3月4日，如家（HMIN.Nasdaq）發(fā)布2007年第四季度財報，該季度總營收3.276億元，凈虧損1520萬元。這是如家上市后首次曝出虧損。小心，不要成為經(jīng)濟型酒店投資的犧牲品！

　　“要命了！”坐在錦江之星上海新虹橋店餐飲區(qū)的沙發(fā)上，回想起剛剛駕車路上沿途看到的場面，錦江之星旅館有限公司市場部總監(jiān)張澤怎么也輕松不起?來。

　　錦江之星的這家店位于吳中路和桂林路口，這里并不是上海人氣最高的地段。但在不足4公里長的吳中路周邊，卻擠下了莫泰、7天連鎖酒店、上海優(yōu)家旅店、上海東湖之旅虹錦酒店等超過8家經(jīng)濟型酒店，其中漢庭竟然在同一區(qū)段擁有兩家店面！

　　事實上，錦江之星就是一個后來者，新虹橋店2007年4月18日開業(yè)，到現(xiàn)在不到1年。不過，錦江之星店擁有的客房總數(shù)最多——505間客房，與其他經(jīng)濟型酒店相比房價在這一地段也是最高。

　　錦江之星扎堆的選擇并不是什么新鮮事，現(xiàn)在，經(jīng)濟型酒店們比拼的是開店的速度和密度。門臉對著門臉？那也沒關(guān)系。

　　以7天連鎖酒店集團為例，在2007年之前，這家之前立足華南市場的經(jīng)濟型連鎖酒店在北京僅有一家分店，不到一年的時間，截至2007年12月，7天在北京已有12家分店開業(yè)，另外還有8家分店正在籌建。

　　同樣在北京，如家酒店已經(jīng)開業(yè)的分店達到26家，錦江之星營業(yè)店數(shù)10家，而兩家公司正在籌建的新店也都超過10家。上海莫泰酒店利用168、268雙品牌計劃年內(nèi)開店突破5家，漢庭則在即將開業(yè)的3家門店的基礎(chǔ)上，計劃年內(nèi)突破10家。

　　截至2007年9月，錦江之星已在全國擁有248家連鎖店。而行業(yè)領(lǐng)頭羊如家酒店連鎖以3.4億元人民幣收購七斗星經(jīng)濟型連鎖酒店100%股權(quán)后，擁有酒店數(shù)量超過330家。

　　風險資本的游戲

　　快速擴張源于快速贏取利潤的誘惑。近年來，中國國內(nèi)星級酒店客房出租率在60%左右，其毛利率在20%到30%，而三星級以下酒店虧損較嚴重。

　　經(jīng)濟型酒店的概念產(chǎn)生于1980年代的美國，其價格一般控制在100—200元左右，提供衛(wèi)生、簡約、實用的住宿設(shè)施以及早餐，因此在國外也常常被稱為“B&B”酒店，也就是只提供床（bed）和早餐（breakfast）的酒店。

　　中國飯店協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟型酒店的客房出租率普遍都在80%以上，節(jié)假日更是高達90%以上，其毛利率可達到40%甚至超過50%。正是豐厚的利潤吸引了風險資本的大舉涌入。

　　如家被視為是風險投資的杰作。2002年，攜程與首旅集團共同投資建立如家快捷酒店，啟動資金只有1000萬元，僅有5家酒店，487間客房。2003年，如家引入包括IDG、美國梧桐創(chuàng)投等境外戰(zhàn)略投資者后，開始了大舉擴張。2006年10月，如家酒店依靠IPO從納斯達克融資1.09億美元。在短短5年時間里，連鎖門店已覆蓋80個城市，擴張速度早已超越了錦江之星。

　　更多的風險資本正在加入這場瘋狂游戲。2007年7月，漢庭酒店連鎖獲得鼎暉創(chuàng)投基金、成為基金、北極光創(chuàng)投、IDG-Accel成長基金和保銀資本五家投資機構(gòu)共8500萬美元的融資；9月，美林集團、德意志銀行和美國華平基金聯(lián)手以股權(quán)與債務相結(jié)合的方式，向七天酒店投資9500萬美元，這是七天酒店第二輪融資，上一次是在2006年年底，當時華平基金投入1000萬美元拿下了七天酒店的20%股份。

