2005年食品飲料板塊的運(yùn)行實(shí)際上與食品飲料行業(yè)的快速增長不相匹配，行業(yè)的快速增長總體上并沒有惠及上市公司，這表明食品飲料A股公司總體上尚缺乏代表性。



　　從行業(yè)投資機(jī)會(huì)來看，我們認(rèn)為2006年食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)仍將主要存在于飲料制造業(yè)（主要是酒制造業(yè)）中，飲料制造業(yè)投資機(jī)會(huì)仍要多于食品加工與食品制造業(yè)。



　　綜合考慮原料成本、供求關(guān)系、行業(yè)競爭強(qiáng)度及產(chǎn)品可差異化程度，我們認(rèn)為2006年制糖業(yè)景氣程度要明顯好于上年，生豬屠宰與肉加工業(yè)在上年快速增長同時(shí)將繼續(xù)保持快速增長，黃酒制造業(yè)基本平穩(wěn)，乳品制造與啤酒制造業(yè)由于行業(yè)競爭加劇而穩(wěn)中趨降，白酒制造業(yè)由于“春節(jié)效應(yīng)”而景氣下滑，葡萄酒制造業(yè)則受制于葡萄原料成本的上漲壓力。



　　我們認(rèn)為，行業(yè)投資機(jī)會(huì)并不在于其成長性有多大，而在于其實(shí)際表現(xiàn)與投資者之間的預(yù)期偏差。也就是說，那些運(yùn)行不佳的行業(yè)也有可能由于投資者的過度悲觀預(yù)期而存在良好的投資機(jī)會(huì)，而業(yè)績良好的行業(yè)也有可能由于投資者的過分樂觀而價(jià)值高估。正是從這個(gè)意義上講，我們認(rèn)為2006年食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)仍將主要存在于飲料制造業(yè)（主要是酒制造業(yè)）中，飲料制造業(yè)投資機(jī)會(huì)仍要多于食品加工與食品制造業(yè)。



　　關(guān)注三類個(gè)股投資機(jī)會(huì)



　　2006年我們對(duì)食品飲料行業(yè)仍堅(jiān)持“自下而上”的投資策略。主要關(guān)注三類個(gè)股投資機(jī)會(huì)：



　　一是受產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)而可能出現(xiàn)持續(xù)業(yè)績爆發(fā)性增長的上市公司，如從事玉米深加工并受惠于國家新能源政策的豐原生化。



　　二是股改效應(yīng)下具備一定估值優(yōu)勢(shì)的上市公司，如第一食品、五糧液、光明乳業(yè)。



　　三是長期競爭優(yōu)勢(shì)突出，具備持續(xù)成長潛力的藍(lán)籌公司，如青島啤酒、張?jiān)�A、貴州茅臺(tái)、伊利股份、雙匯發(fā)展。