今年上半年，國內(nèi)橡膠市場總體形勢不錯，購銷兩旺。同時，受到多種因素的影響，資源供應(yīng)壓力不斷加重，市場價格劇烈震蕩，與上年末所作出的判斷大體一致。下半年的天然橡膠市場走勢如何呢？

　　上半年國內(nèi)橡膠市場形勢分析
    初步分析預(yù)測，今年前5月，國內(nèi)橡膠消費較為旺盛，新增資源僅略微增長，市場供求關(guān)系獲得改善，期貨庫存大量消化，由此促成前期橡膠行情反彈。具體來說，上半年呈現(xiàn)以下特點：　

    一、新增資源略有增加　
　　今年上半年，中國橡膠新增資源與去年同期大體持平，略有增加。據(jù)統(tǒng)計，1至5月份，全國橡膠新增資源約為171萬噸，比去年同期增長1%。前兩個月，橡膠新增資源同比有較多下降。從3月份開始，新增資源量逐步增多，到5月份止，已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了同比下降的局面�！�

    國內(nèi)生產(chǎn)情況：雖然從5月份開始，國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步進入生產(chǎn)旺季，但國內(nèi)最大的產(chǎn)區(qū)海南產(chǎn)區(qū)，前段時間遭遇嚴(yán)重干旱，天然橡膠產(chǎn)量和上市量都受到很大影響，估計全國產(chǎn)量約5.5萬噸�！�

    合成膠產(chǎn)量小幅增加。今年上半年，新的能力投產(chǎn)不多，并且原料供應(yīng)緊張，全國合成橡膠產(chǎn)量增加不多。據(jù)統(tǒng)計，今年前5個月，全國合成橡膠產(chǎn)量63.08萬噸，僅比去年同期增長4.7%�！�

　　1至5月，全國橡膠生產(chǎn)量約為74萬噸，比去年同期增長3.4%。　

    二、境外進口情況　
　　橡膠進口略有下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，前5個月，全國進口各類橡膠96.84萬噸，比去年同期下降0.8%�！�

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，橡膠進口構(gòu)成中，2005年1～5月份共進口天然橡膠53.5萬噸，同比上升4.6%，其中5月份進口天然橡膠8.78萬噸，比上月減少2萬噸；1至5月份進口合成橡膠42.8萬噸，比去年同期下降6.8%，其中5月份進口合成橡膠8.45萬噸，也比上月減少2萬多噸�！�

　　三、消費需求依然旺盛　
　　盡管與上年相比，今年國家宏觀調(diào)控政策背景發(fā)生了很大的變化：由治理通貨緊縮轉(zhuǎn)向了防范通貨膨脹。有關(guān)部門在2季度陸續(xù)出臺了若干宏觀調(diào)控措施，采取了緊縮銀根等措施，橡膠市場中的投機因素感受到了一定的政策壓力，擠出了一些泡沫。但是，中國橡膠消費旺盛增長的基礎(chǔ)并未動搖，真實性的消費所受影響不大。各項經(jīng)濟指標(biāo)繼續(xù)在較高其間運行，特別是與橡膠消費密切相關(guān)的輪胎等橡膠制品產(chǎn)量一直保持快速增長局面。據(jù)統(tǒng)計，今年前4個月，全國輪胎產(chǎn)量為8191萬條，比去年同期增長18%，保持了較高的增長速度。今年1至5月，全國輪胎產(chǎn)量11735萬條，比去年同期增長27%；其中5月份輪胎產(chǎn)量2664萬條，增長28.6%。

    在橡膠制品產(chǎn)量增長的刺激下，前5月橡膠消費繼續(xù)呈現(xiàn)旺盛增長格局，估計接近200萬噸，同比增幅超過15%。

　　四、市場價格升降并存　
　　進入割膠期以來，盡管新膠上市量逐步增多，但主產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重干旱，產(chǎn)量難有較多增加，對天然橡膠價格形成有力支撐；合成橡膠因為價格偏高，一定程度上抑制了消費需求，市場價格繼續(xù)走低。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國重點監(jiān)測地區(qū)的天然橡膠5號標(biāo)膠的平均價格約為12940元/噸，與上月大體持平�！�

