隨著我國進入進入重化工業(yè)時代，企業(yè)在降低生產(chǎn)成本、改善產(chǎn)品品質(zhì)和擴大銷售方面的競爭已經(jīng)相當成熟，在生產(chǎn)領(lǐng)域進一步挖掘利潤的空間十分有限。而在供應(yīng)鏈管理和物流方面還有很大潛力可挖。國家鼓勵發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)，以降低高昂的物流成本，從而提高我國作為世界工廠的競爭力。04年九部委出臺了《關(guān)于促進我國現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展的意見》，05年是貫徹落實的第一年。據(jù)透露，在接下來的十一五期間，物流業(yè)將是重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
  
　　我國物流業(yè)高速發(fā)展

　　伴隨著我國經(jīng)濟的高增長，社會物流需求保持高速增長，近年來保持20%以上的增長速度。２００４年，全國社會物流總額達38.3萬億元，同比增長29.9%；全國社會物流總成本為29114億元，同比增長16.6%，社會物流總成本與GDP的比例為21.3%，比上年同期降低0.1個百分點。重點物流企業(yè)2004年主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額等指標都有較大幅度增長。一些大型物流企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額等指標的年均增長幅度一般在30%以上。  

    物流成本偏高、提升空間大

　　據(jù)統(tǒng)計，目前我國一般工業(yè)品，從出廠經(jīng)裝卸、儲存、運輸?shù)雀鱾�物流環(huán)節(jié)，最終到消費者手中的流通費用，約占商品價格的50%，而水果、蔬菜、某些化工產(chǎn)品的流通費用，有時高達70%，我國汽車零配件的生產(chǎn)中90%以上的時間是儲存、裝卸和搬運，這些費用和時間上的消耗及大量存在的庫存為物流的發(fā)展留下了巨大的空間。目前中國的物流成本占GDP的比重超過20%，比發(fā)達國家的平均水平高出1倍。

　　重點關(guān)注現(xiàn)代物流企業(yè)和物流裝備企業(yè)

　　我國物流業(yè)發(fā)展空間大，目前正處于現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展初期。物流企業(yè)雖然有了很大發(fā)展，但規(guī)模小、實力弱、服務(wù)差的問題依然存在。隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，服務(wù)水平的提高，企業(yè)自辦物流的情況將大幅減少，物流外包將成趨勢。那些能夠盡快吸收國外先進物流管理經(jīng)驗、不斷提高服務(wù)水平的物流企業(yè)將能不斷獲得市場份額，從而發(fā)展壯大。

　　同時，收益于物流業(yè)的高速發(fā)展，物流裝備制造企業(yè)也將獲得持續(xù)的增長動力。

　　重點關(guān)注與世界先進物流企業(yè)對接的錦江投資和叉車龍頭安徽合力。

　　1.錦江投資：合資外資物流巨頭、搶占國內(nèi)物流先機。04年中通過資產(chǎn)置換，公司業(yè)務(wù)已從酒店行業(yè)完全轉(zhuǎn)型為汽車服務(wù)和物流行業(yè)。汽車服務(wù)主要是旅游商務(wù)，即客車出租業(yè)務(wù)，增長平穩(wěn)，為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司的物流業(yè)務(wù)通過與外資物流巨頭YellowRoadwayCorp.(簡稱“YRC”)的合資，面臨大發(fā)展的機遇。錦江投資及其他股東將錦海捷亞國際貨運有限公司50％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給YRC，這樣錦江投資與YRC各持50%的股權(quán)，錦海捷亞繼續(xù)致力于國際貨代業(yè)務(wù)。同時，錦江投資將與YRC合作籌建第三方物流公司世紀錦江物流，持有25%股權(quán)。世紀錦江物流將為大中型制造業(yè)和專業(yè)貿(mào)易商，特別是為全球500強企業(yè)在中國的企業(yè)提供地面運輸、倉儲、分撥等物流服務(wù)。借助于YRC先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，錦江投資的物流業(yè)務(wù)可望獲得快速增長，將是公司未來業(yè)績增長的主要推動力。

　　公司現(xiàn)金流充足，每股現(xiàn)金1。08元。錦江投資通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)將獲得8000萬的稅前利潤。05年每股收益在0。4元左右，目前的動態(tài)市盈率不到21倍。公司股本結(jié)構(gòu)特殊，非流通股比例高（63。22%），A股只有4181萬股（占7。58%），對價的潛力大。根據(jù)股本結(jié)構(gòu)類似的上海永久和海立股份的對價方案，錦江投資的對價將在10送3。5股以上，對價后的市盈率不大到16倍，具有吸引力。

　　2.安徽合力：中國叉車第一品牌，多項主要經(jīng)濟指標已連續(xù)13年在國內(nèi)排名第一。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金主要用于合力產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)。項目總投資13.2億元，建設(shè)期為五年，建成達產(chǎn)后將形成年產(chǎn)小噸位平衡式內(nèi)燃叉車2萬臺、電動車輛1.2萬臺、牽引車2500臺、大型裝運設(shè)備9000-14000臺，備料件8萬噸、其他關(guān)鍵核心零部件13萬臺套的生產(chǎn)能力。預(yù)計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入50億元，利潤總額3.35億元，是現(xiàn)在的3倍。安徽合力將進入高速增長階段。

　　叉車行業(yè)的景氣度明顯好運一般的工程機械行業(yè)，應(yīng)享有較高的定位�？紤]到對價因素，安徽合力價格被低估。