2005年，盡管存在油價(jià)上漲、自然災(zāi)害頻發(fā)等不利因素，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長，貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，跨國資本流動(dòng)加快。展望2006年，世界經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定增長，但受各國升息、石油價(jià)格繼續(xù)處于高位、自然災(zāi)害和恐怖事件可能發(fā)生等不確定性因素影響，增速會(huì)有所放緩。



　　一、2005年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長，發(fā)展中國家成為世界經(jīng)濟(jì)增長的重要拉動(dòng)力量



　　2005年，全球經(jīng)濟(jì)克服了石油價(jià)格不斷攀升等不利影響，維持了強(qiáng)勁增長的勢頭，IMF預(yù)計(jì)增長速度約為4.3%。經(jīng)濟(jì)增長的地區(qū)面繼續(xù)擴(kuò)大，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不減，特別是中國、印度等發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁，明顯地改善了世界經(jīng)濟(jì)增長的平衡性和穩(wěn)定性。



　　1、美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長，穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)。2005年美國經(jīng)濟(jì)增長3.5%，與其3-4%的潛在經(jīng)濟(jì)增長能力大體相當(dāng)。四個(gè)季度的增幅分別為3.8%、3.3%、4.1%和1.6%。消費(fèi)者支出放緩和貿(mào)易逆差擴(kuò)大，是四季度經(jīng)濟(jì)增長放緩的主要原因，但這并不說明國內(nèi)需求有所減弱。總體來看，美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力仍然十分強(qiáng)健。在房屋市場出現(xiàn)走弱跡象的同時(shí)，企業(yè)投資支出繼續(xù)增加；就業(yè)崗位持續(xù)增多，失業(yè)率逐月穩(wěn)中有降，12月已降至4.9%；受卡特里娜颶風(fēng)影響一度下降的消費(fèi)者信心，已經(jīng)回升到接近2005年的最高水平；通貨膨脹有所降溫，四季度居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲3.1%，漲幅比三季度略有回落。生產(chǎn)指數(shù)、企業(yè)新訂單數(shù)量等指標(biāo)都表明美國經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張軌道。從2001年至今，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于較快增長的區(qū)間，增速明顯高于其它發(fā)達(dá)國家。



　　2、歐盟經(jīng)濟(jì)低速徘徊，未來增長動(dòng)力有所增強(qiáng)。據(jù)初步數(shù)據(jù)估算，2005年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.3%，比2004年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。今年歐元持續(xù)貶值，帶動(dòng)了該地區(qū)外貿(mào)出口增加，雖然出口增幅季度間波動(dòng)較大，但總體上仍是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿�。隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，歐洲企業(yè)紛紛加大重組改造力度，資本支出增加，成為經(jīng)濟(jì)增長的新拉動(dòng)力。但是，消費(fèi)需求動(dòng)力不足，是近年來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低速徘徊的主要原因。歐洲重組導(dǎo)致裁員增加，社會(huì)保障體制改革帶來福利減少等，都在一定程度上影響消費(fèi)者信心，明顯地抑制了消費(fèi)者支出。目前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)一些可喜跡象，如失業(yè)率緩慢降低，先行指標(biāo)強(qiáng)勁等，將增大未來歐盟經(jīng)濟(jì)擺脫低迷的可能性。



　　3、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定性進(jìn)一步鞏固，有望完全擺脫通貨緊縮。2005年日本經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)計(jì)，當(dāng)年增幅2.7%，高于上年的2.3%。經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性也明顯增強(qiáng)，各季環(huán)比分別增長1.3%、1.4%、0.2%和1.3%。較強(qiáng)的外需動(dòng)力帶動(dòng)國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求增強(qiáng)，成為本輪日本經(jīng)濟(jì)增長加快的重要特點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁，帶動(dòng)資本支出增加，導(dǎo)致就業(yè)持續(xù)增加和工資水平提高，消費(fèi)者信心持續(xù)上升，消費(fèi)支出明顯增加。持續(xù)數(shù)年的通貨緊縮出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機(jī)，不包括食品和能源在內(nèi)的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，11、12月連續(xù)兩個(gè)月上漲0.1%，成為8年來的首次。銀行貸款需求升至近6年來的最高水平，特別是中小貸款機(jī)構(gòu)的貸款需求增長旺盛。這些都說明，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫弱勢徘徊狀況，未來發(fā)展前景樂觀。