　　因為干旱產(chǎn)量增加不多，產(chǎn)區(qū)天然橡膠價格全面揚升。據(jù)統(tǒng)計測算，4月份海南、云南兩大產(chǎn)區(qū)的干膠比上月分別上漲2.45%和0.49%；比今年初更是上漲了12%和5.3%�！�

　　盡管面臨新膠大量上市的壓力，但受到供求關(guān)系改善的支撐，上海期貨橡膠價格再次走強。據(jù)測算，到今年5月末，上海期貨交易所三個月(6、7、8月)合約的平均結(jié)算價為13482元/噸�！�

　　從前5個月的總體市場情況來看，國內(nèi)天然橡膠價格呈現(xiàn)上揚態(tài)勢，合成橡膠價格則持續(xù)走低，兩大類橡膠價差有所縮小，但合成橡膠價格還是高出天然橡膠價格，平均價差在800元/噸左右。　

　　五、6月份天膠價格大幅上漲
　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)墾局監(jiān)測，2005年6月份國內(nèi)天然橡膠和東南亞產(chǎn)膠國泰國、印尼、馬來西亞三國的RSS3及SIR20標(biāo)準(zhǔn)膠價格較5月份有了較大幅度的上漲。海南主產(chǎn)區(qū)成交價由月初的13000元/噸上升到月末的14786元/噸，上漲幅度為13.74%，最高價達14850元/噸；云南主產(chǎn)區(qū)成交價由月初的12710元/噸上升到月末的14496元/噸，上漲幅度為14.05%，最高價達14600元/噸；海南、云南兩地墾區(qū)雙雙放量成交，進入6月中旬以來，連續(xù)半個月每日成交量均在1500噸以上。

　　泰國RSS3從月初的1400美元/噸上漲到月末的1515美元/噸，印尼SIR20標(biāo)膠從六月初的1225美元/噸上漲到月末的1325美元/噸。　　

　　分析膠價上漲原因：6月上中旬產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)價格溫和上揚，主要是由于國內(nèi)輪胎制品企業(yè)對天然橡膠產(chǎn)品的需求大幅增加所致。雖然國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)災(zāi)害性天氣有所緩和，產(chǎn)量逐步回升，但東南亞主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱導(dǎo)致產(chǎn)量大幅降低，同時國內(nèi)社會庫存被大量消化，制品企業(yè)及橡膠流通商庫存銳減，總體上供給緊張。六月中旬經(jīng)過市場的沖高回落調(diào)整，價格由14200元/噸回落至13700元/噸；進入六月下旬，由于主要產(chǎn)膠國價格上揚，海南、云南兩大墾區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨的巨量成交，國內(nèi)各主要銷區(qū)天然橡膠銷售價格也隨之上揚。

　　天然橡膠進口成本計算
　　目前，上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級為：國產(chǎn)一級標(biāo)準(zhǔn)膠SCR5符合國家標(biāo)準(zhǔn)GB8081~8090-87，進口煙片膠RSS3符合《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)(綠皮書)》(1979年版)。由于進口產(chǎn)品涉及的手續(xù)比較多，因此相應(yīng)的成本也較多，進口煙片膠RSS3的成本大致如下：

　　一、進口天然橡膠的成本計算公式
　　進口成本=進口售價(即報價)×匯率(人民幣對美元)+關(guān)稅+增值稅+其他費用

　　1)假設(shè)泰國對中國的報價為A美元/噸，海上運費與保險費為40美元/噸，　如果是遠期付款(一般是一個月)，

　　則報價提高10美元/噸。到岸價B=(A+40)*8.3=8.3A+332
　　2)天然橡膠的進口關(guān)稅為C(20%)=B*20%=1.66A+66.4
　　3)增值稅D=(B+C)*17%=1.6932A+67.728

