今年前三季度，在“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策作用下，國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著預期的方向發(fā)展，在合理調(diào)整中繼續(xù)實現(xiàn)了高增長。從增長與通脹的組合來看，今年是1998年以來宏觀經(jīng)濟運行最好的一年，即經(jīng)濟在實現(xiàn)高速增長的同時出現(xiàn)了既無通脹又無通縮的較理想狀態(tài)。但一些新的矛盾和問題需要高度重視:產(chǎn)能集中釋放將使生產(chǎn)過剩問題顯現(xiàn)，并導致企業(yè)效益下滑；內(nèi)外部因素導致出口增長面臨較大的不確定性；價格總水平不斷走低所帶來的通貨緊縮風險等。這些因素使今年后幾個月經(jīng)濟增長仍面臨一定的回調(diào)壓力，預計全年GDP增長9.2％。
  
　　2006年我國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的國內(nèi)外宏觀環(huán)境總體向好。經(jīng)濟增長既面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力，也面臨產(chǎn)能釋放過快所導致的供給過剩壓力。從歷史經(jīng)驗判斷，明年經(jīng)濟很可能再次面臨調(diào)整。如果宏觀經(jīng)濟政策把握不當或外部環(huán)境惡化，調(diào)整幅度可能會比較大。因此，宏觀經(jīng)濟政策要在堅持“雙穩(wěn)健”的前提下，采取“一穩(wěn)一擴”的需求管理政策，既繼續(xù)控制投資增長，又努力挖掘消費增長潛力，為經(jīng)濟實現(xiàn)長期快速增長創(chuàng)造新的條件。
  
　　經(jīng)濟“三微調(diào)一穩(wěn)增”今年GDP增速可達9.2％ 經(jīng)濟運行從高速擴張期向穩(wěn)步增長期轉(zhuǎn)換
  
　　今年以來，經(jīng)濟增長總體上延續(xù)去年以來的調(diào)整走勢——小幅回落。估計前三季度GDP增長9.4％，同比微降0.1個百分點，比新一輪增長的峰值(2003年一季度同比增長10.3％)回落了1個百分點。今年宏觀經(jīng)濟運行呈現(xiàn)以下幾個主要特點:
  
　　一是經(jīng)濟增長呈現(xiàn)“三微調(diào)一穩(wěn)增”的穩(wěn)定調(diào)整特征�！叭�微調(diào)”即工業(yè)、投資、出口比去年同期均有小幅調(diào)整；“一穩(wěn)增”即消費需求保持穩(wěn)定增長，且有所加快。二是貿(mào)易順差急劇擴大，貿(mào)易增長嚴重失衡，“低進高出”的貿(mào)易增長格局，不僅加劇了人民幣升值壓力，增加了與其他國家的貿(mào)易摩擦，同時也給未來經(jīng)濟增長帶來較大的不確定性。三是物價漲幅回落到合理水平，通脹和通縮壓力均不大。
  
　　總體來看，經(jīng)過近兩年來的宏觀調(diào)控，經(jīng)濟增長已由高速擴張期向穩(wěn)定快速增長期轉(zhuǎn)換。從增長與通脹的結(jié)合來講，今年是1998年以來最好的一年，國民經(jīng)濟在高增長中實現(xiàn)了既無通脹又無通縮的較佳狀態(tài)。
  
　　預計今年GDP增長9.2％預計四季度經(jīng)濟增長將在出口放慢及投資增長繼續(xù)調(diào)整的作用下繼續(xù)回落，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值將實現(xiàn)增長9.2％，比上年回落0.3個百分點。主要是因為投資增長回落緩慢和出口繼續(xù)保持超常規(guī)增長態(tài)勢。
  
　　固定資產(chǎn)投資增幅將繼續(xù)回落一是房地產(chǎn)投資受宏觀調(diào)控以及地方政府、房地產(chǎn)商和消費者預期變化的影響，回落幅度可能加大。1－8月房地產(chǎn)投資同比增長22.3％，比年初回落了4.7個百分點，比上半年回落1.2個百分點。8月份國房景氣指數(shù)為101.86，比去年同月下降3.10點。預計全年房地產(chǎn)投資增長有可能回落至19％左右，為2000年以來的最低增幅。占固定資產(chǎn)投資比重較大的房地產(chǎn)投資增長顯著調(diào)整，將對下游相關產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)生明顯影響，進而導致整個投資增速放慢。
  
