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報(bào)告簡介
報(bào)告目錄
2015年中國耐火材料行業(yè)研究預(yù)測報(bào)告
1、耐火材料概述 3
1.1、耐火材料行業(yè)簡介 3
1.2、我國耐火材料主要分布在原材料集中地 5
1.3、我國耐火材料應(yīng)用分布 6
1.4、總量增長只是邊際的，放緩影響不大 8
2、耐火材料行業(yè)發(fā)展模式分析 9
2.1、整包承包 9
2.1.1、供需雙贏，穿山利劍 9
2.1.2、模式由來已久，鋼廠盈利下滑倒逼其浮出水面 12
2.1.3、全線整包趨勢所向，大訂單模式可期 14
2.2、海外擴(kuò)張分析 15
2.2.1、相互滲透下，國內(nèi)市場草木皆兵 15
2.2.2、進(jìn)軍海外：二次成長換新顏 16
2.3、國內(nèi)并購——物競天擇，龍頭勝出 18
2.3.1、對標(biāo)國際歷史：并購擴(kuò)張乃行業(yè)步入成熟期后的必由之路 18
（1）奧鎂 18
（2）、維蘇威 21
（3）、益瑞石 23
2.3.2、國內(nèi)：門檻低市場散，并購正當(dāng)時(shí) 24
（1）、低集中度 24
（2）、產(chǎn)能過剩 27
2.4、我國耐火材料進(jìn)入由低端向高端的過渡階段 28
2.4.1、向高性能耐材的過渡 28
2.4.2、向不定型耐材過渡 29
2.4.3、向綠色耐材全面普及 31
2.5、縱向布局——管控礦山，盈利錦上之花 32
2.5.1、原材料占比成本70%，不得不言的變量 32
2.5.2、我國是耐材原材料資源大國 34
3、我國耐火材料主要公司分析 37
3.1、北京利爾 37
3.1.1、公司介紹 37
3.1.2、整包先驅(qū)，領(lǐng)銜變革 39
3.1.3、布局海城礦山，打通產(chǎn)業(yè)鏈 40
3.1.4、設(shè)立并購基金，空間被打開 41
3.2、濮耐股份 44
3.2.1、公司介紹 44
3.2.2、整包：整包助推訂單升級 46
3.2.3、外延：擴(kuò)張進(jìn)入非鋼及海外市場 47
3.2.4、西藏高純礦，鋪就大空間 51
3.3、瑞泰科技 54
3.3.1、公司介紹 54
3.3.2、國企改革助力，展翅空間無限 58
3.4、魯陽股份 60
圖表目錄
圖表 1：耐火材料按照不同分類方式的分類 6
圖表 2：耐火材料按照化學(xué)組成的具體分類 6
圖表 3：我國耐材產(chǎn)量主要集中在河南和遼寧（皆為原材料集中地），合計(jì)占比77% 8
圖表 4：國內(nèi)耐材企業(yè)的經(jīng)營思路對比 8
圖表 5：全球耐火材料下游：鋼鐵占比70% 9
圖表 6：我國耐火材料下游：鋼鐵占比65% 9
圖表 7：鋼鐵行業(yè)收入增速和耐材行業(yè)收入增速保持高度相關(guān)性 10
圖表 8：2000-2014年我國鋼鐵水泥產(chǎn)量增速整體來看呈現(xiàn)下行態(tài)勢 10
圖表 9：主要下游產(chǎn)量及占比全球比例 11
圖表 10：鋼廠不同部位對于耐材的需求 11
圖表 11：鋼包耐材的使用壽命很短，屬于易耗品 11
圖表 12：不同領(lǐng)域耐火材料的更換周期 12
圖表 13：寶鋼兩套窯爐系統(tǒng)中各部位耗用耐材量及更換周期 13
圖表 14：韶鋼松山整體承包模式節(jié)約成本占比總成本約4%，耐材成本24% 14
圖表 15：幾家耐材企業(yè)的整包占比 14
圖表 16：北京利爾與國內(nèi)眾多鋼企建立“整體承包”模式 15
圖表 17：鋼鐵行業(yè)盈利能力低位徘徊 16
圖表 18：從直銷到整包可能的模式變革之路 17
圖表 19：主要上市公司的全線承包大訂單 17
圖表 20：寶鋼耐材采購的供應(yīng)商的資質(zhì)要求 18
圖表 21：國外企業(yè)紛紛布局國內(nèi)市場 18
圖表 22:2013 年我國前15 家耐材企業(yè)收入情況 18
圖表 23:2013 年全球10 大耐材企業(yè)收入情況 19
圖表 24:2006-2014年我國耐材出口及內(nèi)需結(jié)構(gòu) 20
圖表 25：我國堿性耐材制品出口情況 20
圖表 26：2014年鋁硅制耐火制品出口情況 20
圖表 27：1991-2013年奧鎂營業(yè)收入 21
圖表 28：1991-2013年奧鎂凈利潤 21
圖表 29：奧鎂收入領(lǐng)域分布 22
圖表 30：奧鎂收入分地區(qū)情況 22
圖表 31：益瑞石收入增速情況 22
圖表 32：益瑞石凈利潤情況：存在波動，但是總體較好 23
圖表 33：奧鎂并購軌跡 23
圖表 34：維蘇威的并購軌跡 24
圖表 35：益瑞石近10 多年來并購軌跡 26
圖表 36： 1999-2013年我國耐火材料企業(yè)數(shù)量 28
圖表 37：我國耐材行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于主要下游鋼鐵、水泥、平玻 28
