高油價、人民幣升值、燃油稅等影響因素均不明朗
  
　　近期，高速公路類上市公司股價持續(xù)走低，在行業(yè)基本面無大變化情況下，分析人士普遍認為，第三季度車流量增長速度下降幅度高于預(yù)期，以及對未來燃油稅開征影響和經(jīng)濟企業(yè)走向的不明確性，導(dǎo)致了對該類公司評估價值的下調(diào)。但分析師們也一致認可，推動高速公路車流量長期穩(wěn)定增長的因素并沒有發(fā)生根本性的變化，未來主要高速公路的穩(wěn)定快速增長仍然可以期待。
  
　　第三季度車流量增速減緩
  
　　據(jù)交通部的統(tǒng)計，1-9月份，全社會公路運輸完成貨運量和貨物周轉(zhuǎn)量分別為96.0億噸和6216.9億噸公里，分別同比增長9.0%和12.4%。分季度看，貨運量分別同比增長7.9%、7.9%和11.3%，貨物周轉(zhuǎn)量分別同比增長9.0%、13.6%和14.6%。
  
　　然而，分季度對2005年高速公路上市公司旗下路段車流量增速進行對比，剔除因公路改擴建或?qū)嵤┯嬛厥召M等原因而造成的車流量負增長，三季度大多數(shù)收費路橋的車流量均出現(xiàn)明顯放緩。
  
　　對于上述超過預(yù)期的放緩，分析人士認為原因可能主要有兩方面。首先，是受高油價影響，造成的車輛出行減少。為應(yīng)對不斷攀升的燃油成本，對運輸時效性要求不高的貨車，可能改行收費較低的普通收費公路，部分對使用成本較為敏感的私家車，可能放棄自駕車出行改乘公共交通工具。
  
　　其次，人民幣升值和部分國家貿(mào)易保護造成的出口增速放緩，一般而言，出口貨物對運輸時效性要求較高，行駛高速公路的比例相對較大，因此出口增速的放緩可能對高速公路車流量形成影響。
  
　　此外，分析師通過對皖通高速（600012）實施計重收費后經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析，認為計重收費的結(jié)果是降低了車流量，增加了單車收入，同時隨著車流量下降幅度逐漸趨向平穩(wěn)，單車收入也逐步達到一個合理的水平。計重收費短期內(nèi)可迅速提高公司收入，但車流量會相應(yīng)減少；長期來看，可減輕超載超重對路面的損壞，減少維護和大修費用，有利于提高公司的盈利能力。
  
　　燃油稅影響
  
　　即將開征的燃油稅，將取代目前固定的車輛養(yǎng)路費等其他費用，而不是取消高速公路收費。對于開征燃油費對高速公路的影響，業(yè)內(nèi)觀點并不一致，不過基本集中于影響有限到有利之間。
  
　　有分析師認為，在目前的養(yǎng)路費收繳體制下，不出車意味著無法彌補類似于養(yǎng)路費等部分固定成本，而燃油稅的開征使得車輛出行更加靈活，并且高速公路以其快捷、路面性能更利于車輛省油等優(yōu)點，將成為車輛出行的首選，因為節(jié)省的用油成本足以對沖高速收費，尤其對于長途運輸更顯優(yōu)勢。因此，開征的燃油稅對高速公路公司可能利大于弊。
  
　　也有分析師認為，在目前高油價背景下，燃油稅出臺后將提高大部分車輛的使用成本。盡管燃油成本的提高將對部分對汽車需求產(chǎn)生一定負面影響，但從長期看，考慮汽車銷量增加、國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展、高速公路網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等因素，使用成本的提高并不能改變高速公路車流量長期穩(wěn)定增長的態(tài)勢。