　　資本驅(qū)趕眾多經(jīng)濟型酒店開始步入快速圈地的行列中。數(shù)據(jù)顯示，2005年中國市場排在前10名的經(jīng)濟型酒店品牌規(guī)模平均增長速度為74%，2006年增速已經(jīng)達到140%，這個速度在短短一年內(nèi)幾乎翻了一番。

　　資本的進入可能導致任何一個行業(yè)的瘋狂，經(jīng)濟型酒店當然也不例外。一些受這種狂潮帶動、但尚未獲得風險投資的品牌，首先遭遇了資金鏈斷裂的絕境，七斗星就是其中之一。

　　2007年10月，如家以總計約為3.4億元人民幣的價格收購七斗星分布在國內(nèi)18個城市的26家連鎖酒店100%股權(quán)，為這家剛剛成立兩年的經(jīng)濟型酒店劃上了休止符。七斗星創(chuàng)立于2005年9月，定位是體驗式商旅經(jīng)濟型酒店。成立之初，七斗星曾躊躇滿志計劃在2015年之前成為中國連鎖酒店的領(lǐng)軍人物，規(guī)模至少達到1000家以上。然而，七斗星為能夠快速上市在門店擴張上不惜成本，平均單店的成本造價高于行業(yè)水平15%左右，這無疑為將來被并購的命運埋下伏筆。

　　“七斗星的出發(fā)點就是為了上市，目的就已經(jīng)決定了它的出局�！� 經(jīng)濟型酒店網(wǎng)CEO胡升陽表示，被如家收購對七斗星來說是一種退出機制，也是一種解脫。

　　即便是對并購方如家而言，七斗星也沒有帶來的應有的喜悅。3月4日，如家剛剛發(fā)布的2007年第4季度財報顯示，2007年如家第4季度總營收3.276億元人民幣，凈虧損1520萬元人民幣。這是如家在上市后首度曝出虧損。如家CEO孫堅表示，虧損的的原因除了因為人民幣兌美元的匯兌損失，再就是收購七斗星帶來的整合成本的影響。

　　風險資本已經(jīng)深刻改變了經(jīng)濟型酒店的游戲規(guī)則。中國經(jīng)濟型酒店的市場潛力以及經(jīng)營者復制“如家模式”的盲目熱情，都讓這一新生的產(chǎn)業(yè)成為一出比拼速度、比拼資本實力的“金錢游戲”。

　　搶樓：飛升的物業(yè)成本

　　上海農(nóng)業(yè)大廈是一家并不起眼的二星級賓館，座落在上海漕河涇新興技術(shù)開發(fā)區(qū)。就在最近，這家小賓館成為一起爭奪戰(zhàn)的漩渦中心，漢庭酒店和7天同時看中了這個“獵物”，原因很簡單，上海農(nóng)業(yè)大廈緊靠徐家匯商業(yè)區(qū)，臨近輕軌明珠線，交通便捷。

　　雙方各不相讓，都希望能將這家賓館收入自己的懷中。7天更是將競標額加碼30萬元，并動用了各種政府、社會關(guān)系。這一物業(yè)的最后歸屬仍懸而未決，但雙方勢必會繼續(xù)將爭奪進行到底。

　　類似的爭奪戰(zhàn)早已成為經(jīng)濟型酒店業(yè)的家常便飯。對他們而言，日后利潤的多寡與早期物業(yè)選擇的好壞有直接關(guān)系。經(jīng)濟型酒店有一定的物業(yè)標準：面積需控制在在3000—6000平米，面積小于3000平米的成本太高，大于6000平米的風險太大；物業(yè)結(jié)構(gòu)方面，必須滿足過道兩邊建房的需求；對地段要求交通便利，越是好地段成本也就越高。

　　如今，經(jīng)濟型酒店原本每天每平米不足1元的租金標準被抬高到2.0元/平米，又從2.0元/平米跳到2.4元/平米，而為了在最短的時間內(nèi)開足夠多的店面，獲得較高的市場占有率，不少經(jīng)濟型酒店只要能在保本的基礎(chǔ)上稍有營收就會將物業(yè)收入囊中。

　　因經(jīng)濟型酒店86％的物業(yè)都是租賃性質(zhì)，租金上漲給其經(jīng)營帶來了一定的成本風險。據(jù)悉，2006年經(jīng)濟型酒店物業(yè)的租金上漲幾乎是各地住宅房地產(chǎn)價格上漲的3—5倍，中國飯店協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，到2007年經(jīng)濟型酒店的物業(yè)成本比2006年增加了40%。而導致物業(yè)急速上漲的原因除了房地產(chǎn)本身的上漲外，很大程度上是由于許多以資本運作為目的的經(jīng)濟型酒店，急于通過擴張規(guī)模吸引投資，人為抬高了物業(yè)價格。