圖表 38：全球耐材集中度十分高，龍頭奧鎂份額43%，CR5 達(dá)86% 29
圖表 39：我國耐材龍頭企業(yè)與國際龍頭企業(yè)的規(guī)模對比 29
圖表 40：耐火材料固定資產(chǎn)占比僅為20%，遠(yuǎn)低于下游水泥、鋼鐵、玻璃 29
圖表 41：2003-2014年鋼鐵和耐材的毛利率都呈現(xiàn)下行趨勢 30
圖表 42：我國主要耐材鎂砂和制品出現(xiàn)嚴(yán)重過剩 30
圖表 43：我國噸鋼耐材消耗量（kg/t）近年逐年下跌 31
圖表 44：我國目前的噸鋼耐材消耗量高于同類發(fā)達(dá)國家水平 32
圖表 45：我國耐材產(chǎn)量占比全球69% 32
圖表 46：我國與全球的耐材結(jié)構(gòu)大體接近，不定型耐材仍有一定提升空間 33
圖表 47：《耐火材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》提出的耐火材料準(zhǔn)入準(zhǔn)入指標(biāo) 33
圖表 48：耐火原料單位產(chǎn)品能耗限額（《耐火材料行業(yè)規(guī)范條件》2014 年本） 33
圖表 49：耐火制品單位產(chǎn)品能耗限額（《耐火材料行業(yè)規(guī)范條件》2014 年本） 34
圖表 50：耐材行業(yè)和其他主要下游行業(yè)原材料占比營業(yè)成本比重對比 35
圖表 51：鎂砂歷史價(jià)格情況 36
圖表 52：我國鋯英砂歷史價(jià)格 36
圖表 53：鎂砂價(jià)格目前較為穩(wěn)定 37
圖表 54：我國鋁礬土價(jià)格近年來有所上揚(yáng) 37
圖表 55：我國三大耐材原材料儲量情況及分布 38
圖表 56：我國鋁礬土分布情況 38
圖表 57：我國菱鎂礦分布情況 38
圖表 58：全球菱鎂礦資源儲量比例 39
圖表 59：我國鋁土礦分布情況 39
圖表 60：主要耐材公司的原材料情況 40
圖表 61：北京利爾股權(quán)結(jié)構(gòu) 40
圖表 62：2007-2014年北京利爾收入及增速 41
圖表 63：2007-2014年北京利爾凈利潤及增速 41
圖表 64：東南亞主要國家的粗鋼產(chǎn)量及占比全球比重 42
圖表 65：目前越南在建和靜鋼鐵廠情況 43
圖表 66：遼寧基地的整合示意圖 43
圖表 67：北京利爾高管成立的并購基金的股權(quán)結(jié)構(gòu) 44
圖表 68：公司煤化工耐材產(chǎn)能占比全市場40% 45
圖表 69：公司煤化工耐材收入預(yù)計(jì) 45
圖表 70：北京利爾近年來的擴(kuò)張并購情況 45
圖表 71：2015-2017年北京利爾盈利預(yù)測 46
圖表 72：濮耐股份股權(quán)結(jié)構(gòu) 48
圖表 73：2007-2014年濮耐股份收入及增速 48
圖表 74：2007-2014年濮耐股份凈利潤及增速 48
圖表 75：2008-2014年公司2014 年整包收入占比39% 49
圖表 76：國內(nèi)耐火材料企業(yè)排名 50
圖表 77：濮耐股份多年以來的并購擴(kuò)張軌跡 50
圖表 78：公司當(dāng)前國外市場占比約22%，力爭到2020 年實(shí)現(xiàn)50% 51
圖表 79：國內(nèi)和國外市場的毛利率對比 52
圖表 80：公司當(dāng)前非鋼占比6%，經(jīng)營目標(biāo)是到2020 年占比達(dá)到30% 52
圖表 81：公司三大礦山基本情況 54
圖表 82：全球主要國家的高純度隱晶質(zhì)菱鎂礦分布情況 55
圖表 83：2015-2015年濮耐股份盈利預(yù)測 55
圖表 84：瑞泰科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖 57
圖表 85：瑞泰科技發(fā)展軌跡 57
圖表 86：2007-2014年瑞泰科技收入情況 58
圖表 87：2007-2014年瑞泰科技凈利潤情況 58
圖表 88：公司的產(chǎn)能分布情況 60
圖表 89：14 分產(chǎn)品收入：玻璃、水泥、鋼鐵分別占比22%、29%、35% 60
圖表 90：玻璃窯布局及其耐材情況 60
圖表 91：中建材目前的旗下公司梳理 61
圖表 92：首批國企改革名單 62
圖表 93：2015-2017年瑞泰科技盈利預(yù)測 62
圖表 94：引入戰(zhàn)略投資者之前的股權(quán)結(jié)構(gòu) 63
圖表 95：引入戰(zhàn)略投資者之后的股權(quán)結(jié)構(gòu) 64
圖表 96：魯陽股份主營收入構(gòu)成：按產(chǎn)品分類 64
圖表 97：2006-2014年魯陽股份收入 64
圖表 98：2006-2014年魯陽股份凈利潤 65
圖表 99：魯陽股份主營收入構(gòu)成：按產(chǎn)品分類 65
圖表 100：魯陽股份陶瓷纖維異性件 65
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