國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，使得原材料供應(yīng)緊張，在如此的境地之下，化工產(chǎn)品的需求也大大提高。對(duì)于兩市當(dāng)中80余只化工股而言，并非每只股票都具有很好揚(yáng)升機(jī)會(huì)。在選股當(dāng)中，首先要明確的是業(yè)績(jī)至上的原則。由于年報(bào)正在如火如茶的發(fā)布當(dāng)中，績(jī)優(yōu)化工股將受到基本面支撐，其日后走勢(shì)值得我們期待。

    06年回顧：結(jié)束上一輪景氣周期
    如果說(shuō)2005 年我國(guó)化工行業(yè)已失去了以往凌厲的上漲勢(shì)頭，增勢(shì)趨緩的話，那么2006 年的化工行業(yè)則是基本上停住了上漲的腳步，行業(yè)綜合指數(shù)只是穩(wěn)定在一定高位小幅波動(dòng)，這也標(biāo)志著化工行業(yè)上一輪整體景氣周期的結(jié)束。

    行業(yè)利潤(rùn)增幅降低，利潤(rùn)率下滑
    進(jìn)入2005 年以后，行業(yè)利潤(rùn)率開(kāi)始下滑，利潤(rùn)增速大幅下降。

    投資繼續(xù)增長(zhǎng)，部分產(chǎn)品面臨供給過(guò)剩
    由于頭幾年整個(gè)化工行業(yè)效益提升，全行業(yè)掀起了產(chǎn)能擴(kuò)建的高潮，而目前這種趨勢(shì)還在蔓延。06年1－10 月燒堿、甲醇、磷肥、輪胎、染料、PVC 等產(chǎn)品的產(chǎn)量增幅均超過(guò)了表觀消費(fèi)量增幅，這表明這些產(chǎn)品需求增長(zhǎng)不及生產(chǎn)增長(zhǎng)，未來(lái)可能存在供給過(guò)剩的市場(chǎng)壓力。

    07年展望：關(guān)注需求持續(xù)增長(zhǎng)
    雖然我國(guó)基礎(chǔ)化工行業(yè)整體上景氣周期已過(guò)，但是由于化工產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)子行業(yè)眾多，各子行業(yè)之間因上游原料、下游需求及自身發(fā)展情況不同，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)也相差甚多，因此并不乏具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司。在07年的化工行業(yè)總體投資方向上，我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注那些需求持續(xù)增長(zhǎng)而國(guó)內(nèi)供給不足的成長(zhǎng)型子行業(yè)。

    化工需求增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁
    ◎ 預(yù)計(jì)2007年全球化學(xué)品需求將增長(zhǎng)4%，然后到2008年調(diào)整為3.6%，預(yù)計(jì)2006年化學(xué)品產(chǎn)量增長(zhǎng)3.8%。

    ◎ 西歐需求正在加速，而中國(guó)、印度和其他新興地區(qū)更是加快速度發(fā)展，抵消了美國(guó)、日本和拉美地區(qū)市場(chǎng)需求的萎縮。

    ◎ 中國(guó)化學(xué)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)率將從2005年15.5%回落到2006年12.5%和2007年11%，但增長(zhǎng)的勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁。

    ◎ 中國(guó)2640億美元/年的化學(xué)品市場(chǎng)僅次于美國(guó)和日本，位居世界第三位。2006年化工行業(yè)亞太區(qū)交易總數(shù)首次超過(guò)了世界上其他地區(qū)，中國(guó)占這些交易將近一半份額。

    基礎(chǔ)化工增速基本與GDP一致
    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不難發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)化工與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（GDP增速）及全球油價(jià)整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。與此同時(shí)，我們認(rèn)為，2007年宏觀調(diào)控與油價(jià)高位或一定回落將構(gòu)成基礎(chǔ)化工行業(yè)運(yùn)行的兩大宏觀背景。預(yù)測(cè)，2007年基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本與GDP同步或略高。

    部分子行業(yè)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)若隱若現(xiàn)
    得益于原油、天然橡膠、原鹽等能源及原材料價(jià)格的下降，部分位于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的子行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。

    節(jié)能仍是關(guān)注熱點(diǎn)
    為實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能目標(biāo)，國(guó)家從政策上鼓勵(lì)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新型潔凈煤氣化技術(shù)可大幅降低噸氨耗電量，使得氮肥企業(yè)在同行業(yè)內(nèi)擁有非常明顯的成本優(yōu)勢(shì)。我國(guó)已開(kāi)始強(qiáng)制實(shí)施建筑節(jié)能規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，建筑節(jié)能市場(chǎng)對(duì)聚氨酯的需求量也將呈加速增加。

    化工新材料特點(diǎn)顯著
    所謂新材料就是指那些新出現(xiàn)或已在發(fā)展中的、具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料。在“十一五”規(guī)劃中，新材料是大力發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一。隨著中國(guó)逐漸成為全球制造業(yè)基地，新材料將越來(lái)越顯示出其發(fā)展?jié)摿�，成為支撐中�?guó)制造業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。而化工新材料作為新材料的一個(gè)重要領(lǐng)域，將面臨一個(gè)高速發(fā)展的機(jī)遇。

    化工業(yè)主要子行業(yè)分析
    1、有機(jī)品行業(yè)
    ◎ 長(zhǎng)期來(lái)看苯胺的價(jià)格仍將繼續(xù)下行；
    ◎ 國(guó)內(nèi)MDI 產(chǎn)能擴(kuò)張不會(huì)帶來(lái)過(guò)剩局面；
    ◎ 我國(guó)MDI 需求仍將保持每年15％的快速增長(zhǎng)率, 預(yù)計(jì)到2010 年國(guó)內(nèi)需求將超過(guò)100 萬(wàn)噸；
    ◎ 國(guó)內(nèi)TDI 消費(fèi)正在由成熟期轉(zhuǎn)入衰退期，未來(lái)價(jià)格將逐漸回落；
    ◎ 國(guó)內(nèi)有機(jī)硅需求快速增長(zhǎng)，價(jià)格短期將維持高位。掌握下游深加工技術(shù)是企業(yè)未來(lái)發(fā)展關(guān)鍵。

    2、化肥行業(yè)
    ◎ 化肥流通體制改革即將進(jìn)行，尿素企業(yè)將面臨更大的成本壓力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)整合勢(shì)在必行；
    ◎ 受烏拉爾鉀礦事故及上年度合同價(jià)補(bǔ)漲預(yù)期的影響，2007 年氯化鉀進(jìn)口合同價(jià)可能會(huì)繼續(xù)上漲；
    ◎ 在即將到來(lái)的磷肥行業(yè)整合進(jìn)程中，磷礦資源和生產(chǎn)能力將逐漸向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，最終形成以大型磷復(fù)肥企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)的集約化產(chǎn)業(yè)格局。

    3、純堿行業(yè)
    ◎ 純堿企業(yè)受益于原料價(jià)格的下跌，盈利空間大大提升，再加上新增產(chǎn)能較少，下游需求強(qiáng)勁，純堿行業(yè)有望從此步入行業(yè)復(fù)蘇的春天；

    4、氯堿行業(yè)
    ◎ PVC 市場(chǎng)供給壓力將繼續(xù)增大，產(chǎn)品價(jià)格很可能繼續(xù)下滑。

    5、橡膠制品業(yè)
    ◎ 天然膠價(jià)格回落給輪胎企業(yè)帶來(lái)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)輪胎企業(yè)明年上半年的盈利水平將有所回升。