我們認為2011年煤炭供需呈緊平衡狀態(tài)，其瓶頸主要來自運輸問題，而非產(chǎn)能問題。隨著山西整合后產(chǎn)能釋放進入高峰期，內(nèi)蒙、陜西煤礦產(chǎn)能慣性增長，在需求增速下滑背景下，我們認為未來煤礦產(chǎn)能方面不存在偏緊的問題。
 山西進入產(chǎn)能釋放高峰期。山西整合進程從“主體變更”期進入“改造建設(shè)”期，整合礦井的產(chǎn)能從今年三季度開始步入釋放高峰期，預(yù)計13年上半年進入最高點，預(yù)計2012-2013年僅整合后新投產(chǎn)礦井產(chǎn)能分別增長約1.5、2.2億噸。如果包含新建礦井產(chǎn)能，預(yù)計2012-2013年總新增產(chǎn)能約為1.8、2.6億噸。隨著整合接近完畢，2011年山西原煤產(chǎn)量達到8.7億噸，同比增長17.7%

圖表 近期山西新建礦井投產(chǎn)情況

 內(nèi)蒙古區(qū)產(chǎn)能從來不是問題。內(nèi)蒙古區(qū)煤炭開產(chǎn)條件優(yōu)異，煤炭產(chǎn)量并非由產(chǎn)能問題限制，而是有運輸問題。隨著包西、包集、集張鐵路于12年投入運營，2012年蒙西煤炭出省瓶頸將有所緩解。2011年，內(nèi)蒙古區(qū)煤炭產(chǎn)量達到9.8億噸，同比增長25.1%；區(qū)外銷售量達到6.1億噸，同比增長35.5%。從1-11月份數(shù)據(jù)來看，出區(qū)銷售中，鐵路運輸量達3.7億噸，同比增長14.7%；公路運輸量1.9億噸，同比增長101.1%。
 陜西繼續(xù)保持。由于陜西省煤炭整合以民企之間連橫為主，因此地方煤礦生產(chǎn)基本不受影響，2012年其產(chǎn)量增速有望繼續(xù)保持。2011年陜西省煤炭產(chǎn)量4.1億噸，同比增長11.7%，增加產(chǎn)能4937萬噸/年。其中，新建產(chǎn)能3630萬噸/年，資源整合礦井新增產(chǎn)能798萬噸/年，改擴建礦井新增產(chǎn)能509萬噸/年。在建礦井302對，能力30498萬噸/年。
統(tǒng)計各大主要產(chǎn)煤省的“十二五”規(guī)劃，不考慮政府產(chǎn)能控制以及運輸瓶頸，2015年我國原煤產(chǎn)量超過48億噸，超過國家規(guī)劃40億噸。其中，增量主要來自“三西”及新疆地區(qū)，合計增量達到12億噸