機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增速放緩。2008年1-5月份，我國(guó)大機(jī)械行業(yè)8.05萬(wàn)家制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入37880億元，同比增長(zhǎng)30%，增速與上年基本持平；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2225億元，同比增長(zhǎng)34%，增速較上年同期回落14個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)增速放緩的主要原因在于：(1)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求明顯減弱；(2)成本高漲，擠壓利潤(rùn)空間。鋼材等原材料及能源價(jià)格持續(xù)上漲；新勞動(dòng)法實(shí)施及宏觀政策偏緊導(dǎo)致人工成本和融資成本增加，進(jìn)一步擠壓企業(yè)的盈利空間。我們認(rèn)為，在成本和需求雙重壓力下，08年下半年我國(guó)機(jī)械行業(yè)形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻�？紤]到目前鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)以及下半年宏觀政策有可能會(huì)適當(dāng)?shù)姆潘傻纫蛩�，我們預(yù)計(jì)08年機(jī)械行業(yè)全年利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)在20-25%的水平。

　　上市公司利潤(rùn)增速大幅下降，且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。08年1-6月份機(jī)械行業(yè)118家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1554億元，同比增長(zhǎng)28.34%，利潤(rùn)總額141.03億元，同比增長(zhǎng)16.57%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)113.67億元，同比增長(zhǎng)16.94%，而機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增速為34.32%，上市公司利潤(rùn)增速明顯低于行業(yè)平均水平。主要原因一是權(quán)重股拖累了上市公司整體業(yè)績(jī)，剔除中集集團(tuán)等三家公司，機(jī)械行業(yè)上市公司08年上半年利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)為27.61%；二是08年以來，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，涉足于股票投資的上市公司受到較大影響。鑒于目前宏觀環(huán)境尚存在諸多不確定性因素，我們對(duì)機(jī)械板塊持審慎的態(tài)度。預(yù)計(jì)08年全年機(jī)械板塊上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)有所回落。

　　機(jī)械行業(yè)08年下半年投資策略與投資要點(diǎn)。目前，天相機(jī)械板塊上市公司滾動(dòng)市盈率為16倍(剔除虧損)，前期股價(jià)持續(xù)下挫已經(jīng)較為充分釋放了利潤(rùn)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為估值已經(jīng)向理性回歸，建議可以適時(shí)的把握投資機(jī)會(huì)，增持業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的低估值股票。我們的投資策略是：(1)關(guān)注業(yè)績(jī)具有確定性增長(zhǎng)的細(xì)分行業(yè)龍頭；(2)關(guān)注受益于需求結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的行業(yè)及公司。我們就此精選了下面幾家公司：維持中聯(lián)重科、中國(guó)船舶、廣船國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)；維持柳工、方圓支承、太原重工、昆明機(jī)床、天馬股份、西飛國(guó)際、力源液壓、中國(guó)衛(wèi)星“增持”評(píng)級(jí)。