作為一個投機客，在市場中首要的目的是獲取持續(xù)穩(wěn)定的利潤，而達成此目標的方法則是眾說紛紜、莫衷一是。如同《笑傲江湖》中的華山派有氣劍之爭，在投機領(lǐng)域也有許多爭論，比如長線短線之爭、順勢逆勢之爭、波浪亞當(dāng)之爭......這些都是些仁者見仁、智者見智的問題；作投機不是做學(xué)問，正如《金融煉金術(shù)》書名的寓意，是江湖術(shù)士還是科學(xué)家并不重要，關(guān)鍵是最后的結(jié)果：盈利或虧損。
  
    雖然在分析預(yù)測和投資策略上充斥著各種互相矛盾的觀點，但大家無一例外的在資金管理和風(fēng)險控制上取得難得的共識，均認為此兩點是獲得長期穩(wěn)定利潤的最重要的因素之一。
  
　　一、市場的運行特征  
    外匯市場是一個由千千萬萬個競爭性個體所組成的復(fù)雜性系統(tǒng)，通常運行于有序與無序之間的一個中間狀態(tài)（價格走勢大部分時間運行于模棱兩可的狀態(tài)）；在一定條件之下，可以從有序（單邊趨勢）變成混沌（盤整趨勢），也可以從混沌變成有序，還可以從一種有序變?yōu)榱硪环N有序而導(dǎo)致狀態(tài)突變（反轉(zhuǎn)）；混沌是系統(tǒng)對初始條件和邊界條件異常敏感產(chǎn)生的貌似無序的運動。
  
　　復(fù)雜性系統(tǒng)一般具有自組織性、自我調(diào)整、自我演化的特征。  
    自組織性：參與外匯市場的大量競爭性個體是相互獨立的，也沒有統(tǒng)一的指揮；每天影響匯市的消息和數(shù)據(jù)都是雜亂無章；但正是這看似隨機的大量個體活動和歷史事件形成了有一定規(guī)律可循的外匯走勢，乃至長期的上升或下跌趨勢。
  
　　自我調(diào)整：外匯價格走勢與投機個體之間是相互影響的；比如美元的上升吸引了投機者的買入，而投機者的買入加強了美元的上升趨勢，這與索羅斯的反身理論有異曲同工之妙。
  
    自我演化：舉個簡單例子：在十幾年前突破跟進是很容易獲利的投資策略，而現(xiàn)在隨著假破的增多則不那么輕松；市場一直在演化。
  
　　二、市場的不確定性  
　　對于未來，我想大家都會認為是不確定的，要不也就不會如此辛苦的趴在電腦前搞什么投機。反過來講，如果未來是確定的，那人類也就失去了自由意志，因為一切早已注定。
  
　　明天的市場走勢屬于未來的范疇，顯而易見是不確定的。  
    索羅斯認為人類對市場的理解是不完備的，我說即使是人類認知是完備和理性的，市場也一樣是不確定的；當(dāng)代混沌理論認為，簡單的確定性系統(tǒng)（一大群理性人）可以產(chǎn)生看起來是隨機的過程（變幻莫測的投機市場）。
  
　　三、實行資金管理和風(fēng)險控制的必要性  
    正是由于不確定性，也決定了我們不可避免的要犯錯誤。索羅斯將自己的投資思想歸納為簡單的三句話：了解自己的錯誤，研究自己的錯誤，改正自己的錯誤。發(fā)現(xiàn)和處理錯誤是我們要拿出一半以上的時間來做的事情。
  
    許多新手都在追求百發(fā)百中的分析預(yù)測方法，而往往忽略掉資金管理和風(fēng)險控制的重要性，從而被一次“偶然”的錯誤導(dǎo)致全軍覆滅。高致勝率的預(yù)測方法不是不該研究，而是要建立在資金管理和風(fēng)險控制之上。
  
　　常�？吹揭恍┤藢⑷�部籌碼押在多頭或者空頭，這些不理智的行動，往往是源于人類直覺對概率的錯覺；人類往往不能很好的估算一件事件的概率，比如乘坐飛機的風(fēng)險偏差。另外，人類通常會忽略掉小概率事件，但許多事情正是毀在小概率事件上，比如LTCM的垮掉，俄羅斯債券危機事件在他們的系統(tǒng)中出現(xiàn)的概率是100年不到一次，但是LTCM成立5年就碰上了。
  
