目前，中國外匯儲備已過萬億，這個數(shù)字具有里程碑意義。中國是一個發(fā)展中大國，卻擁有如此龐大的外匯儲備，很值得深思，我國經(jīng)濟的內(nèi)外失衡問題必須引起高度關注了。

　　在封閉經(jīng)濟條件下，一國政府的宏觀調(diào)控關注的是內(nèi)部平衡，宏觀經(jīng)濟政策的目標追求的是經(jīng)濟持續(xù)增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)。當一國經(jīng)濟逐步由封閉走向開放，政府的宏觀調(diào)控也逐漸將外部平衡納入調(diào)控目標和視野，并且隨著一國經(jīng)濟對外開放程度的提高，外部平衡在宏觀調(diào)控中的地位不斷上升，政府目標由最初追求的內(nèi)部平衡轉(zhuǎn)向為追求內(nèi)部和外部的雙重平衡。內(nèi)部平衡和外部平衡的概念最早是1951年由英國著名經(jīng)濟學家詹姆斯•愛德華•米德在其重要著作《國際經(jīng)濟政策理論》的第一卷《國際收支》中提出來的，此后，吸引了不少國際經(jīng)濟學家相繼研究米德提出的課題，作出重要貢獻的經(jīng)濟學家主要有：1969年獲首屆諾貝爾經(jīng)濟學獎的荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根、斯旺、蒙代爾。從理論上來說，內(nèi)部平衡與外部平衡之間既有矛盾和沖突，也相互作用和影響。內(nèi)部平衡決定外部平衡，同時外部平衡也反作用于內(nèi)部平衡。例如，國際收支與一個國家的宏觀經(jīng)濟狀況存在緊密聯(lián)系，國際收支不平衡尤其是經(jīng)常賬戶較大的不平衡，不利于一個國家經(jīng)濟的持續(xù)增長和價格水平的穩(wěn)定。

　　改革開放以來，我國經(jīng)濟開放度迅速提高。經(jīng)濟開放度的測算是國際經(jīng)濟學中的一個難題，但是對我國經(jīng)濟開放度進行大體的測算或量化分析，是很有必要的，也是可能的。筆者曾從商品貿(mào)易、服務貿(mào)易、直接投資、間接投資四個指標來測算我國經(jīng)濟開放度，得出的結(jié)論是：經(jīng)過20多年改革開放，我國已從一個封閉型經(jīng)濟迅速走向開放型經(jīng)濟，其開放步伐之快，令全世界為之矚目，其開放程度之高也大大高于人民的預期。到2004年，我國經(jīng)濟開放度不僅遠遠高于發(fā)達國家美國、日本，也遠遠高于印度、巴西這樣的發(fā)展中國家，僅略低于德國、韓國。

　　既然我國經(jīng)濟對外開放度已很高，那么我國經(jīng)濟的內(nèi)外平衡問題勢必納入政府宏觀調(diào)控的視野。我國的內(nèi)外失衡問題在上世紀80年代和90年代初并不嚴重，是到1994年人民幣匯率制度改革以后才嚴重起來。1994年初，人民幣匯率制度改革，此后，我國的國際收支形勢出現(xiàn)根本性的變化，除了1998年資本項目出現(xiàn)63.21億元的小幅逆差外（該年發(fā)生亞洲金融危機），其他年份都是經(jīng)常項目和資本項目的“雙順差”并存，同時外匯儲備不斷累積。外匯儲備的激增始于1994年的人民幣匯率制度改革。1996年底，我國外匯儲備首次超過1000億美元。此后5年，外匯儲備平穩(wěn)上升。2001年以來，外匯儲備又迅速上升，到2005年超過8000億美元。2006年2月底外匯儲備達到8536億美元，超過日本躍居全球第一。在“雙順差”和巨額外匯儲備的影響下，外匯市場上人民幣市場匯率面臨越來越大的升值壓力。人民幣升值的預期，又導致外資的進一步流入，國際收支順差隨之擴大，人民幣升值壓力進一步增強。完全可以這么說，我國目前已出現(xiàn)嚴重的長期性的外部失衡。

