性能+性價比
特斯拉Model 3的國產(chǎn)化真正開啟了中國新能源汽車中高端市場,我國新能源乘用車的銷量結(jié)構(gòu)有望和燃油乘用車進(jìn)一步趨同。而另一方面,消費(fèi)者對性能和性價比的要求,公司對利潤的要求都引導(dǎo)國產(chǎn)化率提升、產(chǎn)品成本進(jìn)一步降低。
特斯拉中國供應(yīng)鏈
2020年,特斯拉有望實(shí)現(xiàn)其零部件國產(chǎn)化率從30%到近100%的轉(zhuǎn)變。多家企業(yè)進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈,零部件內(nèi)容涵蓋動力電池及電池管理系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、電機(jī)電控、白車身、底盤、中控系統(tǒng)等。另外,多家電池材料企業(yè)是松下、LG化學(xué)與寧德時代的供應(yīng)商。
寧德時代聯(lián)手特斯拉
采用寧德時代三元CTP電池包,電池包體積保持不變,在保守的電池單體能量密度(218Wh/kg)情景下,特斯拉Model 3長續(xù)航雙電機(jī)版可以獲得約12.3%的工況續(xù)航提升;在高電池單體能量密度(245Wh/kg)情境下,特斯拉采用寧德時代CTP技術(shù)可以獲得約26.4%的工況續(xù)航提升;在高電池單體能量密度&;低電耗情境下,工況續(xù)航可以增加32.1%。
采用鐵鋰CTP電池包,電池包體積保持不變,在較高的體積/質(zhì)量成組效率加持下,特斯拉Model 3長續(xù)航雙電機(jī)版可以獲得近似的帶電量,整備質(zhì)量造成的電耗增加對工況續(xù)航影響有限,最終產(chǎn)品工況續(xù)航可基本保持,并有較大程度降本作用;如用于標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版車型,使用技術(shù)參數(shù)可完全對標(biāo),并發(fā)揮降本作用。
特斯拉國產(chǎn)化降本
高度國產(chǎn)化使得Model 3的物料成本可分別降至15萬余元(電池技術(shù)路線沿用)和不足14萬元(電池技術(shù)路線更換為寧德時代鐵鋰CTP);成本總計(jì)分別降至17萬余元(電池技術(shù)路線沿用)和16萬余元(電池技術(shù)路線更換為寧德時代鐵鋰CTP)。
我們估計(jì),保持25%毛利率對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版的降價幅度分別為9萬余元/28.3%(電池技術(shù)路線沿用)和近11萬元/33.4%(電池技術(shù)路線更換為寧德時代鐵鋰CTP)。在技術(shù)降本、大幅讓利共存的假設(shè)情景下,Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版的售價將低至不足22萬元。
同樣的邏輯也適用于Model3長續(xù)航版和后續(xù)Model Y車型。類似的測算方式顯示,即使不采用鐵鋰CTP電池技術(shù),Model 3雙電機(jī)長續(xù)航版在25%毛利率情景下售價也低于30萬元;ModelY雙電機(jī)長續(xù)航版可能低于40萬元,單電機(jī)版本售價更低。
特斯拉產(chǎn)品在面對奧迪A4L、寶馬3系、奔馳C級燃油車型競品時更加從容;在面對國際龍頭車企純電動車型競品(考慮國際版售價)時幾乎可以實(shí)現(xiàn)“降維打擊”。即使不考慮新能源汽車積分等額外的政策積極因素影響,特斯拉Model 3/Model Y仍大概率具有極強(qiáng)的競爭力。
銷量持續(xù)強(qiáng)勢
百尺竿頭,2020年1季度特斯拉產(chǎn)銷保持高增速。
2020年同比2019年,產(chǎn)量增幅33%,其中Model S/X增幅9%,Model 3/Y增幅39%;銷量增幅40%,其中Model S/X增幅1%,Model3/Y增幅50%。從產(chǎn)銷規(guī)模和增速來看,Model 3/Y都是特斯拉的主力產(chǎn)品。事實(shí)上Model 3在2019年基礎(chǔ)上繼續(xù)保持高景氣。
疫情下的特斯拉
美國方面:
中國方面:
2020年3月我國新能源乘用車批發(fā)銷量(含特斯拉)5.6萬輛,同比下滑了49.2%,環(huán)比2月增長了4倍。1-3月銷量同比2019年因高基數(shù)、疫情影響有一定程度下滑,和2018年水平相當(dāng)。Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版的相對優(yōu)勢使得B級轎車占比從2019年的極少提升至2020年1-3月的約23%。
特斯拉上海工廠受疫情影響有限。雖曾于1月30日起暫時關(guān)閉,但2月10日開始復(fù)產(chǎn),2月20日即全面復(fù)產(chǎn);線下門店2月17日開始逐步恢復(fù)營業(yè)?傮w而言,2020年1-3月,特斯拉Model 3國產(chǎn)化效果顯著,僅以Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版一款車型即取得了較高的銷量。
特斯拉“后招”分析
Model 3長續(xù)航單電機(jī)版的強(qiáng)勢使得標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版鋒芒不再,成本充分降低后仍然如此。所以我們認(rèn)為,特斯拉推出長續(xù)航單電機(jī)版并定以相對“親民”售價也就意味著搭載寧德時代磷酸鐵鋰電池(暫非CTP,以圖早日上市銷售)的Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版車型受重視程度得到提升,其產(chǎn)銷規(guī)模或超市場預(yù)期。
我們估計(jì),搭載55kWh磷酸鐵鋰電池可降本近萬元,使得標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版和長續(xù)航版的成本差距拉大到4萬元以上;這種差距有利于靈活調(diào)整定價體現(xiàn)整車定位的差異化,并吸引更多消費(fèi)者。如面世順利,采用非CTP技術(shù)的磷酸鐵鋰電池的Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版2020年銷量或達(dá)5萬輛。
中國供應(yīng)鏈對特斯拉Model 3成本降低的顯著作用或?qū)⒁l(fā)更深遠(yuǎn)的影響,特斯拉國產(chǎn)化契機(jī)之下,以動力電池為代表的中國新能源汽車供應(yīng)鏈將統(tǒng)治我國新能源汽車市場,自電池材料出發(fā),從電芯-模組-電池包到電芯-模組-電池包和無模組電池共存按需選擇,從性價比為主到性價比-性能兼顧,最終成功走向全球。
本公司出品的研究報告首先介紹了中國特斯拉行業(yè)市場發(fā)展環(huán)境、特斯拉行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢等,接著分析了中國特斯拉行業(yè)市場運(yùn)行的現(xiàn)狀,然后介紹了特斯拉行業(yè)市場競爭格局。隨后,報告對特斯拉行業(yè)做了重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況分析,最后分析了中國特斯拉行業(yè)發(fā)展趨勢與投資預(yù)測。您若想對特斯拉行業(yè)產(chǎn)業(yè)有個系統(tǒng)的了解或者想投資中國特斯拉行業(yè),本報告是您不可或缺的重要工具。
本研究報告數(shù)據(jù)主要采用國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),海關(guān)總署,問卷調(diào)查數(shù)據(jù),商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等特斯拉。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局,部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局及市場調(diào)研數(shù)據(jù),企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自于國統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)特斯拉及證券交易所等,價格數(shù)據(jù)主要來自于各類市場監(jiān)測特斯拉。