2012年1-2月社會消費品零售總額增速14.7%,同比去年同期回落了1.1個百分點。其中，金銀珠寶、家電、體育娛樂用品的增速比去年同期增速分別回落了32.3個百分點、20.8個百分點、17.9個百分點，消費增速下滑較明顯。服裝、食品煙酒的增速比去年同期增速分別回落了9.4和6.8個百分點。消費增速的下滑基本符合我們的預期。
    消費增速的下滑主要與經(jīng)濟增速和CPI下滑相關(guān)。2012年1月、2月份的CPI為4.5、3.2，較去年同期有所回落。我們此前研究過，CPI與日用消費品、日常消費品、金銀珠寶消費都呈較明顯的正相關(guān)性。
    分商業(yè)業(yè)態(tài)來看，千家核心商業(yè)企業(yè)2012年2月份的銷售收入增速百貨為8.9%，超市為10.1%，專業(yè)店為5.4%，從前兩個月的數(shù)據(jù)看，各業(yè)態(tài)的銷售增速都有所回落，其中百貨的增速回落最為明顯。