9月中旬,上汽集團(tuán)項(xiàng)目組部分成員將飛赴英國(guó),與上汽RICADO2010的英國(guó)專家和專業(yè)人員會(huì)合,共同對(duì)南汽英國(guó)進(jìn)行盡職調(diào)查,這也是上汽對(duì)南汽集團(tuán)盡職調(diào)查的最后一個(gè)項(xiàng)目。

　　在隨后的兩周內(nèi),上汽的調(diào)查小組將重點(diǎn)了解英國(guó)當(dāng)?shù)氐闹圃旌脱邪l(fā)能力,對(duì)上汽而言,英國(guó)資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)鍵在于南汽英國(guó)公司目前是否已具備了完整的生產(chǎn)能力,同時(shí)在研發(fā)方面,是否有獨(dú)立的開發(fā)體系。

　　根據(jù)從南汽得到的消息,南汽集團(tuán)高層對(duì)南汽的資產(chǎn)充滿信心,作為MG海外戰(zhàn)略的橋頭堡,南汽對(duì)英國(guó)公司的價(jià)值評(píng)估寄予厚望。在8月28日名爵上市之后,南汽對(duì)未來(lái)資產(chǎn)的價(jià)值又增加了幾分底氣。

　　隨著英國(guó)公司盡職調(diào)查的展開,上汽已經(jīng)到了對(duì)南汽最后價(jià)值評(píng)估階段,但是就在此時(shí),雙方的合作又發(fā)生了微妙的變化——上汽和南汽對(duì)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生了分歧,目前,雙方高層正在抓緊溝通。

　　南汽比較樂(lè)觀

　　雖然從制造成本上看,英國(guó)公司并不可能帶給南汽多少收益,但是收購(gòu)了MG ROVER剩余資產(chǎn)的南汽,很明白保留英國(guó)公司對(duì)MG名爵而言意味著什么。

　　在南汽名爵的國(guó)際化路線中,英國(guó)公司主要擁有制造和研發(fā)兩項(xiàng)業(yè)務(wù),英國(guó)制造的存在,意味著名爵從誕生的那一刻起,就已經(jīng)是一個(gè)國(guó)際品牌,并輕松地將這個(gè)純正英倫風(fēng)格的品牌推向歐洲市場(chǎng)。而英國(guó)長(zhǎng)橋研發(fā)基地承擔(dān)著前瞻性的研發(fā)任務(wù),以及運(yùn)用所擁有的技術(shù)和試驗(yàn)優(yōu)勢(shì),為MG名爵在國(guó)內(nèi)的研發(fā)機(jī)構(gòu)形成引導(dǎo)作用,并成為MG名爵全球化合作的窗口。不僅能充分利用英國(guó)當(dāng)?shù)氐难邪l(fā)資源、英國(guó)的研發(fā)中心,而且能了解歐洲乃至世界最先進(jìn)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),在整車和發(fā)動(dòng)機(jī)等各個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)中,運(yùn)用最新的元素。

　　南汽通過(guò)英國(guó)公司還能加強(qiáng)與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商的溝通,也能在英國(guó)打造一個(gè)國(guó)際采購(gòu)的平臺(tái),更能得心應(yīng)手地應(yīng)付在歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。截至目前,英國(guó)本土有98家經(jīng)銷商希望成為MG名爵的授權(quán)經(jīng)銷商。其他國(guó)家如丹麥、比利時(shí)、西班牙、俄羅斯、德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、土耳其、澳大利亞、新西蘭、墨西哥、南非、沙特阿拉伯等國(guó)家都有多家經(jīng)銷商申請(qǐng)區(qū)域總經(jīng)銷權(quán)。

　　南汽對(duì)英國(guó)公司資產(chǎn)看好的是其資產(chǎn)貨真價(jià)實(shí),比如,它擁有一條目前世界最高端的水性油漆生產(chǎn)線,該生產(chǎn)線是寶馬收購(gòu)ROVER后投入的。按照南汽的說(shuō)法,當(dāng)初寶馬投入高達(dá)1億英鎊,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于南汽收購(gòu)MG ROVER剩余資產(chǎn)的總價(jià)格——5300萬(wàn)英鎊。