　　如果用于交割，期交所規(guī)定在的增值稅專用發(fā)票，進口橡膠適用17%稅率，國產(chǎn)適用13%稅率。

　　4)其他費用E：貨物到港、吊裝等費用200元/噸，進口商的進膠所需資金利息、運雜費、倉儲費等費用大致為150元/噸。

　　二、天然橡膠進口成本=B+C+D+E
　　=(8.3A+332)+(1.66A+66.4)+(1.6932A+67.728)+350
　　=11.6532A+816.128
　　≈11.7A+816
　　按照這個公式，東南亞一般報價所對應(yīng)的進口成本：
　　東南亞報價　中國的進口成本　東南亞報價　中國的進口成本　
　　(美元/噸)　(人民幣/噸)　      (美元/噸)     　(人民幣/噸)　
　　800　　　　　10176　　　　　　1450　　　　　17781　
　　900　　　　　11346　　　　　　1500　　　　　18366　
　　950　　　　　11931　　　　　　1550　　　　　18951　
　 1000　　　　　12516　　　　　　1600　　　　　19536　
　 1050　　　　　13101　　　　　　1650　　　　　20121　
　 1100　　　　　13686　　　　　　1700　　　　　20706　
　 1150　　　　　14271　　　　　　1750　　　　　21291　
　 1200　　　　　14856　　　　　　1800　　　　　21876　
　 1250　　　　　15441　　　　　　1850　　　　　22461　
　 1300　　　　　16026　　　　　　1900　　　　　23046　
　 1350　　　　　16611　　　　　　1950　　　　　23631　
　 1400　　　　　17196　　　　　　2000　　　　　24216

　　2005年國產(chǎn)天然橡膠將面臨挑戰(zhàn)
　　2000年以前，由于邊貿(mào)的活躍以及假進口和走私橡膠的沖擊，國產(chǎn)橡膠一度受到嚴(yán)重影響。因此，國家在打擊走私的同時，對天然橡膠進口實行配額許可證管理。近年來，我國工業(yè)尤其是汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對天然橡膠的需求和進口逐年增加。2003年，中國天然橡膠進口配額為85萬噸，截至2003年7月底，累計進口量已經(jīng)達到67萬噸，比2002年同期增長50.2%。而根據(jù)以往每年進口量的分布，年底到第二年春節(jié)前應(yīng)該是天然橡膠進口的高峰期，而這段時間也正是國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的用膠旺季。但是由于2003年上半年“非典”疫情的影響和產(chǎn)膠期天氣的異常，2003年，國產(chǎn)橡膠的產(chǎn)量將不會有較多的增長。受到橡膠供給和需求比例失衡的刺激，2003年6月以來，國內(nèi)橡膠期貨市場異�；钴S，價格在短短的一個多月里上漲了近3500點。國內(nèi)橡膠傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場價格也開始強勁漲至約13000元/噸。

　　與此同時，全球橡膠市場由于美國和日本經(jīng)濟的回升以及橡膠庫存的減少而開始走強。東南亞產(chǎn)膠國在來自以中國為主的世界消費國的需求刺激下，加上2003年頻繁的臺風(fēng)天氣的影響，產(chǎn)銷矛盾加劇，橡膠價格大幅上漲。在這種情況下，近來印尼橡膠商會發(fā)表預(yù)測報告指出，如果中國取消進口配額，世界橡膠市場價格將出現(xiàn)暴漲。

　　然而，作為橡膠的最終消費者，國內(nèi)橡膠生產(chǎn)企業(yè)則承受著來自國內(nèi)和國外兩方面的巨大壓力，利潤大幅降低。繼2002年向國家經(jīng)貿(mào)主管部門申請降低關(guān)稅和增加進口配額之后，2003年8月，中國橡膠工業(yè)協(xié)會向新一屆國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會提出申請，懇請國家下調(diào)天然橡膠進口關(guān)稅。由于進口關(guān)稅不大可能下調(diào)，從調(diào)控市場和滿足國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)需要的角度分析，估計國家有關(guān)部門會采取增加天然橡膠進口配額的措施來緩解國內(nèi)橡膠市場的壓力。同時，考慮到國內(nèi)用膠企業(yè)的具體情況和防止更多的進口膠流入期貨市場增加庫存，相信在增加的進口配額中進料和來料加工用途應(yīng)該占絕大比例。

