啤酒行業(yè)：二季度啤酒產(chǎn)銷量明顯回升，使得上半年全行業(yè)啤酒產(chǎn)銷量同比保持增長(zhǎng)。與啤酒銷售價(jià)格12.0%的升幅相比，上半年啤酒企業(yè)生產(chǎn)成本同比上升15.7％，顯示啤酒企業(yè)定價(jià)與擺脫成本上升壓力的能力不足，而且這種不足會(huì)隨著當(dāng)前許多一二線啤酒企業(yè)因收購成本上升紛紛轉(zhuǎn)向新建擴(kuò)張趨勢(shì)的蔓延而經(jīng)久難治。好在銷售與管理費(fèi)率同比下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)，使得全行業(yè)上半年噸酒稅前利潤(rùn)同比提高19.2元，達(dá)到119.6元/噸。鑒于下半年啤酒企業(yè)生產(chǎn)成本同比上升壓力總體趨緩，我們對(duì)行業(yè)與龍頭企業(yè)盈利同比增長(zhǎng)前景趨于樂觀。   



　　白酒行業(yè)：上半年規(guī)模上企業(yè)白酒產(chǎn)量在經(jīng)歷連續(xù)6年下滑后首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，而且同期產(chǎn)品銷售價(jià)格還有進(jìn)一步提高。但從銷售價(jià)格同比增幅由一季度40.5%迅速滑落至上半年7.7%來看，二季度白酒產(chǎn)量的增加主要集中在低價(jià)酒。我們認(rèn)為這可能與近期白酒行業(yè)消費(fèi)稅改革聲雀起，導(dǎo)致部分企業(yè)先知先行提前恢復(fù)低價(jià)酒產(chǎn)銷有關(guān)。由此可見，上半年規(guī)模上企業(yè)白酒產(chǎn)量同比回升未必可以被看作是國(guó)內(nèi)白酒消費(fèi)市場(chǎng)的回暖。伴隨著全行業(yè)毛利率水平因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升而持續(xù)上升，白酒企業(yè)銷售與管理費(fèi)用率也在不斷提高，我們認(rèn)為這是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)：一方面反映出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，另一方面也反映出白酒企業(yè)市場(chǎng)化意識(shí)與市場(chǎng)化程度的不斷提高。



　　葡萄酒行業(yè)：原料成本的大幅上揚(yáng)導(dǎo)致上半年全行業(yè)盈利能力下滑，其中毛利率和稅前利潤(rùn)率同比分別下降3.7個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。好在規(guī)模上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量與產(chǎn)品銷售價(jià)格仍保持良好上升勢(shì)頭，使得上半年全行業(yè)葡萄酒銷售收入與稅前利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)38%和14％。國(guó)內(nèi)葡萄原料的緊缺（受氣候影響收成減少）導(dǎo)致上半年散酒進(jìn)口量同比增長(zhǎng)23％，進(jìn)口散酒價(jià)格同比18％的上漲也助長(zhǎng)了上半年國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)生產(chǎn)成本的大幅上揚(yáng)。