　　二是土地和信貸政策短期內(nèi)不會松動，其緊縮效應還將繼續(xù)顯現(xiàn)。建設節(jié)約型社會對土地使用提出了更高的要求，目前在投資增長仍然較快的情況下，土地政策保持偏緊力度。同時，銀行貸款則繼續(xù)保持緊運行，尤其是中長期貸款增長明顯放慢，8月當月同比僅多增31億元，顯示金融機構對中長期貸款仍然非常謹慎。此外，企業(yè)利潤明顯滑坡，企業(yè)投資能力和投資意愿有所減弱。這些方面都會導致投資增長繼續(xù)合理調(diào)整。
  
　　但是，也有一些有利因素將支撐固定資產(chǎn)投資不會出現(xiàn)大幅下滑。例如，目前煤炭、電力、鐵路運輸?shù)韧顿Y增速仍高達35％以上，近期新開工項目明顯增加，財政基建支出增長加快，這些跡象表明，下一階段國家重點建設項目將會繼續(xù)快速增長。
  
　　綜合判斷，初步預計全年全社會固定資產(chǎn)投資增長23％左右，同比回落3個百分點左右；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.5％，同比回落2.1個百分點。
  
　　消費需求將繼續(xù)平穩(wěn)較快增長自2004年4月我國社會消費品零售總額增速突破11％以后，一直保持在12％－13％的高位區(qū)間。未來幾個月在城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)較快增長和預期收入增加的帶動下，消費品市場仍將繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，預計全年增長13％左右，扣除價格因素實際增長12％，比去年加快1.8個百分點。
  
　　出口將明顯回落，順差可達790億美元今年后幾個月出口增長面臨較大的調(diào)整壓力。近期國際油價再度暴漲，將在一定程度上降低世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長速度，從而降低我國的外貿(mào)需求。加之受去年四季度基數(shù)過高、我國與其他國家的貿(mào)易摩擦加大等因素影響，四季度出口增長可能出現(xiàn)較大幅度的回落。不過，前三季度出口一直保持30％以上的高增長為全年奠定了堅實的基礎。因此，今年我國出口將再次實現(xiàn)超常增長，預計全年出口增長25％左右，進口增長18％，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史紀錄，達790億美元左右。
  
　　此外，預計全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長16％左右，比去年回落0.7個百分點左右；居民消費價格同比上漲2.3％，比上年回落1.6個百分點，工業(yè)品出廠價格同比增長5％，比上年回落1.5個百分點。
  
　　明年宏觀經(jīng)濟總體向好 GDP可增8.5％
  
　　2006年，國民經(jīng)濟發(fā)展所面臨的國內(nèi)外宏觀環(huán)境總體向好。經(jīng)濟增長既面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力，也面臨產(chǎn)能釋放過快所導致的供給過剩壓力。從歷史經(jīng)驗判斷，明年經(jīng)濟面臨調(diào)整的可能性較大，如果宏觀經(jīng)濟政策把握不當或外部環(huán)境惡化，調(diào)整的幅度可能會比較大。因此，宏觀經(jīng)濟政策一方面要適度控制投資增長，另一方面要努力挖掘消費增長的巨大潛力，使內(nèi)需增長后勁充足。
  
　　環(huán)境因素分析體制和政策環(huán)境將更加有利于經(jīng)濟協(xié)調(diào)較快發(fā)展
  
　　體制方面:進一步深化經(jīng)濟體制改革仍將是明年政府工作的重要任務，這將為2006年乃至整個“十一五”經(jīng)濟加快發(fā)展提供一個寬松而良好的環(huán)境。一是明年政府機制改革將會邁出更大步伐，中央和地方政府職能加速向公共管理和服務型轉(zhuǎn)變，有利于完善我國宏觀決策機制，減少政府對市場的干預，為企業(yè)提供更加穩(wěn)定和寬松的體制環(huán)境。同時，政府管理更加向公共部門傾斜，有利于短腿或弱勢部門加快發(fā)展。
  
　　二是財稅體制改革將會有新的舉措。明年有望加快稅制改革，在企業(yè)所得稅從生產(chǎn)型向消費型轉(zhuǎn)變(由東北試點逐步向全國更大范圍推廣)以及提高個人所得稅起征點等方面均會有新的舉措，這些將有利于減輕地方和企業(yè)負擔，提高居民的購買力水平。
  