　　下半年中國天然橡膠市場形勢展望
　　如上所述，下半年的國內(nèi)橡膠消費繼續(xù)旺盛增長，不會因為國家的宏觀調(diào)控而急劇萎縮。初步測算，下半年中國天然橡膠消費量不會少于90萬噸，增長幅度在10%以上。

　　一、資源供給壓力不小　
　　下半年的資源供給主要體現(xiàn)在以下幾個方面：　
　　1、新膠源源上市。受氣候和地理條件的影響，中國天然橡膠產(chǎn)量的主要部分是在下半年實現(xiàn)，約占全年產(chǎn)量的四分之三弱。連續(xù)兩年多的價格上漲，刺激了國內(nèi)橡膠種植者的生產(chǎn)積極性，天然橡膠產(chǎn)量將穩(wěn)步增長。　

　　值得注意的是，今年國內(nèi)合成橡膠產(chǎn)量增勢強勁。1—4月累計，產(chǎn)量達到48.5萬噸，比去年同期增長20.3%。

　　新增加的橡膠消費份額，更多地被合成橡膠擠占。預(yù)計下半年這種局面不會發(fā)生大的改變，價格偏高的天然橡膠的市場競爭力將會進一步被消弱�！�

　　2、進口量保持較大規(guī)模。2004年中國天然橡膠進口配額已經(jīng)放開，進口管制有了很大松動。今年前4個月，中國共進口了各類天然橡膠(含乳膠，下同)44萬噸，月均11萬噸，大體接近上年同期的進口水平。受到多種因素影響，橡膠制品企業(yè)所使用的進口膠實際成本遠遠低于上海期貨交易所的期貨合約價格，也遠遠低于目前國內(nèi)市場的現(xiàn)貨價格。如果下半年國內(nèi)天然橡膠的期貨和現(xiàn)貨價格還維持目前水平，那么，橡膠制品企業(yè)還會通過種種渠道使用更為低廉的進口膠，進口膠就還將占據(jù)國內(nèi)的主要消費市場份額。在這種情況下，預(yù)計全年天然橡膠的進口量不會低于上年水平，其中下半年進口量在60萬噸以上。
　
　　3、顯性庫存“放水”。到5月下旬，上海期貨交易所的顯性庫存超過了20萬噸，這部分天然橡膠中的相當(dāng)數(shù)量將在下半年脫離期貨倉庫，進入現(xiàn)貨市場。一是在期貨倉庫里擺放時間過長，國產(chǎn)膠超過12個月，進口膠超過18個月，不再符合交割條件。二是如果下半年期貨價格超跌，亦會吸引大量現(xiàn)貨商和橡膠制品企業(yè)進入期貨市場采購。

　　由于這部分橡膠數(shù)量巨大(25萬噸之多，接近一半的年產(chǎn)量)，品種單一(主要是社會需求較少的5#標(biāo)膠)，價格較低(不低于現(xiàn)貨價格對使用者就沒有吸引力)，而且入市時間集中(下半年的幾個月內(nèi))�！�

　　據(jù)此測算，下半年天然橡膠達到資源可供量將有可能在100萬噸以上，超出同期的社會需求量。　

　　二、市場價格劇烈震蕩　
　　一方面，供大于求市場關(guān)系要求價格繼續(xù)回調(diào)。前期天然橡膠價格雖然急劇跌落了3000元/噸左右，但還沒有達到供求基本面的要求，其最明顯的依據(jù)就是期貨庫存量繼續(xù)增多。另一方面，受到多種因素的影響，資金實力雄厚的多頭護盤意愿十分強烈，加之持倉結(jié)構(gòu)上，多頭相對集中，而空頭較為分散，“錢比貨多”的市場特點也有利于多頭逼倉。這種格局將使得下半價格的劇烈震蕩也就在所難免�！�

　　我們也要看到，今后中國的天然橡膠消費仍處于旺盛增長的格局，世界經(jīng)濟增長速度也在加快。從下半年的情況來看，國務(wù)院提出，要保護經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭，預(yù)計國民經(jīng)濟還將保持較快的增長速度，汽車產(chǎn)量規(guī)模不小，公路運輸量大幅增加，橡膠制品的外貿(mào)出口也很活躍。此外，從橡膠消費的品種結(jié)構(gòu)分析，國家近期內(nèi)再次嚴(yán)格限制公路超載，客觀上將刺激斜交胎的使用，增加國產(chǎn)5#標(biāo)膠的消費。橡膠價位回落后，也有利于增加橡膠的消費使用。而且，天然橡膠的供應(yīng)受自然條件影響較大，擴產(chǎn)周期較長，難以在短期內(nèi)急劇增加供應(yīng)。目前中國出現(xiàn)5#標(biāo)膠供大于求的局面，僅是特殊情況下出現(xiàn)的局部問題，不帶有普遍性。同時，國際市場石油價格居高不下，合成橡膠的生產(chǎn)成本不斷提高，對于天然橡膠價格也是一個支持。所有這些，都使得天然橡膠價格不會進入“寒冬”。天然橡膠價格的超跌，將使得期貨倉庫中的顯性庫存大量地、迅速地流入真正的生產(chǎn)消費領(lǐng)域。這樣一來，橡膠市場的庫存壓力就會大大減輕，真正從供求基本面上，而不是資金面上達到期貨價格觸底反彈的要求。

　　三、下半年總體行情展望　
　　供求關(guān)系繼續(xù)得到改善。從2004年4季度以來，國內(nèi)橡膠市場保持消費需求旺盛，新增資源小幅增長，甚至下降的局面，使市場供求關(guān)系獲得改善，2004年結(jié)轉(zhuǎn)的過量庫存大量消化，由此形成了前段時期價格上漲的基礎(chǔ)。預(yù)計下半年的橡膠供求關(guān)系將繼續(xù)得到改善�！�

　　不確定因素增加。雖然下半年中國橡膠市場供求關(guān)系繼續(xù)獲得改善，但并不意味著市場價格一定會堅挺上揚。國內(nèi)天然橡膠生產(chǎn)旺季即將到來，不斷增多的上市新膠自然會對價格走勢產(chǎn)生壓力。此外，美元匯率走向和人民幣升值與否的不確定性，也給下半年橡膠行情增添了很大的變數(shù)。　

　　天然橡膠基本面的好轉(zhuǎn)、合成橡膠生產(chǎn)成本增加、兩大類橡膠價格倒掛與匯率變化交織在一起，使得下半年橡膠行情再次出現(xiàn)較為較為劇烈的波動成為可能。　

　　總之，隨著我國取消天然橡膠進口配額和放開進口經(jīng)營權(quán)措施的實行，我國勢必在最近兩年內(nèi)出現(xiàn)天然橡膠進口量大幅增加的局面。加上2003年底前國家放開國內(nèi)企業(yè)的進出口貿(mào)易經(jīng)營權(quán)，更多的生產(chǎn)企業(yè)將可以自己進口橡膠。短時間內(nèi)國產(chǎn)橡膠將面臨進口膠大量涌入的沖擊。但從長遠的角度看，由于中國市場對橡膠持續(xù)增長的需求和產(chǎn)膠國自身消費和產(chǎn)量的局限，進口的增加將不會對國內(nèi)橡膠市場造成長期的壓力。暫時的波動以后，國內(nèi)橡膠市場將會重新納入正常的運行軌道中來。