    為什么我們需要資金管理和風(fēng)險控制？他能讓你一旦犯錯誤的時候?qū)�損失最小化，并且當(dāng)正確的時候盡可能最大化利潤。這里說的最小化和最大化都是相對的，追求最優(yōu)的成本是高昂的，我們提倡次優(yōu)。
  
　　四、資金管理的常見方法  
　　外匯保證金是高杠桿交易品種，其理論杠桿一般在100倍。但實際杠桿則根據(jù)風(fēng)險偏好可以靈活使用。
  
　　理論杠桿：指外匯交易商提供的最大限度的杠桿，一般是100倍到400倍。  
　　實際杠桿：未平倉合約/總資金，比如10萬美元的帳戶買入10手，則實際杠桿為10手*10萬美元/10萬美元=10倍。
  
　　使用實際杠桿的表達方式可以消除倉位說法的模糊性，比如同樣是10%的倉位，對于100倍理論杠桿的賬戶是使用了10倍實際杠桿，而對于400倍理論杠桿的賬戶是使用了40倍實際杠桿，兩個賬戶面臨每點波動的潛在風(fēng)險是不一樣的。
  
　　對于高風(fēng)險偏好，起始操作可以使用10倍實際杠桿；對于中等風(fēng)險偏好，起始操作可以使用5倍實際杠桿；對于低風(fēng)險偏好，起始操作可以使用2-3倍實際杠桿。
  
    不同級別的資金量一般會有不同的風(fēng)險要求，但無論是操作幾萬美元的資金，還是代客操作幾十萬美元的資金，其基本方法都是一樣的。
  
　　1、確定總體風(fēng)險承受能力  
    投資者應(yīng)根據(jù)自己所能承受風(fēng)險的能力，來確定在運作中可動用的資金和可承受的最大虧損的額度。如果是代客操作，一定要和投資者進行深入的溝通，了解客戶的家庭背景、資產(chǎn)狀況、凈資產(chǎn)和流動資產(chǎn)、收入來源、資金來源、風(fēng)險偏好、預(yù)期收益、對待金錢的態(tài)度等等，以作出恰當(dāng)?shù)呐袛�；國�?nèi)客戶大多不了解投資和風(fēng)險，所以不能聽信客戶的一面之詞。
  
    一般來說，投入資金最大不應(yīng)超過凈資產(chǎn)的25%，流動資產(chǎn)的50%。總體風(fēng)險比率通�？稍O(shè)定在投入資金比率的20%-30%。
  
　　2、確定每次操作的資金風(fēng)險  
　　每次操作的資金風(fēng)險可以用公式表達：每次資金風(fēng)險=未平倉合約數(shù)*預(yù)設(shè)止損點數(shù)。
  
　　一旦公式其中的兩項確定，則另外一項也自動確定；而在確定一項的情況下，可以調(diào)整其他兩項的比例關(guān)系。
  
　　作為個人投機者，常用的有兩種方法：資金性至損和技術(shù)性止損。（另外還有百分比回調(diào)止損、波動性止損、時間止損、自由決定止損等等）。
  
　　資金性止損：  
　　（1）每次/每天的資金風(fēng)險不大于總資金的某個百分比，比如每天的虧損小于總資金的2%；對于高風(fēng)險偏好，每次的虧損可是總資金的5%；對于中等風(fēng)險偏好，每次的虧損可是總資金的2%-3%；對于低風(fēng)險偏好，每次的虧損可是總資金的1%。
  
　　（2）最常用的方法是將總體風(fēng)險額度分成10次（可根據(jù)資金量作適當(dāng)調(diào)整），既單次資金風(fēng)險=（總投入資金 x 總體風(fēng)險比率）/  交易次數(shù)；對于低風(fēng)險偏好，可以將總體風(fēng)險額度分成20次。
  
　�。�3）每次固定止損為某個點數(shù)，比如常用的50點至損。統(tǒng)計2000年以來歐元的ATR（真實波動幅度）的標準差約等于50點，英鎊約為60點，日元約為50點，可以作為中短線固定止損的參考。
  