　　4、亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長，成為帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的重要一極。在國內(nèi)外需求的帶動(dòng)下，亞太地區(qū)繼續(xù)成為世界上增長最快的地區(qū)。亞洲開發(fā)銀行預(yù)計(jì)，2005年亞洲地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體會(huì)實(shí)現(xiàn)6.5%的強(qiáng)勁增長。2005年，韓國實(shí)際增長4%，菲律賓增長5.1%，印尼增長5.6%，新加坡增長6.4%，中國增長9.9%。另據(jù)聯(lián)合國拉美經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的報(bào)告，2005年拉美及加勒比地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率平均為4.3%，其中委內(nèi)瑞拉達(dá)到9%，阿根廷8.6%，智利和烏拉圭為6%。地區(qū)經(jīng)常項(xiàng)目保持盈余，外匯儲(chǔ)備增加創(chuàng)下1990年以來的最高紀(jì)錄，一些國家政府債務(wù)減輕，就業(yè)形勢逐漸改善。



　　二、國際金融市場波動(dòng)向上，利率水平逐漸提高



　　1、利率市場：全球出現(xiàn)加息熱潮。為抑制石油價(jià)格上漲帶來的通貨膨脹升溫，多數(shù)國家提高了利率水平。美國聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月份開始連續(xù)5次加息的基礎(chǔ)上，2005年又以25個(gè)基點(diǎn)的小幅度連續(xù)8次提高了聯(lián)邦基金利率，2006年1月份再次加息25個(gè)基點(diǎn)，目前已達(dá)4.5%，為2001年5月以來的最高水平。為抑制高油價(jià)的負(fù)面影響，歐洲央行在經(jīng)濟(jì)總體仍低迷的情況下，去年12月份實(shí)施5年來首次提息，告別了60年以來的超低利率，利率水平升至2.25%。東南亞地區(qū)也紛紛加息。2005年，韓國央行兩度加息，泰國連續(xù)加息九次，印尼曾在1個(gè)月內(nèi)加息3次。另外，澳大利亞、新西蘭等也采取了加息措施。但是，日本為增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性，2005年堅(jiān)持零利率政策不變，并不斷向市場注入資金。英國在上半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的情況下，在8月份將維持兩年多的基本利率首次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%。



　　2、外匯市場：美元再次堅(jiān)挺，歐元與日元貶值。2005年美元匯率擺脫兩年來的疲軟，出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，對其它主要貨幣全面上漲，與歐元和日元匯率下跌形成鮮明對比。2005年12月30日，根據(jù)貿(mào)易加權(quán)計(jì)算的美元指數(shù)1收于86.04點(diǎn)，比上年提高8.42%；美元兌歐元匯率收于1.1842美元/歐元，較上年末升值12.53%；兌日元收于117.88日元/美元，升值12.89%，對歐元和日元的匯率均達(dá)到兩年多來的新高。美元強(qiáng)勢主要得益于美國利率提高、經(jīng)濟(jì)形勢好于其它國家等因素，也與美元對歐元和日元前幾年累計(jì)貶值幅度過大后的技術(shù)回調(diào)有關(guān)；另外，日本政府為抑制日元升值而對匯市進(jìn)行干預(yù)也導(dǎo)致了美元升值。



　　3、股票市場：全球股市大范圍升高，美國股市漲幅不及歐洲與亞太地區(qū)。2005年，美國三大股市總體處于震蕩中調(diào)整，漲幅不大。2005年12月30日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收于1248.29點(diǎn)，較上年末上漲3%；道瓊斯30種工業(yè)指數(shù)收于10717.50點(diǎn)，下跌0.6%；NASDAQ綜合指數(shù)收于2205.32點(diǎn)，上漲1.4%。歐洲三大股市全線上揚(yáng)。英國金融時(shí)報(bào)100指數(shù)較上年末上漲16.7%，德國法蘭克福DAX指數(shù)上漲27.1%，法國巴黎CAC40指數(shù)上漲23.4%。日本股市極度強(qiáng)勁，截至2005年12月30日，日經(jīng)指數(shù)收于16111.43點(diǎn)，較上年末上漲40.2%，居世界主要股市漲幅之首，并創(chuàng)下日股1986年以來最大年度漲幅。在經(jīng)歷十多年艱難調(diào)整后，日本企業(yè)經(jīng)營狀況大幅改善，金融業(yè)迅速復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性發(fā)展階段，投資者看好日本經(jīng)濟(jì)前景，紛紛加大股票投資，是日本股市大幅上漲的主要原因。另外，韓國和拉美股市也有不俗表現(xiàn)。



　　三、初級(jí)產(chǎn)品市場價(jià)格大幅上揚(yáng)，石油、銅等價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高



