當(dāng)資本市場(chǎng)處于繁榮期，基于企業(yè)“做大管理資產(chǎn)規(guī)模”的動(dòng)因，資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)分流影響的客觀存在，勢(shì)必會(huì)在短期內(nèi)影響到企業(yè)的產(chǎn)品策略，但有一點(diǎn)可以肯定，保險(xiǎn)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，依然在于其獨(dú)有的保障功能，不可替代。　　

　　“在技術(shù)上發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理與長期資產(chǎn)負(fù)債管理的優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)上堅(jiān)持保障型與長期儲(chǔ)蓄型相結(jié)合、加大保障成分，在結(jié)構(gòu)調(diào)整方向上堅(jiān)持短期變長期、躉繳變期繳�！辈痪们埃�保監(jiān)會(huì)主席助理陳文輝對(duì)壽險(xiǎn)企業(yè)指明了這三個(gè)方向，希望以此發(fā)揮壽險(xiǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。　　


　　顯然，根據(jù)監(jiān)管層的思路，壽險(xiǎn)產(chǎn)品仍然有待于加強(qiáng)其保障功能，而非一味求快和上規(guī)模，更不能以壽險(xiǎn)產(chǎn)品的理財(cái)功能作為突出賣點(diǎn)來引導(dǎo)消費(fèi)需求�！　�


　　但多家壽險(xiǎn)企業(yè)高管透露，隨利率上升、壽險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致基金等其他理財(cái)產(chǎn)品熱銷對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的分流作用，哪一家企業(yè)都不能忽略體現(xiàn)在“規(guī)�！鄙系臄�(shù)字變化。　　


　　據(jù)國泰君安針對(duì)中國人壽2007年中期業(yè)績(jī)給出的分析報(bào)告顯示，隨利率繼續(xù)上升和給付高峰出現(xiàn)，以傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)為主要產(chǎn)品的中國人壽，今年上半年其保費(fèi)增長速度逐步放緩，從市場(chǎng)份額看，從2006年上半年的49.40%降至今年上半年的46.86%�！氨ＹM(fèi)增速下降趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)，寄希于投資連結(jié)險(xiǎn)等新產(chǎn)品的推出和保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率的放開�！眻�(bào)告如是認(rèn)為�！　�


　　當(dāng)然，報(bào)告同時(shí)指出，盡管今年上半年中國人壽保費(fèi)總體增長速度在放緩，但內(nèi)含價(jià)值較高的首年期繳保費(fèi)增長了23.9%，首年期繳保費(fèi)占長期傳統(tǒng)型保險(xiǎn)合同首年保費(fèi)的93.3%，若從新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入來看，首年期繳保費(fèi)從去年同期的20%上升到22%，期繳保費(fèi)在總保費(fèi)中的比例也從去年同期的13%上升到15%，上升了2個(gè)百分點(diǎn)。“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，期繳比例上升�！眻�(bào)告給出如是結(jié)論�！　�


　　正如中國人壽董事長楊超所言，“中國人壽有自己的產(chǎn)品策略�！弊�1996年分業(yè)經(jīng)營后，中國人壽將產(chǎn)品發(fā)展策略定位于風(fēng)險(xiǎn)保障型產(chǎn)品為主，今年再度明確以分紅險(xiǎn)為主打業(yè)務(wù)的定位。不可否認(rèn)，對(duì)企業(yè)而言，這款對(duì)穩(wěn)定業(yè)務(wù)發(fā)展有好處的產(chǎn)品，本身會(huì)隨投資收益提高帶來分紅的提高，更不致于因利率調(diào)整形成較大沖擊�！　�


　　“產(chǎn)品是表面的，產(chǎn)品的背后關(guān)系到公司的盈利能力和實(shí)力，壽險(xiǎn)產(chǎn)品利潤來自三個(gè)方面，死差、費(fèi)差和利差，從分紅產(chǎn)品來看，這三差都能賺得到�！苯衲�9月，時(shí)任中國人壽副總裁的萬峰指出，萬能險(xiǎn)也罷，投連險(xiǎn)也罷，基本上屬于理財(cái)型產(chǎn)品，所謂死差和利差，百分百給投保人，公司能賺到的只是費(fèi)差�！　�


　　的確，企業(yè)之間保費(fèi)規(guī)模的排名未必代表壽險(xiǎn)產(chǎn)品盈利能力的表現(xiàn)。另有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，和資本市場(chǎng)高度相關(guān)聯(lián)的投資型業(yè)務(wù)，很可能因?yàn)橘Y本市場(chǎng)變化導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)起伏，不利于其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。因此不難理解，占據(jù)國內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)半壁江山的中國人壽，首先希望在穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。　　


　　一段時(shí)間以來，面對(duì)消費(fèi)者投資理財(cái)熱的持續(xù)升溫，保險(xiǎn)企業(yè)不約而同地把投資理財(cái)產(chǎn)品作為搶占市場(chǎng)份額、壯大管理資產(chǎn)規(guī)模、抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的重要籌碼，這自然有其戰(zhàn)略意圖，其中“做大管理資產(chǎn)規(guī)�！笔且粋�(gè)尤其關(guān)鍵的因素�！　�


　　“資本運(yùn)作能力是保險(xiǎn)公司未來獲得勝出的關(guān)鍵。”招商證券分析師羅毅在其關(guān)于保險(xiǎn)行業(yè)2007年三季度的策略報(bào)告中指出，保險(xiǎn)公司當(dāng)前低成本資金規(guī)模龐大，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)在今年6月份已經(jīng)突破2.38萬億元(其中中國人壽資產(chǎn)超過1萬億元)，但投資渠道依然相對(duì)較窄。比如和發(fā)達(dá)國家相比，保險(xiǎn)公司持股市值占比仍然過低，在資本市場(chǎng)繁榮期，保險(xiǎn)公司必然加強(qiáng)資本運(yùn)作力度�！　�


　　“資本運(yùn)作能力的關(guān)鍵并不是來自于二級(jí)市場(chǎng)的買賣差價(jià)，更重要的是來源于一級(jí)市場(chǎng)的超額回報(bào)。”羅毅指出，當(dāng)前A股上市的平均首日漲幅超過200%，如中國人壽、中國平安可通過資源優(yōu)勢(shì)獲得戰(zhàn)略入股及增發(fā)機(jī)會(huì)，超額回報(bào)會(huì)非常可觀。他預(yù)期，未來兩者的資本運(yùn)作力度與深度，都可得到“很大的拓展”�！　�


　　事實(shí)上，不僅僅是國壽與平安這樣的“保險(xiǎn)大鱷”，很多大大小小的保險(xiǎn)企業(yè)都在緊盯資本運(yùn)作的機(jī)遇。他們同樣非常地清楚，抓住資本運(yùn)作機(jī)遇，做大管理資產(chǎn)規(guī)模，離不開有吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，否則，資本運(yùn)作只會(huì)成為無源之水、無本之木。因此，承保業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)這兩個(gè)“輪子”能否協(xié)同運(yùn)轉(zhuǎn)，將成為企業(yè)能否贏得未來生存空間的命脈。　　


　　因此不難理解，當(dāng)資本市場(chǎng)處于繁榮期，基于企業(yè)“做大管理資產(chǎn)規(guī)�！钡膭�(dòng)因，資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)分流影響的客觀存在，勢(shì)必會(huì)在短期內(nèi)影響到企業(yè)的產(chǎn)品策略，但有一點(diǎn)可以肯定，保險(xiǎn)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，依然在于其獨(dú)有的保障功能，不可替代。（方華）