　　五、風(fēng)險控制  
　　1、資金管理人的職業(yè)能力和道德操守是風(fēng)險控制的前提保障。  
　　在外匯投機領(lǐng)域，目前國內(nèi)基本處于個人英雄主義時代，分析、計劃、操作、風(fēng)險控制集于一身，所以資金管理人的職業(yè)能力和道德操守極為重要，做與不做之間只有一念之差。在股票、期貨、外匯等各投機領(lǐng)域，都經(jīng)常出現(xiàn)損失超過客戶的總體風(fēng)險承受能力而不止損的現(xiàn)象；這與國內(nèi)投機領(lǐng)域依舊處于初級階段，從業(yè)人員普遍職業(yè)水平不高，缺乏行業(yè)監(jiān)督和制度約束等方面有關(guān)。
  
　　2、建立健全風(fēng)險控制制度，并交由第三方風(fēng)險控制人員進行賬戶監(jiān)督  
　　建立健全適合實際情況的風(fēng)險控制制度，并由第三方的風(fēng)險控制人員對管理賬戶交易狀況進行每日、每周、每月的定時查看，以確保沒有任何違反資金管理和風(fēng)險控制條例的情況出現(xiàn)或是沒有任何潛在的違反以上條例的風(fēng)險存在。
  
　　一旦經(jīng)核查有任何違反條例的行為，則風(fēng)險監(jiān)控人員應(yīng)通知投資人及資金管理人，資金管理人應(yīng)立即做出調(diào)整，保證去除該風(fēng)險。而資金經(jīng)理人則被嚴重警告一次。如在同一投資周期內(nèi)，再次發(fā)生此種情況，投資人有權(quán)因此中止資金管理人的職能。當(dāng)總損失接近/達到總體風(fēng)險額度時，所有的頭寸應(yīng)立即平倉，以保證投資人／賬戶所有人的損失僅限于事先協(xié)商的數(shù)額。
  
　　3、風(fēng)險控制也包括投資環(huán)境的完善  
　　由于外匯保證金一般都是通過互聯(lián)網(wǎng)進行交易，所以要保證網(wǎng)絡(luò)的暢通，有條件者應(yīng)配備兩路網(wǎng)絡(luò)接入線路，分別連接至不同的ISP，電腦以及其他相關(guān)硬件設(shè)施也要保持冗余配置；熟悉緊急狀態(tài)下的電話交易流程并配備開通國際長途的電話。
  
　　六、實施資金管理和風(fēng)險控制的難點  
　　任何投機的難點都在于執(zhí)行。  
　　投機講究知行合一，但人總歸是人，是凡夫俗子就有七情六欲，就有貪婪和恐懼，所以知易行難。
  
　　大部分新手都有共同的特點：該保持希望的時候卻滿懷恐懼，一有幾點利潤就擔(dān)心變成虧損，所以匆匆平倉；該滿懷恐懼的時候偏偏保持希望，明明市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，但就是堅決不止損，死套到底，總幻想著市場有一天又回到原來開倉的位置。如果無法解決這些問題，則很難在市場中呆的長久。
  
　　在這里我覺得有個普遍的誤區(qū)，就是教導(dǎo)我們要“克服人性”。我覺得應(yīng)該倡導(dǎo)“控制人性”：第一，人性無法克服。第二，克服人性和追求利潤是相悖的，既然一點兒貪婪也沒有，對金錢也沒什么欲望，那作外匯保證金是為什么？顯然這是個悖論。第三，保持適當(dāng)?shù)呢澙泛涂謶謱Σ僮饔幸鏌o害。
  
　　在投機市場里虧損是正�，F(xiàn)象，我們不能回避虧損和失敗，這些都是每天要輕松面對的事情。安德列科斯陀拉尼曾經(jīng)說過：投機賺得是痛苦錢。一個人如果無法承受壓力，無法坦然的面對虧損或行情震蕩的痛苦，那他不適合做投機。我熟識的一個客戶就這樣，10萬美元的帳戶浮虧了200美元就痛苦的睡不著覺，他顯然不適合作任何類型的投機。
  
　　作投機如同雜技人員高空走鋼絲。我們站在地面上都替高空中搖搖晃晃的雜技人員捏把冷汗，但見他走的雖小心謹慎卻也輕輕松松；熟練的技巧背后無非就是學(xué)習(xí)加實踐。您說有恐高癥怎么辦？ 答案很簡單，那就干脆別玩高空雜技了。