　　上汽很理性

　　相對(duì)南汽,上汽對(duì)英國(guó)資產(chǎn)的評(píng)判要理性得多。去年9月由于福特使用優(yōu)先收購(gòu)權(quán),使上汽失去ROVER商標(biāo)改而實(shí)行B計(jì)劃,從而調(diào)整了上汽海外計(jì)劃——從最初的海內(nèi)外齊頭并進(jìn),調(diào)整為先國(guó)內(nèi)再海外。

　　倘若能與南汽合作成功,英國(guó)公司對(duì)上汽而言也是一塊比較誘人的資源,這塊資源的最大用處在于,上汽能直接借此打開海外市場(chǎng)的大門。

　　但是對(duì)于這塊資產(chǎn),上汽有自己的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于英國(guó)公司擁有的水性生產(chǎn)線,上汽內(nèi)部人士透露:上汽不會(huì)以以前的投入來(lái)評(píng)判他的價(jià)值,上汽考慮更多的是現(xiàn)在投資這樣一條生產(chǎn)線需要多少資金。而記者了解到,目前建造一條全新水性油漆生產(chǎn)線的成本大約在1億美元。

　　上汽還需要謹(jǐn)慎考慮的是,將生產(chǎn)線收購(gòu)過(guò)來(lái)后,需要再投入多少資金才能使生產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而這是上汽項(xiàng)目組此行調(diào)查的重要內(nèi)容。

　　由于英國(guó)公司是一個(gè)組裝廠,產(chǎn)量取決于中國(guó)配件的供應(yīng)量,上汽將對(duì)英國(guó)公司的制造基地進(jìn)行綜合考慮。畢竟上汽是一個(gè)上市公司,我們考慮更多的是資產(chǎn)未來(lái)的價(jià)值。知情人士透露。

　　堅(jiān)持求同原則

　　南汽的資產(chǎn)最后估值多少,還需要專業(yè)的評(píng)估公司來(lái)評(píng)估。上汽和南汽之間的盡職調(diào)查即將結(jié)束,雙方已談妥了合作方式。至于股權(quán)比例,由于牽涉到雙方股東,還沒有最后定奪。不過(guò)雙方已經(jīng)充分意識(shí)到,合作以后雙方進(jìn)行資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)組合能形成共贏。

　　但是雙方對(duì)資產(chǎn)態(tài)度并不一樣。知情人士透露,南汽對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估,更多來(lái)自于現(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)值,雖然南汽的凈資產(chǎn)不是很高,但是南汽所擁有的包括南京市區(qū)的土地資源,以及MG名爵的廠房、設(shè)備都是南汽認(rèn)為的厚重資產(chǎn),所以在與上汽的換股方案中,南汽期望的心理價(jià)位在10%到15%之間。

　　目前南汽的凈資產(chǎn)在30億元人民幣左右,而上汽僅上市公司的凈資產(chǎn),就超過(guò)400億,這還不包括集團(tuán)的資產(chǎn)。對(duì)于南汽的心理價(jià)位,上汽知情人士透露,必然會(huì)根據(jù)情況給予一定的溢價(jià),但溢價(jià)的范圍最多兩三倍。

　　其實(shí)上汽對(duì)南汽資產(chǎn)考慮更多的是未來(lái)價(jià)值。上汽希望得到一個(gè)類似雙龍的完整體系,擁有全系列的開發(fā)能力,這樣比較有潛力的資產(chǎn),上汽只要重塑市場(chǎng)即可。

　　然而南汽旗下的整車公司,雖然能填補(bǔ)上汽車型的空白,但由于依維柯和菲亞特都是合資公司,與雙龍相比缺乏完善的后續(xù)產(chǎn)品的開發(fā)能力。從這個(gè)角度看,對(duì)上汽吸引力最大的還是MG名爵。

　　名爵上市后,上汽高層決心等待其獨(dú)立運(yùn)作1-2個(gè)月看看效果。按照上汽的估值原則:如果名爵運(yùn)作的市場(chǎng)效應(yīng)確實(shí)好于預(yù)期,那么對(duì)于上汽而言,花更高一點(diǎn)的代價(jià)也是值得的。