總體來看，由于缺少利多消息的刺激, 美國(guó)紐約NYNOT 棉花(13805,100,0.73%)市場(chǎng)一直維持在50-55 美分/磅水平，目前，市場(chǎng)在等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部3 月30 日公布的播種報(bào)告，希望此報(bào)告給予市場(chǎng)指引方向。在鄭州商品交易所，本周棉花期貨合約一連創(chuàng)新低，成交量持續(xù)萎縮，但持倉量有所增加。

　　無論價(jià)格漲跌如何，只要行情有起伏，鄭棉依舊是值得期待的。沒有持倉的投資者還是暫時(shí)觀望的好，空單的繼續(xù)持有。對(duì)于當(dāng)前的行情，如果707合約能在13800 上方企穩(wěn)形成新平臺(tái)區(qū)，則可以逢區(qū)間下軌買入，否則下探13680也只是時(shí)間問題。鄭棉必定要有“置之死地而后生”的氣魄才能卷土重來重振旗鼓。


　　一、 本周行情回顧

　　本周，鄭州棉花主力CF707合約破位下行，連創(chuàng)新低。周一以全周最高點(diǎn)14010元/噸開盤，當(dāng)天、周三和周四連創(chuàng)新低，最低為13815元/噸，周五收于13860元/噸，較上周收盤下跌120元/噸。全周交投非�；钴S，共成交30182手，同時(shí)大幅增倉5648手至31494手。

　　二、 基本面因素分析

　　基本面

　　1、受中國(guó)產(chǎn)量增加及消費(fèi)量下降的影響， 預(yù)計(jì)2007年全球棉花產(chǎn)量將增加15萬噸，全球棉花消費(fèi)將減少18.5萬噸

　　據(jù)紐約3月22日消息，利物浦Cotton Outlook(COTLOOK)周四預(yù)估，2007/08年度(8月/9月)全球棉花產(chǎn)量將增加15萬噸，至2548.6萬噸，全球棉花消費(fèi)將減少18.5萬噸，至2671.3萬噸。 COTLOOK稱2007/08年度中國(guó)棉花產(chǎn)量將增加20萬噸，至670萬噸，但消費(fèi)量將下降25萬噸，至1075萬噸。

　　表1 2007/2008年度中國(guó)和全球棉花的產(chǎn)量、消費(fèi)量的預(yù)測(cè)(單位：萬噸)

項(xiàng)目/年度 2006/2007年度 2006/2007年度 增加量
中國(guó)棉花產(chǎn)量 650 650 20
中國(guó)棉花消費(fèi)量 1100 1100 -25
全球棉花產(chǎn)量 2533.6 2533.6 15
全球棉花消費(fèi)量 2689.8 2689.8 -18.5


　　2、由于中國(guó)棉花的增產(chǎn)，COTLOOK預(yù)期全球棉花年末庫存下降幅度將減小

　　據(jù)紐約3月22日消息，近期中國(guó)棉花進(jìn)口緩慢及對(duì)中國(guó)公布的棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)的持續(xù)憂慮促使COTLOOK重新對(duì)2006-07年度棉花供需狀況進(jìn)行預(yù)估。據(jù)周四COTLOOK公布的月度棉花展望報(bào)告顯示，全球棉花庫存下降幅度將不會(huì)像最初預(yù)期的那樣低。 COTLOOK稱其已經(jīng)將中國(guó)棉花消費(fèi)及進(jìn)口預(yù)估分別下調(diào)25萬噸。中國(guó)2007-08年度棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)20萬噸，至670萬噸。報(bào)告稱，這種變化意味著在2006年8月1日至2008年7月31日期間中國(guó)對(duì)全球棉花供需平衡的影響將減少。 COTLOOK3月預(yù)估全球2007-08年度棉花年末庫存將下降122.7萬噸，2月時(shí)其預(yù)估為下降156.2萬噸。

　　3、由于中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn)，2006/2007年度進(jìn)口下降27%，所以美國(guó)棉花出口難言輕松，美國(guó)2006/2007年度的出口預(yù)期卻同比下降了20%左右

　　由于中國(guó)棉花產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，中國(guó)棉花進(jìn)口同比下降27%，世界棉花的貿(mào)易量有望下降14%。在經(jīng)歷2005/06年度的進(jìn)口急劇上升之后，中國(guó)的棉花進(jìn)口有望保持在歷史性高水平，但是在2006/07年度有望下降520萬包，降到1400萬包。中國(guó)的棉花消費(fèi)有望增長(zhǎng)500萬包，在2006/07年度，中國(guó)有望占世界棉花消費(fèi)量的41%。

　　但是在2006/07年度，中國(guó)的最初庫存有望比2005/06年度高260萬包，產(chǎn)量高530萬包，國(guó)內(nèi)的棉花供應(yīng)量將增長(zhǎng)830萬包，中國(guó)的進(jìn)口比一年前穩(wěn)定地下降，中國(guó)國(guó)內(nèi)的棉花供應(yīng)量有望比2005/06年度高80萬包。

　　從近日召開的US DA農(nóng)業(yè)展望論壇上透露的消息，截至目前，美棉對(duì)中國(guó)的簽約量同比減少了108萬噸，每周的平均裝運(yùn)量?jī)H為3萬噸，同比減少了35%。由于棉花接連豐產(chǎn)，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)下降，美棉供應(yīng)量連年增加。與此同時(shí)，2006/2007年度的出口預(yù)期卻同比下降了20%左右。

　　4、龐大的注冊(cè)倉單--懸在棉花頭上的達(dá)摩克斯劍

　　截至3月16日,鄭交所公布的棉花注冊(cè)倉單數(shù)達(dá)5079張,即101580噸；可交割的棉花數(shù)量位7191張,即143820噸。為鄭棉上市以來的新高。個(gè)人認(rèn)為如此龐大的倉單在5月份之前將很難得到消化。因此預(yù)計(jì)未來棉花將會(huì)有一個(gè)復(fù)雜的駐底過程！

　　三、 基金持倉情況分析

　　本周，根據(jù)cftc報(bào)告，截至3月20日這周，基金在棉花期貨上增持多單1,159手，同時(shí)減持空單613手，凈空單持倉由上周的11179手減少為9407手。指數(shù)基金在棉花期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的96224手減少到95888手。

　　四、 結(jié)論

　　總體來看，由于缺少利多消息的刺激, 美國(guó)紐約NYNOT棉花市場(chǎng)一直維持在50-55美分/磅水平，目前，市場(chǎng)在等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月30日公布的播種報(bào)告，希望此報(bào)告給予市場(chǎng)指引方向。在鄭州商品交易所，本周棉花期貨合約一連創(chuàng)新低，成交量持續(xù)萎縮，但持倉量有所增加。無論價(jià)格漲跌如何，只要行情有起伏，鄭棉依舊是值得期待的。沒有持倉的投資者還是暫時(shí)觀望的好，空單的繼續(xù)持有。對(duì)于當(dāng)前的行情，如果707合約能在13800上方企穩(wěn)形成新平臺(tái)區(qū)，則可以逢區(qū)間下軌買入，否則下探13680也只是時(shí)間問題。鄭棉必定要有“置之死地而后生”的氣魄才能卷土重來重振旗鼓。