經過一系列收購之后，分眾傳媒的整合開始邁出至關重要的一步。

　　《第一財經日報》從消息人士處獲悉，除分眾無線之外，分眾傳媒旗下的互聯網廣告業(yè)務也會分拆實現單獨上市，未來分眾將形成數字化戶外廣告、無線廣告以及互聯網廣告三部分上市資產。分眾還會成立一家集團控股公司，作為母公司將三家上市公司整合到旗下。

　　分眾傳媒副總裁嵇海榮告訴《第一財經日報》，分眾的業(yè)務分為樓宇、框架、互聯網和無線等幾方面，未來都不排除單獨上市的可能性。

　　在競爭對手航美傳媒、璽誠傳媒以及郁金香傳媒等紛紛通過IPO或私募獲得大額資金支持，加上二、三線城市有價值樓宇資源的短缺，分眾傳媒數字化戶外廣告的增長壓力也越來越大。業(yè)內人士認為，主營業(yè)務增長放緩之后，分眾傳媒不排除調整的可能性。

　　無線廣告突圍

　　2006年初，分眾傳媒以總價值3000萬美元收購WAP Push(注：WAP信息推送)公司凱威點告，改名“分眾無線”，并對其進行了整合。當時很多無線業(yè)內人士對此項收購并不看好。

　　事實上，在當前SP行業(yè)一片蕭條的形勢下，分眾無線卻異軍突起。根據分眾傳媒公布的第三季度財報，分眾無線營收為1400萬美元，同比增長298.9%，環(huán)比增長率一度保持在70%以上。

　　數據顯示，分眾無線已經占到無線廣告市場50%以上份額，并擁有了2億手機用戶的數據庫，足以保證分眾無線廣告投放的精準性。

　　艾瑞咨詢發(fā)表的統(tǒng)計數據顯示，2007年中國無線廣告市場規(guī)模將達到7.8億元，較2006年的5億元增長64%。

　　分眾無線的產品，主要包括點告和直告兩種。點告是通過無線互聯網站WAP等將客戶的廣告精確地投放到其目標消費者的手機上。直告則是在手機用戶許可或定制的前提下，無需其訪問無線網站，直接將廣告投放到用戶手機上。與SP不同，分眾無線運營的無線廣告業(yè)務并不向消費者收取費用，而只是向廣告客戶收費。

　　在良好業(yè)績的支撐下，11月20日，江南春在分眾傳媒第三季度的財報發(fā)布會上稱，正在考慮推動“分眾無線”分拆上市。

　　至于上市進程，分眾無線副總裁王毓表示，分眾無線目前還沒有從上市公司分眾傳媒中分拆出來，上市只是計劃，還沒有完整的時間表，目前正在尋找合適的承銷商及確認上市地點。

　　易觀國際分析師高曉虎認為，分眾傳媒業(yè)務涉及領域處于不同的產品生命周期，分拆上市有利于其無線業(yè)務獲得更好的市場價值。

　　互聯網短期內上市可能性不大

　　近幾年來，分眾傳媒展開了一系列并購，已經逐漸形成包括商業(yè)樓宇聯播網、賣場終端聯播網、公寓電梯平面媒體網絡為主的數字戶外媒體廣告群，以好耶為主的七八家互聯網廣告代理公司組成的互聯網廣告群，以及分眾無線為主的無線廣告群。

　　但是，高曉虎認為，分眾傳媒半年內在互聯網廣告服務領域進行了一系列收購，主要包括好耶、創(chuàng)始奇跡、科思世通、網麥等國內主流的互聯網廣告代理公司，雖然已在互聯網廣告服務領域大致完成布局，但這些業(yè)務毛利率較低，近兩個季度的增長主要體現在收購方面。

　　易觀國際預計，分眾傳媒的互聯網廣告業(yè)務未來幾年內將保持高于20%～24%的速度實現持續(xù)增長。按廣告效果付費和技術解決方案，提高了廣告主的投資回報率，受到廣告主歡迎。

　　而此前，網絡廣告技術服務、線上營銷服務和效果營銷服務，在美國等成熟市場已形成相當規(guī)模。國內這一領域經近年來發(fā)展，市場集中度已然較高，服務模式較為成熟，留給后進入者的市場空間有限。因此，分眾傳媒面臨的競爭主要來自占據一定市場份額的一線互聯網廣告代理公司。而分眾前期積累的資金優(yōu)勢與技術資源，將對今后兩年的市場競爭產生利好影響，但從價值最大化的角度出發(fā)，互聯網廣告業(yè)務短期內分拆上市的可能性不大。

　　戶外廣告的天花板

　　近三個季度以來，分眾的主營業(yè)務商業(yè)樓宇聯播網、賣場終端聯播網、公寓電梯平面媒體網絡為主的數字戶外媒體廣告群營收分別為5180萬美元、7690萬美元和9470萬美元，增長速度已經放緩。

　　江南春表示，如果分眾傳媒集中火力把數字化戶外發(fā)展到極致，肯定能使利潤最大化，但對未來有所傷害。因此，分眾發(fā)展互聯網和無線廣告，就是對未來被替代風險的對沖。

　　高曉虎則認為，樓宇廣告已經進入成熟期，分眾傳媒一年內應該能夠維持現在的增長水平，但由于在二、三線城市并沒有很多樓宇資源，因此樓宇廣告的增長只能通過提價增長，因此其增長速度會趨慢。

　　分眾傳媒增長最慢的一個業(yè)務是賣場廣告業(yè)務，第三季度收入為710萬美元，環(huán)比下降了2%，在其他業(yè)務都取得兩位數增長的情況下，此項業(yè)務受到了璽誠傳媒的強勁挑戰(zhàn)。

　　江南春對此也顯得有些無奈：“在每個市場我都喜歡占主導地位，但我也相信，賣場不是我們的主戰(zhàn)線�！苯�南春也承認，由于競爭對手率先進入這一市場，現在要占領別人的賣場很困難。

　　在原有的戶外廣告業(yè)務發(fā)展放緩之后，易觀國際分析認為，城市商圈液晶廣告可能成為商業(yè)樓宇聯播網新的營收增長點。近來，分眾傳媒已收購部分位于北京、廣州、上海、成都等一線城市商圈廣告牌，并計劃將這些廣告牌升級為液晶廣告屏。