　　一位七斗星連鎖酒店的知情人士告訴《第一財經(jīng)周刊》，激烈的競爭讓連鎖酒店物業(yè)成本迅速上升，而前兩年以高于平均成本15％的價格拿下的物業(yè)，現(xiàn)在看卻似乎撿了大便宜。

　　物業(yè)的供應緊張同樣推高了經(jīng)濟型酒店的物業(yè)成本，適合改造成經(jīng)濟型酒店的物業(yè)日益稀缺。漢庭每確定一項物業(yè)都需要三個以上高管批準，2007年加盟漢庭的副總裁張拓看過的物業(yè)超過上千個，但最終能夠簽約的不足10%。

　　經(jīng)濟型酒店的物業(yè)成本一路飆升，2005年開業(yè)的莫泰上海延安路旗艦店，其租金價格要比與其地段相近、房價相差無幾的安源路店翻兩番還要多，而后者只比前者早開業(yè)不到一年時間。

　　物業(yè)成本占經(jīng)濟型酒店整體投資成本的30%，可想而知，40%的物業(yè)成本增長率會給迅速擴張中的經(jīng)濟型酒店帶來怎樣巨大的資金壓力。從2007年開始，大多數(shù)經(jīng)濟型酒店已經(jīng)停止了在上海內(nèi)環(huán)尋找物業(yè)的進程。

　　挖店長：3000個店長的缺口

　　錦江之星莘莊店前廳經(jīng)理任剛芳是上海本地人，39歲的她說話語速極快，透著一股麻利勁。5年前，莘莊店開業(yè)的時候她就在這里擔任前廳經(jīng)理，直到2005年7月被如家天鑰橋店高薪挖走。2007年5月，再次從如家回到錦江之星的她，依然是莘莊店前廳經(jīng)理，時間仿佛跟她開了個玩笑�！爱敃r跟我一起進入錦江的同事，現(xiàn)在有些已經(jīng)做到店長了�！彼�多少有些自嘲地說。

　　如家的那段職業(yè)經(jīng)歷給任剛芳留下的似乎只是壓力和忙亂。剛到如家的時候，任剛芳感覺那里跟錦江之星沒有差別，很人性化。變化發(fā)生在如家上市之后，公司從上到下壓力都開始變得很大。前廳經(jīng)理分管前臺，工作量大，總經(jīng)理確總是覺得這也不好那也不好�！巴瑯幼鲆患�事情，錦江之星會鼓勵，而如家就是跟錢掛鉤。工作沒做好，罰單就下來了�！� 任剛芳說。

　　如家前廳經(jīng)理實行工作兩天休息兩天，任剛芳休息時間必須去跑訂房協(xié)議，光跑還不算，必須簽到有效協(xié)議，有效協(xié)議才和獎金掛鉤，這讓她一天到晚疲憊不堪。她最后還是選擇回到了老東家錦江之星。

　　對任何一家極速擴張期的經(jīng)濟型酒店而言，一年新開上百家店面，對管理、服務和人員培訓都是極大的考驗，一旦脫節(jié)就會影響品牌的發(fā)展和投資收益。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國的經(jīng)濟型酒店三年以前全國有300個店長，現(xiàn)在則需要3000個店長，三年時間增加2700個店長，這一人才缺口無疑是巨大的。

　　隨之而來的就是像任剛芳一樣的人才流動。各家經(jīng)濟型酒店紛紛開出極具誘惑力的高薪、高職位，尋找店長和成熟員工。“很現(xiàn)實的情況就是高薪挖人人難留。原本五年能做到店長現(xiàn)在兩年就做了。高薪挖來了之后希望越大失望越大，或者是拔苗助長，或者又被別人挖走了�！睋�(jù)統(tǒng)計，2006年，經(jīng)濟型酒店店長的平均年薪為86600元，是普通員工的6倍，店長的流動率為2.65%，而員工流動率則為店長流動率的6?倍。

　　胡升陽說，最終形成的就是一個扭曲的經(jīng)濟型酒店市場：開店速度跟店長培養(yǎng)的速度差距很大，形成了傳導效應，人員跟不上=管理跟不上=效益下降=營業(yè)額下降=投資人沒耐心=撤資。

