2006年前三季度通信行業(yè)回顧：固定電話業(yè)務收入增速緩慢  
　　1-8月份電信業(yè)務收入增長達到了11.3%，延續(xù)5月份以來的快速增長態(tài)勢。說明通信行業(yè)內(nèi)在的增長動力依然存在。雖然不太可能再現(xiàn)90年代的高速增長局面，但是超過GDP的增長速度目前來看還是可以維持的。如果3G業(yè)務能夠發(fā)展起來，我們估計通信行業(yè)收入增幅能夠進一步提高。
  
　　實際上，從各類通信業(yè)務收入增幅來看，移動通信業(yè)務收入維持了一個較高的增速（18%左右），而本地電話業(yè)務收入增幅卻維持在低位。前7個月增幅只有2.4%，明顯低于移動通信業(yè)務收入增幅。顯示移動電話對固定電話的替代作用越來越明顯。
  
　　實際上，如果我們更進一步關注通話業(yè)務量的話，我們可以看到，固定電話本地通話業(yè)務量處于持續(xù)下降狀態(tài)（前8個月同比下降0.7%），和移動通信電話業(yè)務量持續(xù)高速增長（前8個月同比增長33.1%）形成鮮明的對比。固定電話運營商在通信業(yè)務中的市場份額在持續(xù)下降的態(tài)勢非常明顯，競爭壓力非常大。
  
　　在通話業(yè)務量增長態(tài)勢不同的情況下，新增用戶的增長狀況的不同則進一步顯示了固定電話運營商未來發(fā)展的弱勢。1-8月份總體電話新增用戶總數(shù)合計為6154萬，與去年同期相比下降了9.23%。其中移動電話新增用戶4405萬戶，同比增長了16.06%。固定電話新增用戶數(shù)累計為1750萬戶，同比大幅下降41.39%。
  
　　2006年第四季度通信行業(yè)展望：固定資產(chǎn)投資增幅超預期  
　　在上半年通信行業(yè)策略研究報告中我們指出，通信運營商準備3G網(wǎng)絡的行動，已經(jīng)在光纖光纜需求增長上得到了體現(xiàn)。從前8個月的固定資產(chǎn)投資增幅來看，我們可以看到，通信運營商準備3G的行為進一步顯現(xiàn)。
  
　　在前5個月增幅只有2%的情況下，6月份開始固定資產(chǎn)投資開始提速。6月份當月增幅提升到9%左右，而7、8兩個月份已經(jīng)提高到了14%左右，高于市場年初普遍認為全年固定資產(chǎn)投資增幅只有10%左右的預期。
  
　　顯然，在普遍預期3G即將來臨的情況下，運營商已經(jīng)在做積極準備，核心網(wǎng)的建設就是運營商為了迎接3G所做的最基礎的工作。運營商的開支已經(jīng)對通信設備企業(yè)的訂單產(chǎn)生了積極的影響。由于第四季度是通信行業(yè)投資的高峰期，我們認為全年固定資產(chǎn)投資增幅應該能夠維持目前的水平。
  
　　2006年第四季度通信行業(yè)投資熱點：逼近3G  
　　在上一期策略研究報告中我們提到，當時是良好的低成本介入時機。那么我們現(xiàn)在要說，低成本介入時機已過，3G炒作預期已經(jīng)形成。
  
　　從目前新聞來看主要有以下事件值得注意：《第一財經(jīng)日報》近日從一份運營商內(nèi)部報告中了解到，TD測試中主要存在的問題主要集中在三個方面（基站的天饋系統(tǒng)優(yōu)化、同頻干擾、智能天線），并已經(jīng)在測試中基本得到解決；婁勤儉表示，目前，TD-SCDMA技術與產(chǎn)業(yè)化準備已基本就緒，為后續(xù)發(fā)展和商業(yè)化奠定了堅實的基礎；據(jù)悉，TD-SCDMA測試網(wǎng)將有總計約2萬人的運營商集團用戶、合作企業(yè)用戶入網(wǎng)測試，有關用戶將從北京、上海、香港、保定、青島、秦皇島、天津、沈陽、廈門、廣州、深圳、重慶等12座城市產(chǎn)生。
  
　　TD測試的主要問題得到基本解決，說明該方案已經(jīng)能夠獨立建網(wǎng)，有專家稱其建網(wǎng)成本最低。婁勤儉的說話則表明TD已經(jīng)基本準備好，只等國家發(fā)放3G牌照后進一步推動商業(yè)化發(fā)展。而TD的試商用則說明3G的到來已經(jīng)進入了倒計時。
  
　　隨著時間的不斷消逝，3G的鐘聲越來越近。3G面臨的政策不確定性越來越小，3G板塊的內(nèi)在價值不斷凸現(xiàn)。預計隨著3G過程的繼續(xù)推進，將不斷伴隨有3G政策的利多和利空消息，但是我們認為3G板塊已經(jīng)啟動，未來將在波折中不斷創(chuàng)出新高。