三季度鋼材價格小幅下降，預(yù)計鋼鐵上市公司業(yè)績會受到拖累。據(jù)我們跟蹤的各鋼材品種的價格數(shù)據(jù)顯示，鋼材價格三季度環(huán)比二季度出現(xiàn)了5－10%的下降。正如我們屢次強調(diào)的是，鋼材價格對于企業(yè)盈利而言是最敏感的因素。

　　三季度鋼材價格的下降將拖累鋼鐵行業(yè)上市公司的業(yè)績。這一點從我們模擬的螺紋鋼、熱軋、冷軋的毛利空間就可以看出。我們注意到第三季度有兩個價格的變化比較突出，一個是鎳價，一個是海運價格。三季度LME鎳價上漲幅度超過40%，而不銹鋼價格的漲幅僅有12%。海運價格上漲也在30%以上。鎳作為不銹鋼成本的主要組成部分，鎳價的大幅上漲對于不銹鋼的毛利率壓縮比較明顯。近期鎳價的下跌以及人民幣的升值使得不銹鋼毛利有所恢復(fù)。

　　在目前水平上，我們對年內(nèi)的鋼材價格走勢并不是特別的悲觀。展望四季度，我們猜測鋼材價格在目前水平上基本維持一個平穩(wěn)的走勢，波動幅度會減小，這一判斷與我們在上個月的鋼鐵行業(yè)報告中的觀點是一致的，而且我們基于的理由也沒有發(fā)生變化，即主要基于以下幾點考慮：第一全球工業(yè)生產(chǎn)至今仍比較健康，至少在年內(nèi)可以維持一個良好的水平；第二，國內(nèi)外鋼材價格差價仍然存在，中國鋼材出口的會在一定程度上減輕產(chǎn)能過剩的程度；第三，國內(nèi)的螺紋鋼和線材基本處于盈虧平衡點附近，這基本封殺了長材價格繼續(xù)大幅下跌的空間。