　　與嚴重的外部失衡相對照的是，內(nèi)部平衡則顯得比較復雜和隱蔽。從宏觀指標看，中國經(jīng)濟基本維持著內(nèi)部平衡，也就是說中國國內(nèi)經(jīng)濟是處于理想的均衡狀態(tài)，2000年以來中國GDP增長率一直保持持續(xù)快速增長勢頭，物價基本穩(wěn)定。從表面的宏觀指標來看，確實如此，但是透過現(xiàn)象深入分析可知，中國經(jīng)濟其實存在嚴重的內(nèi)部失衡。內(nèi)部失衡包括總量失衡和結(jié)構失衡�？偭渴Ш馐蔷秃暧^指標而言，主要體現(xiàn)為經(jīng)濟增長過快，增長質(zhì)量不高，存在通貨膨脹的壓力，一定程度上的經(jīng)濟過熱。結(jié)構失衡體現(xiàn)為過度儲蓄、投資膨脹但消費卻不足，即需求結(jié)構嚴重失衡。

　　根據(jù)以上分析可知，當前中國經(jīng)濟不僅存在嚴重的外部失衡，而且存在嚴重的內(nèi)部失衡。進一步的分析還可以發(fā)現(xiàn)，外部失衡的根本原因還是在于內(nèi)部失衡，內(nèi)部失衡起決定性作用，是內(nèi)部失衡導致了外部失衡。根據(jù)國民經(jīng)濟核算原理，經(jīng)常項目差額恒等于國民儲蓄與國民投資之差，儲蓄不是轉(zhuǎn)化為投資就是轉(zhuǎn)化為凈出口，因此，隨著經(jīng)濟開放度的提高，進出口差額參與一國宏觀經(jīng)濟的運行。當一國儲蓄大于投資時，消費需求不足，必然擴大該國經(jīng)常項目的順差。上世紀90年代以來，我國絕大部分年份（除開1993年）都是國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資，進而形成了我國經(jīng)常項目的長期順差。此外，中國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，投資環(huán)境的不斷完善，為外商投資優(yōu)惠政策的競相推出，自然會引致外國直接投資資本大規(guī)模流入，資本項目持續(xù)順差也就順理成章了。相反，在開放經(jīng)濟條件下，外部失衡也會沖擊內(nèi)部失衡，加劇內(nèi)部經(jīng)濟的失衡。例如，外匯儲備激增固然有很多好處，可提升綜合國力，提高我國抵御國際經(jīng)濟風險的能力，提高國際信譽，但是外匯儲備過高會使很多外匯資源得不到充分利用，導致社會資源利用效率低下，浪費國家資源，進而不利于內(nèi)部平衡的實現(xiàn)；巨額外匯儲備還可能誘發(fā)通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟。

　　因此，在內(nèi)外失衡中，內(nèi)部失衡是主要的，“雙順差”、巨額外匯儲備、人民幣升值壓力這些外部失衡的基本特征，其根源是內(nèi)部失衡所致。要達到內(nèi)外平衡，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟政策的四大目標，應該立足于以下幾方面：首先，根本途徑是實現(xiàn)內(nèi)部平衡，解決內(nèi)部經(jīng)濟失衡的一系列問題。主要的是要解決總需求的結(jié)構失衡問題，即投資膨脹，消費卻相對不足和低迷，因此，擴大內(nèi)需關鍵是要進一步擴大消費需求，不再過度依賴投資需求。其次，調(diào)整和完善涉外經(jīng)濟政策，為外部失衡問題的解決提供政策支持。這些政策主要有：鼓勵出口的同時應該積極擴大進口；進一步允許資本的自由流動，拓寬資本的流出渠道；逐步取消各項外資優(yōu)惠政策，實現(xiàn)國民待遇；同時還要按照“安全、流動、增殖”的原則經(jīng)營管理好外匯儲備，提高其投資收益率。第三，依靠宏觀經(jīng)濟政策，科學搭配財政貨幣政策。目前我國的內(nèi)外平衡之間的矛盾比較嚴重，經(jīng)濟的持續(xù)快速增長、通貨膨脹的壓力、一定程度上的經(jīng)濟過熱，要求實行穩(wěn)健的甚至適度從緊的宏觀經(jīng)濟政策，而國際收支“雙順差”又要求實行擴張性宏觀經(jīng)濟政策，對宏觀經(jīng)濟政策方向的不同要求，增大了政策選擇的難度。但是，不管經(jīng)濟處于內(nèi)外失衡的哪一種組合，政府還是有可能通過各種政策組合或搭配來實現(xiàn)內(nèi)外部同時平衡的雙重目標，因此，只要政策選擇和配合得當，政策組合完全有助于內(nèi)外平衡的實現(xiàn)。