摘要：化工板塊涵蓋的領(lǐng)域廣闊，包括幾個(gè)子行業(yè)，其投資價(jià)值各有不同。本文對(duì)今年各子行業(yè)的發(fā)展做了初步分析，涉及多個(gè)產(chǎn)業(yè)未來趨勢(shì)分析。而良好的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將為今年化工行業(yè)的發(fā)展提供較為寬松的外部環(huán)境，盡管如此，一些不利因素也會(huì)影響行業(yè)的生存和發(fā)展。我們針對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營環(huán)境的改變以及相關(guān)政策的轉(zhuǎn)變進(jìn)行提前預(yù)警，希望銀行系統(tǒng)給于重視，調(diào)整信貸策略。　　

　　化工板塊涵蓋的領(lǐng)域廣闊，包括幾個(gè)子行業(yè)，其投資價(jià)值各有不同。氮肥、氯堿業(yè)處于景氣下降周期，塑料、輪胎、純堿業(yè)面臨拐點(diǎn)或行業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，鉀肥、MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)、有機(jī)硅位于景氣上升周期，TDI(甲苯二異氰酸酯)正在由成熟期轉(zhuǎn)入衰退期�；�工子行業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)相差較多，其中不乏具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司，投資者應(yīng)關(guān)注那些需求持續(xù)增長(zhǎng)而目前市場(chǎng)供給不足的成長(zhǎng)型子行業(yè)，新型煤氣化技術(shù)及建筑節(jié)能仍將是行業(yè)內(nèi)關(guān)注熱點(diǎn)。

　　2006年有機(jī)硅市場(chǎng)持續(xù)旺銷，全球價(jià)格也有所提升。有機(jī)硅作為新材料性能優(yōu)異，市場(chǎng)需求前景廣闊，年需求增長(zhǎng)率較高，目前市場(chǎng)也有較大缺口。而有機(jī)硅生產(chǎn)的技術(shù)壁壘較高，缺乏技術(shù)來源的企業(yè)很難在短期內(nèi)建立有機(jī)硅單體生產(chǎn)裝置，目前國外有機(jī)硅生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)和國內(nèi)企業(yè)合作，已有幾家在建項(xiàng)目和計(jì)劃建設(shè)項(xiàng)目，比如藍(lán)星集團(tuán)與法國羅地亞公司已簽署了相關(guān)協(xié)議。

　　化工子行業(yè)中的化肥行業(yè)也是市場(chǎng)較為關(guān)注的，2006年前三季度，國內(nèi)氮、磷肥產(chǎn)量均有較大幅度增長(zhǎng)，而鉀肥由于資源相對(duì)缺乏，需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，價(jià)格有所攀升，因而利潤(rùn)水平較高。上市公司鹽湖鉀肥是國內(nèi)最大的鉀肥企業(yè)，2006年9月占國內(nèi)鉀肥實(shí)際供應(yīng)的58%，在同業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很大，業(yè)績(jī)有望保持持續(xù)增長(zhǎng)。另外，自今年1月1日起，我國將全面禁止在農(nóng)業(yè)中施用5種高毒農(nóng)藥，這5種高毒農(nóng)藥退市后將有10%的市場(chǎng)空間由其他農(nóng)藥替代，產(chǎn)品符合需求且有技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì)的公司將獲得發(fā)展契機(jī)。

　　另一子行業(yè)塑料制品業(yè)毛利率有所回升。據(jù)介紹，行業(yè)毛利率回升的主要原因是隨著市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)已經(jīng)消化掉當(dāng)初過多投放的產(chǎn)能，盈利能力逐步提高。在塑料制品業(yè)上市公司中，部分公司毛利率水平也與行業(yè)一起開始回升。

　　煤化工的前景看好，甲醇燃料作為替代能源材料有一定發(fā)展前途，生產(chǎn)甲醇、二甲醚產(chǎn)品的煤化工上市公司值得關(guān)注。精細(xì)化工、有機(jī)原料子行業(yè)等也有不錯(cuò)的發(fā)展空間。

　　銀聯(lián)信分析：

　　日前，良好的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將為今年化工行業(yè)的發(fā)展提供較為寬松的外部環(huán)境，但盡管如此，一些不利因素也會(huì)影響行業(yè)的生存和發(fā)展。今年，化工行業(yè)可能面臨以下問題，應(yīng)引起銀行系統(tǒng)注意及時(shí)調(diào)整信貸策略。

　　貿(mào)易環(huán)境變化將給企業(yè)帶來不小沖擊。今年，歐盟針對(duì)其他國家向其出口商品而出臺(tái)的REACH法規(guī)將生效，其中涉及我國石化產(chǎn)品達(dá)到1200多種。由于繁瑣的檢測(cè)手續(xù)、較高的檢測(cè)費(fèi)用，以及各種環(huán)保、科技壁壘，如果真正實(shí)施起來，今年我國石化產(chǎn)品向歐盟的出口將面臨很大困境。而一旦出口受挫，不少本已產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品將面臨巨大的銷售壓力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營將極為艱難。

　　產(chǎn)能過剩的困擾。近幾年來，由于投資的盲目擴(kuò)張，不少行業(yè)產(chǎn)能大幅度增加，去年、今年是集中投產(chǎn)期，不少行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，問題就會(huì)明顯顯現(xiàn)出來。去年一些產(chǎn)品產(chǎn)能增長(zhǎng)過快的問題已經(jīng)顯露出來，如無機(jī)化工產(chǎn)品、化肥、橡膠助劑等產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)整體比較低迷，盈利下滑，今年形勢(shì)可能會(huì)更趨嚴(yán)峻。

　　油價(jià)走勢(shì)的不確定性及煤、電、氣等價(jià)格進(jìn)一步上漲的壓力。去年經(jīng)歷了油價(jià)的大幅度上漲及快速回落，目前國際石油市場(chǎng)仍處于調(diào)整之中，預(yù)計(jì)今年油價(jià)將低于去年，在60美元／桶上下波動(dòng)，但伊朗核問題、伊拉克混亂局勢(shì)等影響油價(jià)的偶然因素仍然存在。今年國際油價(jià)到底何去何從，是一個(gè)很具分歧的問題。油價(jià)的合理回落有利于全行業(yè)的發(fā)展，但是過高或過低造成的負(fù)面影響會(huì)加大。另外，根據(jù)國家的調(diào)控趨勢(shì)，今年煤、電、氣等能源價(jià)格繼續(xù)上漲是大勢(shì)所趨，作為一個(gè)能耗較高的行業(yè)，這將進(jìn)一步增加全行業(yè)的成本壓力。