食品飲料行業(yè)從來不缺乏“明星”，目前兩市第一高價(jià)股洋河股份、第二高價(jià)股貴州茅臺(tái)均隸屬食品飲料行業(yè)，而伴隨著市值的快速增長，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的盈利能力也在持續(xù)提升。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在居民收入增加以及消費(fèi)升級(jí)的背景下，國內(nèi)食品飲料消費(fèi)銷量上升、銷售檔次提升、銷售均價(jià)上漲是長期趨勢(shì)，未來食品飲料消費(fèi)總量增長空間仍然很大，加上價(jià)格上漲，將支撐行業(yè)收入、利潤長期持續(xù)增長，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)更能獲得較高的利潤增速。

    行業(yè)景氣度向好

    年初至今，食品飲料行業(yè)指數(shù)上漲28.42%，在申萬23個(gè)行業(yè)中名列第四，跑贏上證綜指38個(gè)百分點(diǎn)；而下半年至今，食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅52%，跑贏上證綜指30個(gè)百分點(diǎn)。

    板塊之中，古井貢酒、洋河股份、金種子酒、ST皇臺(tái)等中低端白酒企業(yè)表現(xiàn)最好，漲幅均超過100%，其余如三全食品、承德露露、雙匯發(fā)展、伊利股份等大眾消費(fèi)品龍頭公司表現(xiàn)也較為優(yōu)異。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，食品飲料行業(yè)更多受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的向好以及居民消費(fèi)需求的提升，不僅銷量快速增加，同時(shí)伴隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，不少產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)一定提升；尤其進(jìn)入今年下半年以來，眾多子行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)旺季，行業(yè)盈利健康向上態(tài)勢(shì)明顯。

    國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好帶動(dòng)了居民消費(fèi)需求增長，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額13911億元，同比增長18.7%，比10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額139224億元，同比增長18.4%。

    食品飲料各子行業(yè)收入、利潤持續(xù)上升，盈利能力也持續(xù)增強(qiáng)。以行業(yè)中表現(xiàn)最為突出的白酒子行業(yè)為例，今年1-10月份，國內(nèi)白酒產(chǎn)量達(dá)到695萬噸，同比增長27%，已經(jīng)超過了去年前11個(gè)月的產(chǎn)量，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年全年白酒產(chǎn)量將達(dá)到880萬噸左右，將創(chuàng)出歷史新高。同時(shí)，下半年以來，白酒行業(yè)已有古井貢酒、洋河股份宣布提高產(chǎn)品出廠價(jià)，產(chǎn)品的量價(jià)齊升對(duì)于行業(yè)的盈利提升作用明顯。

    不過，需要注意的是，通脹預(yù)期的加強(qiáng)和國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲，位于下游的食品飲料企業(yè)成本壓力上升明顯，部分企業(yè)通過漲價(jià)可以抵御短期成本壓力，但對(duì)于一些大眾消費(fèi)品公司而言，提價(jià)僅能部分緩和成本壓力，企業(yè)毛利率水平仍然受到一定壓制。

    大眾消費(fèi)品空間更大

    對(duì)于未來的行業(yè)發(fā)展，業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃會(huì)繼續(xù)將推動(dòng)居民收入和消費(fèi)作為未來工作重點(diǎn)，拉動(dòng)內(nèi)需正在成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，城鎮(zhèn)和農(nóng)村人均收入增長也將加快消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，國內(nèi)消費(fèi)基本面持續(xù)向好，將長期利好食品飲料行業(yè)增長。

    國泰君安胡春霞表示，基于國內(nèi)推動(dòng)內(nèi)需政策導(dǎo)向和居民收入提升的大環(huán)境，預(yù)期未來食品飲料消費(fèi)增長空間仍較大，產(chǎn)品檔次持續(xù)上升，均價(jià)繼續(xù)上漲，行業(yè)收入、利潤長期持續(xù)增長，其中優(yōu)勢(shì)企業(yè)更能獲得較好的利潤增速。

    光大證券李卓預(yù)計(jì)食品飲料2011年凈利潤增速在30%左右。

    同時(shí)，胡春霞指出，在需求上升以及全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)最終消費(fèi)品價(jià)格上升的背景下，預(yù)計(jì)2011年部分食品飲料將出現(xiàn)提價(jià)、放量的良好勢(shì)頭，不過，成本上漲短期之內(nèi)也會(huì)影響對(duì)行業(yè)利潤增長的信心。

    在子行業(yè)的選擇上，胡春霞認(rèn)為，站在更長期的角度，大眾消費(fèi)品行業(yè)的市場空間更大，高檔食品飲料的提價(jià)能力和穩(wěn)定性能力更強(qiáng)，對(duì)于明年子行業(yè)的推薦順序?yàn)椋喊拙�、葡萄酒、屠宰及肉制品加工、啤酒、乳制品、調(diào)味品等其他食品制造。

    招商證券董廣陽也認(rèn)為，高端消費(fèi)品總體估值不低，又受流動(dòng)性收緊影響，短期內(nèi)承壓，建議短期持有，淡季回落后再擇機(jī)增持；而對(duì)于百花齊放的大眾品而言，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后提升消費(fèi)，尤其是二三線城市的消費(fèi)，將為大眾品的品牌化打開巨大的空間。

    不過，在通脹預(yù)期變化的不同階段下大眾品也呈現(xiàn)不同機(jī)會(huì)，通脹早期由于對(duì)成本壓力的預(yù)期，往往壓制大眾品的整體表現(xiàn)；通脹后期提價(jià)預(yù)期出現(xiàn)，有定價(jià)能力的龍頭企業(yè)將提價(jià)應(yīng)對(duì)，股價(jià)會(huì)有階段性表現(xiàn)；而通脹預(yù)期的回落時(shí)點(diǎn)，將是大眾品板塊性行情來臨之際。

    華泰聯(lián)合證券洪婷稱，綜合考慮行業(yè)增長空間、行業(yè)整合速度等因素，2011年看好在通脹周期中盈利能力持續(xù)提升的白酒、葡萄酒、調(diào)味品和乳品行業(yè)。