　　三是投融資體制改革將進一步深化。投資體制在政府與市場的關系、中央與地方政府投資事權等方面改革均可能有新的突破。目前地方政府投資沖動仍很強烈，投資增長過熱的體制基礎仍然存在。繼續(xù)深化改革，有利于市場機制作用的發(fā)揮和抑制地方政府的投資沖動行為。金融方面將進一步完善與市場經(jīng)濟相適應的監(jiān)管和服務體系。資本市場方面股權分置改革全面推開，它不僅是金融領域推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的關鍵，而且是整個國家“深度市場化”改革的重大制度性變遷。這對提高上市公司的發(fā)展能力、激活資本市場、擴大直接融資比重都將會產(chǎn)生重大影響。
  
　　四是壟斷部門和服務領域的改革可能也有新的突破。今年壟斷部門的改革在推進過程中阻力不小，明年有望繼續(xù)加大和深化這一領域的改革，特別是醫(yī)療、教育體制將會在總結(jié)經(jīng)驗教訓的基礎上提出新的改革舉措。壟斷領域的改革，一方面有利于增加公共產(chǎn)品的供給和提高公共產(chǎn)品的質(zhì)量；另一方面將進一步降低私營企業(yè)門檻、拓寬民營企業(yè)成長的空間。此外，服務業(yè)對內(nèi)對外開放步伐將會明顯加快，如金融業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的開放度會越來越廣。
  
　　五是要素市場的改革將明顯加快，收入分配領域和社會保障體制的改革都將會繼續(xù)穩(wěn)步推進。
  
　　政策方面:宏觀經(jīng)濟政策總體上在繼續(xù)保持連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時，將會針對供給和需求兩方面出現(xiàn)的新問題，采取靈活的微調(diào)措施，使經(jīng)濟在短期和中長期供需基本平衡的基礎上實現(xiàn)快速增長目標。按照“五個統(tǒng)籌”和構建和諧社會的要求，政策上將更加強調(diào)經(jīng)濟與社會的協(xié)調(diào)發(fā)展、東部發(fā)達地區(qū)與中西部欠發(fā)達地區(qū)間的協(xié)調(diào)發(fā)展、城鄉(xiāng)間的協(xié)調(diào)發(fā)展、城市及鄉(xiāng)村各收入群體之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，等等。此外，農(nóng)村經(jīng)濟政策在保持穩(wěn)定不變的前提下，明年還將會繼續(xù)采取有效措施，如減免農(nóng)村學雜費，加強對農(nóng)村的公共設施和服務的投入等，這將有利于提高農(nóng)民收入和促進農(nóng)村經(jīng)濟繁榮�？傮w來看，2006年經(jīng)濟發(fā)展所面臨的政策和體制環(huán)境總體向好，將為2006年及其整個“十一五”經(jīng)濟持續(xù)快速增長提供良好的環(huán)境。
  
　　面臨油價高漲等外部不確定因素總體來講，2006年世界經(jīng)濟仍將會繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，但面臨的不確定因素依然較多，這對我國出口以及利用外資增長將會構成一定壓力。
  
　　受國際油價攀升和颶風影響，今年美國經(jīng)濟增長比上年有所放慢，這雖然對2006年美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定影響，但隨著美國財政刺激措施逐步奏效以及災后重建投入的增加，將會刺激美國國內(nèi)需求回升和就業(yè)增加，特別是制造業(yè)將會明顯回升；美國財政赤字有所好轉(zhuǎn)，美元止跌回升，使經(jīng)濟增長的環(huán)境明顯改善。這些有利因素將使美國經(jīng)濟繼續(xù)處于3％－4％的平穩(wěn)增長期。
  
　　歐元區(qū)經(jīng)濟則很難走出低迷。最近歐盟委員會把05年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率預期從原來的2.3％調(diào)低到2％。由于區(qū)內(nèi)失業(yè)率居高難下，消費需求不振，加之國際原油價格持續(xù)上漲和歐元貶值，2006年歐元區(qū)經(jīng)濟增長仍然乏力。
  
　　日本經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。隨著日本銀行業(yè)好轉(zhuǎn)、信息技術領域調(diào)整取得進展，個人消費以及民間設備投資開始復蘇，日本經(jīng)濟有望繼續(xù)回升。但國際油價上漲帶來的全球經(jīng)濟減速以及日元升值等，將會影響日本經(jīng)濟平穩(wěn)增長。近日國際貨幣基金組織(I　M　F　)對日本今年的經(jīng)濟增長預測從此前的0.8％上調(diào)至1.8％，預計2006年日本經(jīng)濟將增長1.7％�？傊�，三大經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長將為我國出口增長提供較強的支撐作用。
  
