自進(jìn)入4月份以來，國內(nèi)棕櫚油行情在外盤推動下，展現(xiàn)出震蕩上揚(yáng)的行情，至今24度棕櫚油平均漲幅已經(jīng)突破200元/噸。而且，目前馬來西亞棕櫚油到中國口岸完稅成本價(jià)格達(dá)到4450-4530元/噸（由南至北運(yùn)費(fèi)有差異），國內(nèi)外棕櫚油行情依舊倒掛，而天氣逐步轉(zhuǎn)熱，棕櫚油需求開始放大，貿(mào)易商出貨心態(tài)良好，總體看來，今年夏季國內(nèi)棕櫚油行情仍有望逐步、振蕩上行。相對而言，今年生物柴油題材炒作比較猛烈，無疑會增加后市行情的利多份量，但筆者仍然認(rèn)為今夏棕櫚油價(jià)格繼續(xù)上漲空間將縮水，市場前景未必過于樂觀。



　　棕櫚油進(jìn)口量較大，出貨速度相對緩慢



　　今年，國家取消棕櫚油、豆油等食用植物油進(jìn)口配額管理后，海關(guān)顯示，一季度我國棕櫚油進(jìn)口量保持快速增長態(tài)勢，進(jìn)口量達(dá)到89.94萬噸，較去年同期增長43.9%，目前，我國港口棕櫚油庫存達(dá)到26萬噸以上，而去年僅有17-18萬噸，龐大的庫存壓力打壓了棕櫚油上漲行情，使今年夏季初期的國內(nèi)價(jià)格與外盤差距明顯拉大。根據(jù)國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，4月份國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量將超過35萬噸，達(dá)到今年以來的最高水平，預(yù)計(jì)5、6月份國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量仍將保持較高水平，單月進(jìn)口量都將超過30萬噸。如照此發(fā)展下去，今年夏季我國港口棕櫚油庫存將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年31-32萬噸的水平，而按去年最高6000-6500元/噸的日出貨量計(jì)算，夏季庫存的消化至少需要150-200天才可消化完畢，而屆時(shí)高溫天氣已過，棕櫚油勾兌良機(jī)已經(jīng)錯(cuò)過，國內(nèi)較為突出的供需矛盾將最終限制棕櫚油上漲空間。



　　隨著食用油市場的日益規(guī)范，棕櫚油勾兌范圍相對變窄



　　近年來，隨著人們飲食品味的提高，食用油消費(fèi)也不斷上檔次，尤其是在廣大城鎮(zhèn)地區(qū)，大部分居民多采買小包裝精制油，而且，其中品牌油已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，棕櫚油勾兌正在被拒之門外。目前我國城填居民對食用油消費(fèi)比例已經(jīng)占到全國的40-50%，隨著關(guān)部門打假力度的加大，棕櫚油已經(jīng)有了逐漸退出此領(lǐng)域的趨勢。尤其是今年調(diào)和油國家標(biāo)準(zhǔn)將實(shí)施，該標(biāo)準(zhǔn)要求必須注明原料成份和含量，棕櫚油將喪失這一市場。由于夏季國內(nèi)近80%以上的棕櫚油用途主要是在豆油、菜油等高價(jià)油中進(jìn)行勾兌，今年勾兌市場的不斷被封閉，無疑會進(jìn)一步打壓其行情走勢。



　　受食用需求淡季影響，棕櫚油價(jià)格上漲受限



　　眾所周知，炎熱的夏季正是棕櫚油在豆油、菜油等高價(jià)油中開展勾兌的良好時(shí)機(jī)，棕櫚油因此將迎來需求旺季。不過，據(jù)了解，進(jìn)入夏季以來我國進(jìn)口大豆到港量依舊龐大，五月份全國的總到貨量在280萬噸，裝運(yùn)報(bào)告也顯示6月份國內(nèi)的進(jìn)口豆到貨量更加龐大，初步估計(jì)4、5、6三個(gè)月的總到貨量超過900萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的720萬噸，今年夏季我國豆油產(chǎn)量將明顯提高，這與因處于消費(fèi)淡季需求低迷的市場前景格格不入。加之，盡管目前國內(nèi)外豆油價(jià)格已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重倒掛，但經(jīng)過熱炒之后的CBOT豆油價(jià)格還有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，今后，國內(nèi)豆油價(jià)格上漲空間已經(jīng)有限。當(dāng)前，國內(nèi)一級豆油最高價(jià)在5500元/噸一線，按正常比例關(guān)系，棕櫚油最多還僅有200元/噸的漲幅。另外，今年我國夏季菜籽產(chǎn)量仍達(dá)到歷年次新高，由于我國菜油中芥酸和硫甙含量超標(biāo)，無法出口，其行情走勢也將受到打壓，都將影響夏季棕櫚油勾兌效益，使其漲勢受限。



　　外盤夏季棕櫚油價(jià)格上漲空間也比較有限



　　從往年外盤棕櫚油價(jià)格走勢來看，一般夏季馬來西亞棕櫚油FOB價(jià)都不超過460美元一線，價(jià)格最低時(shí)曾徘徊在390美元的價(jià)位，基本停留在全年度價(jià)格的低谷。預(yù)計(jì)今年也不會例外，據(jù)德國油世界預(yù)計(jì)2006年全球棕櫚油產(chǎn)量將調(diào)升至3,563萬噸，高于去年的3,361萬噸。今年強(qiáng)勁的生物燃料需求可能支撐棕櫚油價(jià)格，但是，由于棕櫚油在生物柴油制造方面的應(yīng)用尚處于初級階段，用量還比較有限，難以消化龐大的供應(yīng)量，國際棕櫚油未必如預(yù)期的那樣樂觀，因此，后期我國進(jìn)口棕櫚油到貨成本已經(jīng)不會再有過高的上調(diào)，也就是說外盤對國內(nèi)棕櫚油價(jià)格的提振作用有限。



　　總而言之，今年夏季，我國進(jìn)口棕櫚油數(shù)量龐大，供大于求的態(tài)勢明顯，尤其是棕櫚油勾兌行為受到打擊后，國內(nèi)市場形勢更加嚴(yán)峻，其它高價(jià)油和外盤上漲空間的受限，也都將抑制國內(nèi)棕櫚油價(jià)格走勢，預(yù)計(jì)后市行情難以展現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢。