一、市場供需現(xiàn)狀

小麥?zhǔn)侨�球第一大糧食作物。在我國，小麥?zhǔn)堑谌�大糧食作物，也是全球第一大小麥生產(chǎn)國。2019年我國小麥產(chǎn)量1.33億噸，消費(fèi)量為1.28億噸，進(jìn)口量400萬噸，出口量110萬噸。進(jìn)口占消費(fèi)比3.1%，進(jìn)口依賴度低。下游消費(fèi)主要是制粉消費(fèi)、飼用消費(fèi)、工業(yè)消費(fèi)、種用消費(fèi)等。

1、需求：我國小麥需求穩(wěn)定在1.2億噸左右

需求方面，我國小麥消費(fèi)趨于平穩(wěn)。2011-2019年，我國每年的小麥消費(fèi)穩(wěn)定在1.2億噸左右，2019年中國小麥生產(chǎn)1.33億噸，消費(fèi)1.28億噸，需求小于供給。從小麥消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，小麥主要用于制粉、飼用、工業(yè)消費(fèi)以及種用消費(fèi)，占比分別為75%、12%、8%和5%。

2、供給：國內(nèi)條銹病&歐洲疫情，供給端趨緊確定性較強(qiáng)

為確保我國糧食安全，2008年中共十七屆三中全會提出“永久基本農(nóng)田”概念，“永久基本農(nóng)田”即無論什么情況下都不能改變其用途，不得以任何形式挪作它用的基本農(nóng)田，對基本農(nóng)田實(shí)行永久性保護(hù)。截至2017年下半年，我國永久基本農(nóng)田基本劃定完成，全國共劃定永久基本農(nóng)田15.46億畝。由于小麥最低收購價的下調(diào)，麥農(nóng)種植積極性降低，小麥播種面積2016年達(dá)到2469.60萬公頃的高點(diǎn)后迎來3年連降，隨著各地調(diào)整作物種植結(jié)構(gòu)、優(yōu)化農(nóng)業(yè)區(qū)域布局等措施推進(jìn)，2019年我國小麥播種面積2372.70萬公頃，為過去10年新低。

產(chǎn)量方面，由于育種、種植技術(shù)不斷升級，小麥單產(chǎn)屢創(chuàng)新高，呈上升趨勢。我國小麥最新單產(chǎn)為5.48噸/公頃，僅低于歐盟的5.78噸/公頃，大幅領(lǐng)先美國、加拿大、印度等小麥主產(chǎn)國，未來一段時間或?qū)⒁苑�(wěn)定維持為主。在三年播種面積連降的趨勢下，由于單產(chǎn)提高，2019年我國小麥總產(chǎn)量相比于2018年有所增加，從1.31億噸增長至1.33億噸。

進(jìn)口方面，2019年我國進(jìn)口小麥320.5萬噸，同比增長11.41%。從加拿大進(jìn)口小麥162.28萬噸，從哈薩克斯坦進(jìn)口小麥39.49萬噸。我們認(rèn)為，由于新冠肺炎在全球范圍快速蔓延，尤其是歐洲主產(chǎn)區(qū)的疫情呈高發(fā)態(tài)勢，一定程度上會影響全球的小麥產(chǎn)量，我國小麥進(jìn)口量或?qū)⒕S持穩(wěn)中下滑趨勢。

庫存方面，庫銷比逐年增長，去庫存壓力仍在。國內(nèi)小麥年產(chǎn)量連續(xù)多年大于需求量，加上進(jìn)口小麥的補(bǔ)充，2019年我國小麥期末庫存高達(dá)1.48億噸，超過國內(nèi)一年消費(fèi)量，處于歷史高位。

病蟲害方面，受疫情影響，無法及時進(jìn)行田間管理，條銹病的防控力度相較于往年較弱，在此背景下，小麥條銹病發(fā)生面積顯著強(qiáng)于往年。截止到3月23日，在全黃淮海區(qū)的3.25億畝冬小麥中，發(fā)病的面積是1000多萬畝，比2019年同期增加4.3倍。與此同時，條銹病湖北省處于快速流行期，是該省有記錄以來同期發(fā)生面積最大、程度最重的一年，發(fā)生面積達(dá)675.6萬畝。目前，湖北主要的重災(zāi)區(qū)是在襄陽，緊接著的河南南陽也比較嚴(yán)重。湖北占全國小麥條銹病發(fā)病面積的60%左右，加上周邊地區(qū)都是重發(fā)病區(qū)。我們判斷，國產(chǎn)小麥今年大概率會出現(xiàn)減產(chǎn)。

綜上，我國小麥年需求維持在1.2億噸左右，受疫情影響，小麥田間管理不及時導(dǎo)致條銹病發(fā)生面積顯著強(qiáng)于往年，減產(chǎn)是大概率事件，疊加疫情在全球快速蔓延，恐慌性囤積情緒漸濃，我國小麥進(jìn)口壓力增大，小麥庫存加速去化，加快行業(yè)拐點(diǎn)到來。

2020年1月中國小麥?zhǔn)袌鰞r為119.6元/百斤，2月較1月上漲了0.54元/百斤。

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本研究報(bào)告數(shù)據(jù)主要采用國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等小麥。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局，部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局及市場調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自于國統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)小麥及證券交易所等，價格數(shù)據(jù)主要來自于各類市場監(jiān)測小麥。