　　但是，2006年世界經(jīng)濟面臨的不確定性依然較多，主要是:國際原油價格波動，世界性的房地產(chǎn)泡沫，以及近年來頻繁發(fā)生的恐怖襲擊事件和自然災害。特別是國際原油價格如果真像一些專家預計的那樣繼續(xù)大幅攀升，將給世界經(jīng)濟增長帶來明顯不利的影響。我們認為，隨著伊拉克大選穩(wěn)定后，明年中東局勢有望穩(wěn)定，石油供給將會增加，石油價格有可能逐步穩(wěn)定在50－60美元。總體來看，2006年我國經(jīng)濟所面臨的外部環(huán)境基本樂觀，但對一些問題不容忽視。
  
　　市場供大于求的矛盾將更加突出最近國內(nèi)市場供大于求的矛盾(特別是在許多工業(yè)品市場上)有加大的趨勢。今年中期以后，鋼材、水泥、電解鋁等價格開始走低，鋼材價格最大跌幅達每噸1000元左右，主要是因為產(chǎn)能集中釋放、供過于求的矛盾顯現(xiàn)，導致行業(yè)庫存增加、價格大幅回落、利潤下降。
  
　　商務部最近公布的《600種主要消費品和300種主要生產(chǎn)資料商品供求狀況調(diào)查報告》稱，今年中國商品市場出現(xiàn)部分行業(yè)庫存增加、供求關系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的新情況。600種主要消費品中，供求基本平衡的商品只占26.7％，供過于求的商品占73.3％，沒有供不應求的商品。上半年生產(chǎn)資料市場供需差率由一季度的－0.61％轉(zhuǎn)化為1.15％。
  
　　此外，近兩年相對緊缺的煤電也出現(xiàn)過剩苗頭。7月中旬以來，山西、山東、河南、安徽等主要產(chǎn)煤區(qū)的煤炭出礦價格降幅達到10－20％，煤炭庫存開始增加。電力供求缺口縮小，缺電的省份從去年的25個減少到目前的少數(shù)省份，前期四部委聯(lián)合發(fā)文緊急叫停了32個違規(guī)電站，電力過剩也將在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。種種跡象表明，我國市場供大于求的矛盾有再次明顯加大的趨勢，2006年這一矛盾可能更加突出。供求結(jié)構如果得不到很好的調(diào)整，預計到2007年或最遲到2008年，我國將有可能出現(xiàn)較嚴重的生產(chǎn)過剩，最終可能使我國經(jīng)濟再次陷入通貨緊縮的危險。
  
　　經(jīng)濟仍將保持8％以上的增速2006年，我國新一輪經(jīng)濟長期增長的內(nèi)在動力仍然存在，經(jīng)濟仍將會保持8％以上的快速增長水平。在前兩年調(diào)整的基礎上明年經(jīng)濟繼續(xù)調(diào)整，不僅有利于緩解短期結(jié)構性矛盾，而且將為整個“十一五”經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)快速增長創(chuàng)造有利條件。
  
　　明年經(jīng)濟可能面臨調(diào)整2006年是第十一個五年計劃的開局之年，從歷史經(jīng)驗判斷，我們認為明年經(jīng)濟調(diào)整的可能性較大。但如果宏觀經(jīng)濟政策把握不當或外部環(huán)境惡化，也有可能結(jié)束增長周期轉(zhuǎn)入新一輪調(diào)整，開始進入下降通道。
  
　　2006年成為調(diào)整起步年的概率較大。原因有:(1)新一輪長期經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力仍在。這明顯不像“九五”，“九五”舊動力明顯減弱，新動力沒有形成，因此繼續(xù)調(diào)整成為一個內(nèi)在趨勢。受居民收入水平提高及城市化加快等需求因素影響，以“住、行”為主導的新一輪消費結(jié)構升級仍繼續(xù)深化，“十一五”經(jīng)濟增長有強勁的內(nèi)在需求支持。
  
　　(2)“十一五”規(guī)劃，將會繼續(xù)把加快經(jīng)濟發(fā)展作為主要任務，同時強調(diào)經(jīng)濟社會發(fā)展各方面的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)和可持續(xù)性。而且加快改革，促進體制創(chuàng)新在“十一五”規(guī)劃中將占有重要位置。宏觀經(jīng)濟政策也是中性偏積極的。這些都會促使“十一五”經(jīng)濟繼續(xù)處于快速增長軌道。
  
　　(3)05年至2006年的經(jīng)濟增長調(diào)整使一些行業(yè)投資過熱、國民經(jīng)濟增長不平衡(投資增長過快投資率過高、消費增長偏慢消費率低)等問題得到緩解，且煤電油運緊張問題隨著投資降溫得到很大緩解。這有利于07年以后國民經(jīng)濟繼續(xù)保持一段時間的高速增長。
  
　　GDP增速將達8.5％投資出口繼續(xù)調(diào)整(1)經(jīng)濟增長繼續(xù)適度調(diào)整，目標值為8.5％左右。考慮到05年宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標仍未到位以及“十一五”保持穩(wěn)定快速增長的需要，2006年經(jīng)濟增長繼續(xù)溫和調(diào)整成為宏觀經(jīng)濟政策的重要目標。預計在投資繼續(xù)調(diào)整、出口可能出現(xiàn)大幅回落及消費需求有所放慢的影響下，2006年GDP增長8.5％左右。
  
　　(2)投資增長目標值為20％左右。2006年盡管投資增長會繼續(xù)有所調(diào)整，但仍將會保持在20％左右的適度水平。一方面，經(jīng)濟處于“內(nèi)生性”的重化工業(yè)化階段，裝備工業(yè)及汽車工業(yè)等加快發(fā)展成為一種內(nèi)在趨勢，企業(yè)需要大量增加設備投資和技術研發(fā)支出。同時，城市化加快會使住房投資繼續(xù)保持較快增長水平(10－15％)。而經(jīng)濟結(jié)構全面升級及全面建設小康社會需要基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施大力發(fā)展作支撐。這些都是投資保持長期較快增長的根本動力。另一方面，明年作為新的五年規(guī)劃的開局之年，一些跨五年計劃的大項目及新五年計劃的重點項目將會繼續(xù)增加投資或逐步開工，奧運場館建設進入最后沖刺階段，這為2006年投資繼續(xù)保持適度快速增長提供了可能。此外，2006年中央財政預算內(nèi)投資仍將保持一定力度，用于繼續(xù)增加社會發(fā)展、西部開發(fā)、東北老工業(yè)基地振興及中部崛起的基礎性投資。
  
　　2005年三季度新開工項目明顯增多，也為明年投資保持快速增長提供了保證。1－8月新開工項目11.4萬個，新開工項目計劃總投資39975億元，分別增長21.3％和28.4％，比上半年增幅分別提高3.3個和4.1個百分點。
  
　　(3)消費需求將繼續(xù)快速穩(wěn)定增長，目標值為12.5％。消費品零售總額連續(xù)17個月保持12％－13％的增長態(tài)勢，表明我國消費已經(jīng)進入新一輪快速增長通道，2006年仍將繼續(xù)在上升通道運行。隨著居民收入繼續(xù)增加，新消費熱點(汽車、住房、旅游、電子通信、文化休閑等)將繼續(xù)在大城市家庭中普及并進一步向中等城市更多的消費群體擴散，消費增長動力較強。不過，就業(yè)增長較慢及居民收入差距的擴大會制約消費增長潛力的發(fā)揮，今后的宏觀經(jīng)濟政策要加大對消費增長的刺激(但對房地產(chǎn)，仍要繼續(xù)抑制泡沫化)。我們估計，消費率上升的轉(zhuǎn)折點可能出現(xiàn)在“十一五”末期，屆時投資增長的速度將逐步放慢，消費出現(xiàn)較明顯的加速增長趨勢。
  
　　(4)出口增長在2006年可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，從超常規(guī)增長期向平穩(wěn)增長期轉(zhuǎn)變。初步預計出口增長15％左右，進口增長17％左右。
  
　　(5)工業(yè)增長繼續(xù)溫和調(diào)整。受投資、出口增長可能大幅回落和消費需求有所降溫等重要因素的影響，明年工業(yè)增長繼續(xù)呈小幅調(diào)整態(tài)勢，其中能源、原材料工業(yè)增長將會明顯放慢。初步預計規(guī)模以上工業(yè)增加值增長15.5％。
  
　　2006年經(jīng)濟增長面臨四大壓力首先，出口增長可能明顯回落。從2003年開始，經(jīng)濟界人士普遍認為隨著入世效應減退，出口增速將會明顯放慢，其結(jié)果是持續(xù)三年增勢不但沒有減弱，反而明顯趨強。一方面人們大大低估了入世效應；另一方面，世界經(jīng)濟走出調(diào)整逐步轉(zhuǎn)暖，為入世后的中國提供了極好的機遇。此外，國內(nèi)政策配套及時、得力。正所謂天時、地利、人和這三方面作用加在一起形成合力，使出口連續(xù)四年保持了20％以上的高速度。
  