　　1、石油市場：價(jià)格出現(xiàn)“兩漲兩落”，總體仍在較高水平。年初，世界原油價(jià)格在波動(dòng)中不斷上漲，紐約市場原油期貨價(jià)格由1月初的每桶43.91美元升至3月8日的55.15美元；倫敦國際石油交易市場原油期貨價(jià)格由每桶41.04美元升至52.84美元。隨后出現(xiàn)波動(dòng)下跌。4月27日，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格每桶跌至51.61美元，北海布倫特原油期貨價(jià)每桶下跌至52.29美元。進(jìn)入6月份，石油價(jià)格重新上漲。6月27日，世界油價(jià)漲破每桶60美元的大關(guān)，紐約商品交易所原油期貨價(jià)每桶上漲至60.47美元。8月29日，紐約市場期貨價(jià)格突破每桶70美元的歷史新價(jià)位，此后油價(jià)雖然逐漸回落，但仍在60美元左右的價(jià)位波動(dòng)。12月30日，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格59.82美元/桶，比上年末上漲37.78%。



　　2、金屬市場：銅、鋁價(jià)格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出歷史新高。2005年下半年，在需求增加、庫存下降和投機(jī)炒作等因素作用下，國際銅、鋁價(jià)格持續(xù)上漲，四季度漲勢更加強(qiáng)勁。期銅價(jià)格突破往年3000美元/噸的高價(jià)位，在4000美元/噸的價(jià)位波動(dòng)向上，12月28日收于4483美元/噸，比上年末上漲45.1%。期鋁價(jià)格在12月突破2000美元/噸的大關(guān)，12月28日收于2265美元/噸，比上年末上漲26.3%。



　　國際金價(jià)在2005年上半年走勢平穩(wěn)，但進(jìn)入下半年以來一路上升，屢屢刷新金價(jià)最高記錄，其中12月中旬創(chuàng)下536.50美元/盎司的高位，為22年來新高。2005年12月29日，倫敦黃金市場價(jià)格收于513.00美元/盎司，比上年末上漲17.8%。



　　四、國際資本流動(dòng)繼續(xù)加快，跨國并購又現(xiàn)高潮



　　繼2004年國際資本流動(dòng)由降轉(zhuǎn)升以來，2005年國際資本流動(dòng)繼續(xù)增加，特別是全球并購活動(dòng)增多，交易規(guī)模顯著擴(kuò)大，大宗并購案明顯增多。據(jù)全球金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商Dealogic數(shù)據(jù)，2005年全球并購總額達(dá)2.9萬億美元，比上年增長40%，成為2000年以來并購交易額最高的一年。從地區(qū)看，美國市場繼續(xù)強(qiáng)勁，發(fā)生并購案9045件，交易金額可能突破1萬億美元，繼續(xù)居于世界首位；隨著日本經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷和中國、印度等發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年快速增長，亞太地區(qū)企業(yè)并購空前活躍，其中日本企業(yè)參與并購活動(dòng)2552件，居世界第二位；歐洲地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，企業(yè)并購也明顯增多，其中英國以2425件列世界第三位。從產(chǎn)業(yè)看，金融、電信等依然是資金交易最多的領(lǐng)域，傳媒、鋼鐵、能源、醫(yī)療保健和高技術(shù)領(lǐng)域交易活動(dòng)也很活躍。2005年前6個(gè)月，全球鋼鐵和冶金行業(yè)共發(fā)生144起并購交易，價(jià)值153億美元。2005年全球石油和天然氣并購總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的140億美元，較2004年的53億美元增長近2倍。國際銀行業(yè)持續(xù)兼并的浪潮不斷，國際大銀行紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)展中國家銀行業(yè)成為新的收購熱點(diǎn)。美洲銀行斥資350億美元收購美國MBNA信用卡公司，挑戰(zhàn)花旗等在信用卡發(fā)行方面的壟斷地位；渣打銀行以33億美元收購了韓國第一銀行，并以2200萬美元收購了越南亞洲商業(yè)銀行8.56%的股份。投資銀行從并購活動(dòng)中獲得巨大收入。華爾街規(guī)模最大的高盛、摩根士丹利、JP摩根和花旗集團(tuán)四家投資銀行全年并購業(yè)務(wù)收入總計(jì)46億美元。



　　并購活動(dòng)增多的主要原因是，企業(yè)對未來發(fā)展信心增強(qiáng)，擴(kuò)大營業(yè)范圍；市場的激烈競爭迫使企業(yè)整合，加快調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)；企業(yè)資金充裕，特別是石油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致企業(yè)利潤增加，以及基金加入并購行列等。在世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定增長和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的背景下，全球企業(yè)的新一輪并購浪潮將依然強(qiáng)勁。



　　五、全球貿(mào)易自由化談判進(jìn)展遲緩，區(qū)域合作進(jìn)展加快



　　2005年貿(mào)易自由化談判舉步維艱，各國間貿(mào)易摩擦加劇