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報(bào)告簡(jiǎn)介
報(bào)告目錄
2016年中國分布式光伏行業(yè)深度調(diào)研報(bào)告
1、能源互聯(lián)網(wǎng)興起，分布式大勢(shì)所趨 4
1.1、電改打破制度桎梏，規(guī)劃落地加速行業(yè)發(fā)展 4
1.2、分布式能源是關(guān)鍵，光伏綜合優(yōu)勢(shì)明顯 6
2、分布式光伏發(fā)展?fàn)顩r分析 8
2.1、海外以分布式為主，商業(yè)模式多樣化 8
2.2、主要模式 12
2.2.1、PPA（Power Purchase Agreement）模式 12
2.2.2、光伏租賃模式 13
2.2.3、VIE 模式 14
2.2.4、轉(zhuǎn)租模式 14
2.2.5、售出返租 15
2.3、政策調(diào)整點(diǎn)燃星星之火，多方努力共促模式成熟 15
2.3.1、政策調(diào)整兜底收益率，融資渠道逐漸放開 16
2.3.2、配額制落地協(xié)調(diào)各方利益，解決屋頂、電費(fèi)收取等難題 18
2.4、分布式轉(zhuǎn)型售電，模式探索添新路 21
2.4.1、分布式項(xiàng)目平臺(tái)化，提升項(xiàng)目收益率 23
2.4.2、拓展增值服務(wù)市場(chǎng)，提升成長潛力 24
3、西部限電疊加電價(jià)調(diào)整，分布式經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大 25
3.1、西部限電短期難解，中東部漸成行業(yè)熱土 25
3.2、非對(duì)稱電價(jià)調(diào)整，強(qiáng)化分布式優(yōu)勢(shì) 27
4、政策加碼助推行業(yè)發(fā)展，成本下降推動(dòng)終極成長 28
4.1、政策持續(xù)加碼，鎖定成長空間 29
4.2、平價(jià)上網(wǎng)漸近，爆發(fā)增長可期 30
5、投資策略 32
6、主要公司分析 33
6.1、愛康科技 33
6.2、隆基股份 34
6.3、東方日升 35
6.4、林洋能源 36
7、風(fēng)險(xiǎn)提示 37
圖表目錄
圖表 1：能源互聯(lián)網(wǎng)是中國能源革命的發(fā)展方向 4
圖表 2：電改前電網(wǎng)企業(yè)阻隔了發(fā)電企業(yè)與用戶之間的聯(lián)系渠道 5
圖表 3：電改后發(fā)電企業(yè)能夠?qū)τ脩糇龀黾皶r(shí)反應(yīng) 5
圖表 4：能源互聯(lián)網(wǎng)的兩個(gè)發(fā)展階段 6
圖表 5：分布式能源為能源互聯(lián)網(wǎng)重要的硬件基礎(chǔ) 7
圖表 6：分布式能源主要包括天然氣與可再生能源兩類 7
圖表 7：2015 年天然氣對(duì)外依存度已超過 30% 8
圖表 8：海外光伏市場(chǎng)中以分布式項(xiàng)目為主 9
圖表 9：國內(nèi)分布式裝機(jī)占比大幅低于海外國家 9
圖表 10：截止 2015 年底主要光伏裝機(jī)大國累計(jì)裝機(jī)容量 10
圖表 11：用電側(cè)電價(jià)水平對(duì)分布式項(xiàng)目資本金 IRR 影響極大 10
圖表 12：美國分布式光伏補(bǔ)貼政策 11
圖表 13：美國居民側(cè)與工業(yè)側(cè)分布式裝機(jī)規(guī)模始終保持快速增長態(tài)勢(shì) 11
圖表 14：PPA 模式示意圖 13
圖表 15：PPA 模式較好的平衡了各參與方的利益 13
圖表 16：VIE 模式示意圖 14
圖表 17：轉(zhuǎn)租模式示意圖 14
圖表 18：售出返租模式示意圖 15
圖表 19：分布式光伏政策調(diào)整細(xì)則 16
圖表 20：政策調(diào)整使得分布式項(xiàng)目收益率有了兜底 16
圖表 21：自 2014 年以來分布式項(xiàng)目融資渠道逐漸打開 17
圖表 22：三類電站優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比 18
圖表 23：嘉興模式的關(guān)鍵在于協(xié)調(diào)屋頂資源與電費(fèi)代為結(jié)算 18
圖表 24：工業(yè)園區(qū)與工商業(yè)用戶側(cè)適合采取政府統(tǒng)籌，企業(yè)參與的解決方式 19
圖表 25：配額制下中東部地區(qū)非水可再生能源消納規(guī)模居前 19
圖表 26：截止 2014 年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)主要分布在三北地區(qū) 20
圖表 27：除江蘇外，主要光伏裝機(jī)大省均位于西北地區(qū) 20
圖表 28：配額壓力下，地方政府與電網(wǎng)企業(yè)將統(tǒng)籌解決屋頂與電費(fèi)收取難題 21
圖表 29：截止目前輸配電價(jià)改革試點(diǎn)區(qū)域已擴(kuò)大至 18 個(gè)省市及 1 個(gè)區(qū)域電網(wǎng) 22
圖表 30：新電改方案中所鼓勵(lì)的 6 類售電主體 22
圖表 31：平臺(tái)化處理能夠?qū)崿F(xiàn)“多對(duì)多”，從而提升自發(fā)自用率 23
圖表 32：電價(jià)取 0.8 元/Kwh 時(shí)，自用比例提升 10%資本金 IRR 上升 1 個(gè)百分點(diǎn)左右 24
圖表 33：分布式運(yùn)營商未來可進(jìn)一步轉(zhuǎn)型打造能源互聯(lián)平臺(tái) 24
圖表 34：西北地區(qū)平均棄光限電率達(dá) 17% 25
圖表 35：前期建設(shè)的特高壓輸電線路大部分將于 2017 年后投產(chǎn) 26
圖表 36：2015 年各省光伏裝機(jī)規(guī)模及目標(biāo)完成率 26
圖表 37：三類資源區(qū)電價(jià)下調(diào)幅度最低 27
圖表 38：屋頂分布式項(xiàng)目相對(duì)收益率優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大 28
圖表 39：“十三五”規(guī)劃中對(duì)分布式光伏重視度大幅提高 29
圖表 40：2020 年分布式占比將達(dá)到 60%以上 29
圖表 41：未來 5 年分布式光伏累計(jì)裝機(jī)年均復(fù)合增速超 50% 30
圖表 42：未來 5 年分布式光伏累計(jì)裝機(jī)年均復(fù)合增速超 50% 31
圖表 43：2020 年光伏度電成本將降至 0.55 元左右，居民側(cè)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng) 31
圖表 44：每年新增工商業(yè)屋頂可支撐 30GW 左右分布式裝機(jī) 32
圖表 45：2020 年后屋頂分布式將逐漸擺脫補(bǔ)貼，迎來真正的爆發(fā)式增長期 32
圖表 46：隆基股份 2016 年在手訂單與戰(zhàn)略合作協(xié)議計(jì)劃訂單合計(jì)達(dá) 247 億元 34
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