　　而明年這三方面的因素都可能發(fā)生明顯變化。盡管明年我國仍處于入世后過渡期，但今年紡織品貿(mào)易所引發(fā)的種種爭端，預示著今后商品出口的難度越來越大，入世效應將真正減退。國際油價高企使正在回升中的世界經(jīng)濟面臨的不確定性增大，尤其是對于正在復蘇中國家的潛在風險明顯增加。而出口退稅率調(diào)整也會使一些企業(yè)出口積極性降低，加之國際社會迫使人民幣升值的壓力此起彼伏，為此國家將不大可能出臺進一步鼓勵出口的政策措施。受以上因素影響，2006年出口增長有可能大幅回落至15％左右。不過，正如前面所講，出口增長最難預料，這是影響我國未來經(jīng)濟增長的一個重要且最不確定的因素，中國經(jīng)濟能否長期內(nèi)保持較快穩(wěn)定增長，主要取決于我們能不能從對外資及出口的高度依賴中擺脫出來，轉(zhuǎn)為保持內(nèi)需快速協(xié)調(diào)穩(wěn)定增長。
  
　　其次，房地產(chǎn)能否實現(xiàn)軟著陸仍存在較大的不確定性。近幾個月來，房地產(chǎn)投資和消費增長出現(xiàn)明顯回落態(tài)勢，對此，有人認為應放松信貸閘門，以防房地產(chǎn)市場下滑過快。我們認為，房地產(chǎn)市場能否實現(xiàn)軟著陸，是關系到新一輪調(diào)控能否到位的關鍵。近幾個月房地產(chǎn)增幅回落是市場的一種被動選擇，如果政策一旦松動，房地產(chǎn)投資增長可能大幅反彈。原因是目前地方政府、開發(fā)商以及大批房地產(chǎn)投機者的投資熱情依然很高，政府一旦放松政策，房地產(chǎn)軟著陸就很難實現(xiàn)，這可能導致2006年再次出現(xiàn)房地產(chǎn)熱。而房地產(chǎn)繼續(xù)泡沫化如果一旦與人民幣大幅升值結(jié)合，2008－2010年我國經(jīng)濟就有可能結(jié)束新一輪增長進入“深度調(diào)整”期。相反，如果今年房地產(chǎn)能夠成功實現(xiàn)軟著陸，對2006年經(jīng)濟增長可能造成一定的不利影響，但卻有利于07年以后經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)健快速增長。
  
　　其三，通貨緊縮風險趨于加大。隨著前期高投資形成的產(chǎn)能集中釋放，2006年后中國經(jīng)濟面臨產(chǎn)能過剩的壓力越來越大。那么，在最終需求增長難以加速甚至面臨減速的情況下，如果外需增長出現(xiàn)大幅下滑，許多為滿足外需市場的產(chǎn)能就會大量擠壓國內(nèi)市場，使國內(nèi)面臨越來越嚴重的供過于求的局面。在這種情況下，明年工業(yè)品出廠價格(PPI)及原材料價格等均有可能出現(xiàn)大幅回落。上游行業(yè)價格下跌有利于下游企業(yè)降低成本，但下游企業(yè)本身面臨產(chǎn)能嚴重過剩的問題，因此，明年企業(yè)利潤有可能出現(xiàn)全面滑坡，這將使企業(yè)投資能力和投資意愿下降，進而對就業(yè)、消費及整個經(jīng)濟造成不利影響。
  
　　今年居民消費價格(CPI)受去年糧食豐收、糧價大幅下跌影響呈明顯回落趨勢。據(jù)初步預計今年糧食將繼續(xù)豐產(chǎn)。糧食連續(xù)兩年豐收，明年糧食價格很難回升，進而使食品價格及CPI漲幅回落。以上情況表明，2006年我國有可能再次面臨工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品雙過剩局面，由此可能導致通貨緊縮的風險顯現(xiàn)，對明年及今后幾年的平穩(wěn)快速增長構成了潛在的威脅。

　　貨幣信貸從2004年開始的緊縮趨勢一直延續(xù)到現(xiàn)在，8月份雖然M2同比增幅上升到17.2％，但主要是居民儲蓄和企業(yè)存款增加較多，信貸增長則始終在13％左右低速徘徊，考慮到貨幣信貸與實體經(jīng)濟之間一般存在半年左右的時滯，目前貨幣信貸緊縮將會對明年經(jīng)濟繼續(xù)產(chǎn)生收縮效應�？偟膩碇v，貨幣信貸如果繼續(xù)持續(xù)目前緊縮趨勢，2006年我國有可能出現(xiàn)輕度的通貨緊縮。
  
