我們認(rèn)為低端家具企業(yè)的突圍之道在于放棄品牌運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品以低成本和實(shí)用為主要突破口，客戶上尋找OEM 的供應(yīng)商或者區(qū)域市場(chǎng)中形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

   低端路線特點(diǎn)：無(wú)品牌+重實(shí)用+OEM 或區(qū)域市場(chǎng)

   下圖是我們低端家具企業(yè)目前生存環(huán)境，可以看到，其利潤(rùn)空間已經(jīng)被擠壓較大，盈利能力也一直處于下滑階段，看似這類(lèi)企業(yè)未來(lái)堪憂。但我們從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，不少家具小企業(yè)主要通過(guò)為大型企業(yè)代工來(lái)獲取穩(wěn)定的盈利空間，如歐美國(guó)家中只有少數(shù)幾個(gè)大品牌，如意大利的卡西那，北歐宜家，北歐風(fēng)情，德國(guó)Hulsta 和美國(guó)Knoll，Miller 等，而大量的小企業(yè)通過(guò)OEM 和ODM 模式為其生產(chǎn)代工，從而形成自身固定的客戶渠道。

圖表 43  低端家具企業(yè)生存狀態(tài)

數(shù)據(jù)來(lái)源:萬(wàn)基國(guó)際分析師

    下圖可以看到這類(lèi)企業(yè)著力點(diǎn)主要就在生產(chǎn)方面，部分企業(yè)還有一定的設(shè)計(jì)能力，但完全根據(jù)客戶的訂單和需求進(jìn)行生產(chǎn)，這類(lèi)企業(yè)往往追求在低毛利的同時(shí)，能夠有效降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和各項(xiàng)費(fèi)用，從而也能達(dá)到滿意的收益水平。

圖表 44  中端家具企業(yè)的定位模式分析

數(shù)據(jù)來(lái)源:萬(wàn)基國(guó)際分析師

   如下圖所示，這類(lèi)企業(yè)毛利不高，生產(chǎn)成本是經(jīng)營(yíng)大頭，但各項(xiàng)費(fèi)用往往占比不高，因此也能形成不錯(cuò)的盈利水平。這類(lèi)企業(yè)還有一個(gè)突出的特點(diǎn)，即往往傾向于發(fā)展上游資源，如林地家具一體化等等，這是由于其產(chǎn)品主要OEM 或者ODM，對(duì)下游議價(jià)能力缺失，因此往往傾向于垂直一體化以獲得更多利潤(rùn)空間，我們認(rèn)為這反映了這類(lèi)企業(yè)缺乏產(chǎn)品區(qū)分度，定價(jià)能力不突出。

圖表 45  低端家具企業(yè)成本構(gòu)成分析圖

數(shù)據(jù)來(lái)源:萬(wàn)基國(guó)際分析師