　　為了控制投資節(jié)奏，錦江之星已經(jīng)將此前所定的到2010年開1000家店的目標調(diào)整到600家。目前，錦江之星已經(jīng)開業(yè)的酒店達到400家。公司認為這樣是穩(wěn)妥的，符合規(guī)律的。

　　沉重的隱形成本

　　一方面是不斷增加的經(jīng)濟型酒店數(shù)量和持續(xù)上漲的物業(yè)成本，另一方面經(jīng)濟型酒店的入住率和利潤空間卻在不斷縮減。中國飯店協(xié)會調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟型酒店的入住率已從2005年的平均89％跌至2006年的平均82.4％；平均客房價格從2005年的328元降到了209元；經(jīng)濟型酒店單店年回報率由兩年前的30％—50％下降到15％以下。

　　市場開拓初期高達90%以上的入住率已經(jīng)一去不返了。在錦江之星，管理層會結(jié)合各酒店物業(yè)、地段等實際情況制定考核標準，對位置較偏的個別酒店，達到70%的出租率就可以通過考核。顯然低出租率不止出現(xiàn)在錦江，錦江之星旅館有限公司副總裁俞萌表示，目前所有品牌經(jīng)濟型酒店的平均出租率都達不到90%，全年平均在85％—87%就已經(jīng)是不錯的業(yè)績。

　　在單店回報率上，俞萌表示，錦江最早對社會公布的經(jīng)營毛利率為20%，但現(xiàn)在的銀行利息已遠超過當時的1.98%，相應的經(jīng)營毛利率也隨之降低，做得好一點在13%—15%，做得差一點在10%左右。

　　如家酒店店長的壓力最大，各項指標均和獎金掛鉤。為了完成指標，很多店長即使下班回家了也會惦記著酒店的出租率，并在晚上結(jié)算之前打電話給前臺詢問情況。個別店長甚至采用公司意想不到的手段，如果還有閑置房間寧可自己掏錢租下來，也要保證出租率，好在年底拿到全額獎金。

　　經(jīng)濟型連鎖酒店標準化的制定并不難，關(guān)鍵在于怎樣使不同的店做得都一樣，每個店為客人提供同樣水準的服務。

　　為了嚴格執(zhí)行標準，如家創(chuàng)立時在裝修投資、房間布置等方面的做法到現(xiàn)在還在沿用，所以到今天每間客房的成本仍然保持在2001年制定的5萬元標準，甚至連電視采購的標準依然是500元一臺。如家的單店成本可以說是整個經(jīng)濟型酒店的一個平均標準，不過，現(xiàn)在經(jīng)濟型酒店單店的投資回報周期已經(jīng)從最初的2—3年，延長至5年左右。

　　在如家的預算中，嚴格控制每年每家酒店營業(yè)收入的3%作為維護費用，費用每年累積，日常各個酒店的維護費用控制1.5%，簡單維修包括墻面、衛(wèi)生間等酒店可以自主使用，管道系統(tǒng)、外墻的維修由公司總部來執(zhí)行，費用從累積維修基金中劃撥。

　　設(shè)置在客房正中完全透明的浴室，曾是七斗星倡導體驗式消費的“創(chuàng)新”之舉。但在七斗星被如家收購后，這項創(chuàng)新成了如家的累贅，經(jīng)濟型酒店的客人無法接受透明的浴室，實際上七斗星60%—80%的出租率也說明了這一點。七斗星需要改造，不過高額的裝修成本讓如家望而卻步：3.4億元收購26家門店，如家已經(jīng)支付了每家門店800萬—1000萬的成本，如再對其進行改造，如家還得再投入每間客房5萬元的改造費用。這幾乎會把每家店的投資成本增加了1?倍。

　　負責錦江之星恒隆店工程改造的王峰告訴《第一財經(jīng)周刊》，每間客房的裝修成本最高的是錦江之星和漢庭酒店，約為7萬元一間，莫泰、格林豪泰約為6萬元一間，如家約為5萬元一間。

　　彩色墻面、印花被子、廉價地板，市場的后入者們復制了如家的身形，卻忽視了對折舊率等隱性成本的關(guān)注。經(jīng)濟型酒店翻新周期通常在3年左右，但是在裝修、配件方面初期投入相對較高的錦江之星可以將翻新時間延長到4、5年�！板\江之星最早就是做酒店的，他在平衡成本和折舊率方面有自己獨到之處�！焙�升陽表示，市場上很多經(jīng)濟型酒店在開店初期雖然通過降低裝修成本等手段節(jié)約了投資成本，但日后的維修成本肯定會相應增加，實際上抬高了隱性成本。