　　其四，就業(yè)增長的壓力進一步加大，使消費增長后勁不足。盡管去年以來就業(yè)總量有所增加，但明年增加就業(yè)的難度將進一步加大。一是投資繼續(xù)放慢，出口大幅下滑對增加就業(yè)將造成明顯不利的影響。二是宏觀經(jīng)濟的緊縮效應對企業(yè)的影響在明年可能更為明顯，特別是企業(yè)利潤大幅滑坡可能引發(fā)企業(yè)對就業(yè)需求減少或增加裁員，目前在個別行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭。三是高校畢業(yè)生就業(yè)仍處于高峰期，加上前幾年畢業(yè)仍未就業(yè)的畢業(yè)生，這方面累積了非常大的壓力。四是再就業(yè)工作非常困難，尤其是40－50歲人員就業(yè)難度越來越大。
  
　　采取“一穩(wěn)一擴”的需求管理政策
  
　　為繼續(xù)保持經(jīng)濟“高增長、低通脹”的良好局面，2006年及“十一五”初期，在繼續(xù)堅持“雙穩(wěn)健”的基本政策取向下，宏觀經(jīng)濟政策宜采取“一穩(wěn)一擴”的需求管理政策，以避免生產(chǎn)過剩矛盾擴大，積極促進最終需求增長。
  
　　政策取向應采取“一穩(wěn)一擴”的需求管理政策
  
　　“十一五”宏觀經(jīng)濟面臨的主要矛盾是生產(chǎn)過剩和有效需求不足并存，最終可使總供給持續(xù)大于總需求，通貨緊縮再次出現(xiàn)。主要原因是全國各地投資增長的體制性沖動過強，同時技術和資金供給充足，使總供給極易持續(xù)過快增長，而最終需求(主要是消費)增長相對偏慢且面臨較多的中長期因素的約束，如就業(yè)不足、居民收入差距擴大、地區(qū)貧富差距拉大、人口城市化速度遠遠滯后于城市建設的擴張速度等。特別是“十一五”規(guī)劃實施的前期正好是“十五”中期以來高投資形成的產(chǎn)能最集中釋放時期，如果任由目前的投資或“十一五”初期的投資繼續(xù)過快增長，未來生產(chǎn)過剩和需求不足的矛盾就會十分突出，那么，“十一五”中期很可能再次出現(xiàn)“中期變盤”現(xiàn)象。
  
　　因此，從機制和體制上適度控制投資增長，同時積極地擴大消費需求，成為“十一五”宏觀經(jīng)濟政策的兩個基點。即對日益顯現(xiàn)的供給過剩問題，要繼續(xù)采取偏緊的宏觀經(jīng)濟政策，適度壓縮投資需求增長；對可能面臨的內(nèi)需不足、通貨緊縮問題，要通過積極地促進消費需求增長，使內(nèi)需增長保持快速穩(wěn)定。只有把握好了這“兩手政策”，才有可能避免出現(xiàn)生產(chǎn)嚴重過剩、需求不足問題，使通貨緊縮不再發(fā)生，也就可以避免再次出現(xiàn)“中期變盤”的情況，從而使經(jīng)濟保持持續(xù)的活力，“高增長低通脹”的局面得到較長時間的保持。
  
　　政策建議繼續(xù)適度控制投資增長速度控制投資過快增長仍是明年宏觀調(diào)控的重要任務。要繼續(xù)落實和完善國家對房地產(chǎn)調(diào)控的各項方針政策，保障房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)“軟著陸”。重點是促進房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)三個“根本轉(zhuǎn)變”，即:重新確立住宅消費和投資理念；加快完善房地產(chǎn)發(fā)展的制度和政策，建立房地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展的長效機制；改變和完善住宅生產(chǎn)銷售方式，改現(xiàn)有的期房銷售制度為現(xiàn)房銷售制度。同時，在保證在建重大項目投資的同時，要加強對電力、原材料等重化工業(yè)投資的調(diào)控，防止未來幾年出現(xiàn)較明顯的產(chǎn)能過剩和通貨緊縮。
  
