全球來看，我國高濃度磷肥占比在80%左右，過去十年來中國高濃度磷肥占比快速提升，目前已接近磷肥總量的90%，其中磷酸一銨和磷酸二銨是最重要的品種，二者合計占到磷肥總產量的70%以上，我們一般說的磷肥指的就是磷酸一銨和磷酸二銨，也統(tǒng)稱磷銨。
    全球磷肥行業(yè)在經歷了約3 年的下行周期后，從15 年開始將逐步進入2 年左右的回暖期。主要原因包括：預計印度對磷肥進口需求回升，南美地區(qū)磷肥需求穩(wěn)定增長，中國磷肥產能增速明顯放緩，北美地區(qū)產能呈下降趨勢，對進口需求快速增長，而摩洛哥和沙特的新增產能將于16 年之后才大量投放。預計15-16 年全球磷肥實際供給增量不超過150萬噸，其中15 年實際供給增量不超過50 萬噸，將低于全球磷肥貿易需求的增長，供需格局有望改善從而帶動磷肥價格上漲。我們預計中國大型磷肥企業(yè)的盈利能力從15 年開始將觀察到明顯改善，主要原因包括（1）受益于全球磷肥行業(yè)需求回暖；（2）環(huán)保政策趨嚴限制新產能建設和中小產能開工率；（3）15年新的磷肥出口政策取消淡旺季差異，降低關稅成本，有望顯著提升中國磷肥企業(yè)在國際市場的競爭力。
    從供給端來看，15-16 年全球磷肥新增產能有限，且主要來自摩洛哥和中國。受到盈利能力下行和環(huán)保政策趨嚴的影響，中國的磷肥產能增長從13 年開始已經明顯放緩，部分成本過高以及無法滿足環(huán)保要求的中小產能可能已經在逐步退出，我們預計15-16 年中國新增磷肥產能不超過100 萬噸。按照IFA 的統(tǒng)計，13-18 年中國國內磷肥產能復合增長率為1.2%，已經遠遠低于13 年之前的水平。
    全球來看，巴西的幾個規(guī)劃中的磷肥項目預計至少要到18 年才能投產；沙特120 萬噸/年產能的磷肥項目預計要到2017 年投產；主要增量來自摩洛哥，全球最大的磷肥生產商OCP 大約有135 萬噸/年產能在15-16 年投放；其他地區(qū)基本沒有新增產能�？紤]到美國磷肥產能下降和裝置開工率的因素，我們預計15~16 年全球磷肥實際供給增量不超過150 萬噸，其中15 年實際供給增量不超過50 萬噸，低于全球磷肥貿易需求的增長，供需格局有望改善從而帶動磷肥價格上漲。