【eNet硅谷動(dòng)力消息】有消息稱(chēng)，國(guó)內(nèi)最大的芯片制造商中芯國(guó)際欲收購(gòu)上海華虹NEC，二者已進(jìn)入深度談判階段。不過(guò)，按照常規(guī)，兩家公司要合并，要么缺錢(qián)、要么缺技術(shù)、要么缺人才，中芯國(guó)際似乎都不存在上述問(wèn)題，規(guī)模發(fā)展也比較成熟，收購(gòu)的目的只是想把企業(yè)做大做強(qiáng)，擴(kuò)大在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)芯片市場(chǎng)中的占有率。

　　一、中芯國(guó)際欲做全球芯片市場(chǎng)領(lǐng)頭羊

　　中芯國(guó)際剛剛榮獲權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner評(píng)出的07年上半年全球10大芯片代工廠(chǎng)的季軍寶座，一舉超越新加坡特許半導(dǎo)體，更加增強(qiáng)了中芯國(guó)際并購(gòu)?fù)瑯I(yè)的決心。

　　中芯國(guó)際在上海建成的 12英寸工廠(chǎng)現(xiàn)已開(kāi)始試產(chǎn)，這條世界領(lǐng)先的生產(chǎn)線(xiàn)將生產(chǎn)90納米及以下邏輯芯片，目前正處于產(chǎn)能提升階段。 如果與華虹NEC的資本并購(gòu)之舉成功，將把中芯國(guó)際的月產(chǎn)量提高40％，只要成本能夠控制下來(lái)，就會(huì)創(chuàng)造一個(gè)更強(qiáng)大的全球芯片市場(chǎng)領(lǐng)頭羊。中芯國(guó)際總裁張汝京也曾雄心勃勃地宣布，中芯國(guó)際將在未來(lái)兩年內(nèi)一舉超越全球半導(dǎo)體代工巨頭臺(tái)積電與臺(tái)聯(lián)電。

　　從英特爾等公司的成長(zhǎng)歷程也可以看出，股票上市是全球半導(dǎo)體廠(chǎng)商必須要走的一條路，因?yàn)槿绱速Y本密集的產(chǎn)業(yè)，僅僅靠自有盈余和銀行融資，不足以應(yīng)付如此嚴(yán)峻的設(shè)備更新進(jìn)程。芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律也表明，芯片廠(chǎng)必須在行業(yè)景氣時(shí)迅速擴(kuò)大產(chǎn)能生產(chǎn)，而在行業(yè)低潮時(shí)必須下巨資擴(kuò)建新廠(chǎng)，以便在行業(yè)景氣時(shí)能夠有足夠的生產(chǎn)能力來(lái)承接訂單。

　　中芯國(guó)際自2000年成立以來(lái)，發(fā)展的主要資金來(lái)源都是依靠金融機(jī)構(gòu)貸款以及政府財(cái)政補(bǔ)貼，雖然這一情況在其上市后得到改善，但芯片代工行業(yè)資本密集的特性，封閉的資本市場(chǎng)顯然還不能滿(mǎn)足這些芯片廠(chǎng)巨量資金的需要。芯片生產(chǎn)廠(chǎng)投資巨大，而且其設(shè)備必須在5年時(shí)間內(nèi)折舊完畢，根據(jù)業(yè)界的平均水準(zhǔn)，量產(chǎn)后需要4～5年時(shí)間芯片制造公司才能實(shí)現(xiàn)盈利與此同時(shí)，該產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)規(guī)律是“大者恒大，強(qiáng)者愈強(qiáng)”，為了保持自己在行業(yè)里面的地位，就必須迅速擴(kuò)張。

　　今年以來(lái)，圍繞中芯國(guó)際的資本合作傳聞一直持續(xù)不斷。今年年初，中芯國(guó)際曾企圖引入私人股權(quán)投資基金，但因董事會(huì)意見(jiàn)不一而暫時(shí)作罷。3月份曾傳出，中芯國(guó)際委托摩根士丹利和德意志銀行負(fù)責(zé)出售20％股份；而7月初又曾傳出中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（CEC）有意以現(xiàn)金收購(gòu)中芯國(guó)際部分股權(quán)。中芯國(guó)際為此專(zhuān)此成立了一個(gè)專(zhuān)門(mén)董事委員會(huì)，操作引資事宜，但一直左右衡量，舉棋未定。

　　二、華虹NEC徘徊于上市與并購(gòu)間

　　目前中國(guó)占全球芯片需求的20%，是應(yīng)用在包括從手機(jī)到家用電器在內(nèi)的各種消費(fèi)電子產(chǎn)品中芯片的一個(gè)主要消費(fèi)市場(chǎng)。隨著音像和家用電器的銷(xiāo)售將大幅度增長(zhǎng)，未來(lái)數(shù)年中國(guó)的芯片市場(chǎng)需求將迅速增長(zhǎng)，中國(guó)政府也在急于培育自己的芯片巨頭�？偛课挥谏虾５闹行緡�(guó)際在政策上享有很大的優(yōu)勢(shì)，其也正想借此機(jī)會(huì)，擴(kuò)大在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)芯片市場(chǎng)中的占有率。中芯國(guó)際06年報(bào)稱(chēng)，計(jì)劃在07年年底將月產(chