chǎng)主體收購(gòu)不積極。

2020年小麥價(jià)格或先降后升

2020年小麥預(yù)計(jì)維持先降后升的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，上半年偏弱小幅下降，遠(yuǎn)期隨著托市收購(gòu)和市場(chǎng)消化，價(jià)格慢慢回升。小麥供需保持寬松，預(yù)期價(jià)格偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心與2019年持平或略低。

1-2月下游需求溫和，元旦過(guò)后，面粉節(jié)前備貨或適當(dāng)增多，小麥價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)。3月之后，面粉需求減淡，政策糧出庫(kù)預(yù)期增多，小麥下行壓力增加，預(yù)計(jì)會(huì)小幅下降。國(guó)家有可能下調(diào)年份較久的臨儲(chǔ)小麥銷(xiāo)售底價(jià)以加快去庫(kù)存，小麥價(jià)格下跌空間也會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)，3-5月價(jià)格走勢(shì)偏弱。

6月新季小麥大量，小麥季節(jié)性回落，具體看政策收購(gòu)情況和新麥?zhǔn)粘汕闆r。2020年最低收購(gòu)價(jià)持穩(wěn)，對(duì)遠(yuǎn)期小麥價(jià)格底部帶來(lái)一定偏好支撐。只要無(wú)極端天氣出現(xiàn)，2020年小麥仍然預(yù)期豐收。8月開(kāi)始，面粉需求回暖，小麥價(jià)格受到支撐慢慢走強(qiáng)。四季度新糧余糧趨少，陳糧按需投放，小麥在高位區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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