　　采取積極措施，促進消費和就業(yè)增長為了應對投資和出口“兩駕馬車”減速可能給經(jīng)濟造成的不利影響，要采取積極的應對措施，促進消費加快增長。一是在住房和汽車兩大消費熱點上，采取“穩(wěn)房促車”的消費政策傾向，降低經(jīng)濟型汽車的消費稅，各地要完全取消對經(jīng)濟型汽車消費的歧視政策；在住房消費中，主要是擴大中低檔的住房供給，抑制商品房價格上漲，增加中低收入居民的住房需求。二是把擴大居民的服務業(yè)消費作為擴大消費的新的突破口。促進服務業(yè)發(fā)展要改變思路，應從刺激需求增長來促進服務業(yè)的發(fā)展，使服務業(yè)發(fā)展由供給導向轉(zhuǎn)為需求導向，不斷地釋放服務需求的潛能。減少管制、降低公共或壟斷性服務業(yè)的準入門檻，通過引進更多的競爭者，增加有效供給，是創(chuàng)造和擴大服務業(yè)需求的重要措施。三是擴大教育、醫(yī)療及社會保障等公共支出，提供更符合大眾需要的公共產(chǎn)品，同時降低消費價格或嚴格控制此類產(chǎn)品價格的上漲，從而降低居民的消費成本，促進各類消費品的合理均衡增長。四是千方百計擴大就業(yè)，制定更全面和更寬松的就業(yè)優(yōu)惠政策，使就業(yè)增長逐步與經(jīng)濟增長同步，為擴大消費需求提供強大的內(nèi)在動力。
  
　　適度放松貨幣信貸，防止通貨緊縮為了防止通貨緊縮出現(xiàn)和經(jīng)濟增長過度下滑，貨幣政策要盡早由目前偏緊向適度寬松調(diào)整。適度提高貨幣供應量增長率，使貨幣供應量M1和M2持續(xù)保持15％以上增長。金融政策特別是信貸政策要適當放松，除繼續(xù)嚴格控制房地產(chǎn)信貸外，其他領域的信貸政策要有明顯的放松。尤其要加大對增加就業(yè)帶動作用較大的非公有制經(jīng)濟信貸；增加對中部地區(qū)的信貸支持，對東部地區(qū)勞動密集型產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移予以重點支持；制定更為寬松的政策支持資本市場發(fā)展。
  
　　加快推進財稅體制改革抓緊推進財稅體制改革，要在完善稅收體制和為企業(yè)和消費者減負上多做文章。明年及“十一五”初期，要從加快稅收體制改革和制定更積極合理的稅收政策方面來促進內(nèi)需持續(xù)快速增長。我們認為，下一階段擴大內(nèi)需的政策重點在稅收政策上。加快出臺增值稅轉(zhuǎn)型、內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并、提高個人所得稅起征點、征收燃油稅等稅收改革措施，這些措施一部分是減少企業(yè)稅負的，一部分是增加居民可支配收入的，還有一部分是刺激節(jié)約型消費的，對增加總需求都會起重要的促進作用。
  
　　繼續(xù)加大對農(nóng)村投入和政策支持力度，確保農(nóng)民收入穩(wěn)定增長
  
　　在確保已經(jīng)給予農(nóng)民實惠不變的前提下，明年要進一步加大對糧食主產(chǎn)區(qū)及中西部貧困地區(qū)農(nóng)民種糧和農(nóng)機具購置的補貼力度；明年及整個“十一五”期間，國債或財政資金要繼續(xù)加大對農(nóng)村基礎設施等公共品的投入力度，尤其是鄉(xiāng)村路、人畜飲水、農(nóng)村沼氣、中小學危房改造、農(nóng)村通訊等；繼續(xù)加大對農(nóng)村教育、醫(yī)療的投入力度，明年爭取在中西部僻遠及貧困地區(qū)率先實行九年義務教育，全面取消其學雜費，爭取在“十一五”期末在全國實現(xiàn)真正意義上的九年義務教育。
  
　　要通過保持糧價及農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定增長來增加農(nóng)民收入。糧食產(chǎn)量連續(xù)兩年明顯增產(chǎn)，可能造成新的糧食供給過剩問題，將會對未來一段時期的糧價穩(wěn)定形成較大壓力，進而對農(nóng)民增收產(chǎn)生不利影響。我們認為宏觀經(jīng)濟政策要在保障糧食安全與促進農(nóng)民增收上尋求較佳平衡。建議從2006年起適當控制糧食種植面積和繼續(xù)優(yōu)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構，使糧價及其他農(nóng)產(chǎn)品價格中長期保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。這一方面有利于緩解通貨緊縮壓力，另一方面在相當程度上能保證農(nóng)民收入的穩(wěn)定增長，從而促進農(nóng)村消費的穩(wěn)定增長及加快農(nóng)村過剩勞動力的轉(zhuǎn)移提供更多的轉(zhuǎn)移資本。