　　而為了節(jié)省能源成本，錦江之星對盥洗用水的水溫亦有講究，冬天保持在42-45度，夏天40-43度，別小看一兩度，油量成本會相差很多。此外，中央空調(diào)的能源費用比單體空調(diào)投入多三倍，有些物業(yè)租下來的時候中央空調(diào)都裝好了，錦江之星照樣會改成單體，因為中央空調(diào)能耗太大。

　　與復制品作戰(zhàn)

　　2007年7月，上海閔行區(qū)畹町路上一家莫泰旅店正在裝修，其建成后將成為這一地區(qū)規(guī)模最大的賓館。在莫泰緊張施工的同時，與之相隔不遠、水清南路錦江之星的員工們不禁有些擔心自家的入住率。錦江之星總經(jīng)理助理楊月敏更是在莫泰裝修完成前后多次扮作公司客戶去打探消息，當她看到對手房間設(shè)計的缺點和留有水印的衛(wèi)生間配件后，給出了“不如錦江好”的結(jié)論，但仍然不能徹底去除同事們的擔心。

　　“每天入住客人中60%是預定的會員，很多客人我都認識，這部分客源很穩(wěn)定。相對于莫泰168，我覺得商務客人更喜歡我們的設(shè)計。”說話間，楊月敏偶爾還會跟熟識的客人寒暄一兩句。

　　的確，隨著競爭者不斷出現(xiàn)在周邊，楊月敏們似乎已經(jīng)感受到空氣中劍拔弩張的氣息。

　　一直以來，經(jīng)濟型酒店都是在與傳統(tǒng)的三星級酒店爭奪客源。2007年之前，國內(nèi)有星級酒店12800家，其中四~五星級3200家，剩下9000余家低星級酒店完全能滿足去市場上2000家經(jīng)濟型酒店的客源需求。但截至2007年底，國內(nèi)簽約的經(jīng)濟型酒店數(shù)量已經(jīng)達到了4000家，顯然經(jīng)濟型酒店未來從三星級酒店市場繼續(xù)瓜分客源更加艱難，至少在數(shù)量上會減少。

　　隨著國內(nèi)自費旅游人數(shù)的增加，過去被忽略的基礎(chǔ)旅游市場重新受到關(guān)注，經(jīng)濟型酒店的競爭焦點開始從跑馬圈地向市場細分轉(zhuǎn)移。

　　為了進一步擴大市場份額，并細分不同的客戶市場，上海莫泰已推出了兩個創(chuàng)新品牌，一是針對年輕客戶的“YotelQQ”，另外一個則是針對海外游客的“驛居”品牌�！癥otelQQ”的裝修相對簡單，采用一體式衛(wèi)浴，其單體酒店的客房數(shù)量僅為普通經(jīng)濟型酒店的一半，約50間左右，其價格僅為100元/夜左右。而每夜定價約300元的“驛居”品牌則是采用濃重中國式格調(diào)裝修的經(jīng)濟型商務酒店，主要是用于吸引海外游客。

　　錦江之星旗下達到三星級層次的專業(yè)商務酒店 “錦江白玉蘭”已經(jīng)在試營業(yè)，但其投資回收周期要較錦江之星長，預計在6—7年左右。此外，錦江之星還計劃在今年上半年推出一個快捷酒店品牌，并計劃將房間價格控制在150元左右。

　　漢庭酒店連鎖2月20日正式更名為漢庭酒店集團，并宣布除已有的“漢庭酒店”和“漢庭快捷”兩個成熟品牌外，還會增加定位在低端市場的“漢庭客?�！�。

　　不同客戶群體對住宿產(chǎn)品有著差異性的需求。如家酒店管理學院培訓總監(jiān)包小陽表示，如家也會往上做，因為酒店價格越高利潤也會增加。而往下做，100塊一間的客房在市場上也會具有一定的吸引力，但在基本費用不變的情況下，降低價格就等于降低了純利潤，投資人的利益可能無法保障。

　　在所有的游戲參與者都擺出一副高、中、低端通吃樣子的時候，就只剩下一個現(xiàn)實：慘烈的對決仍將繼續(xù)。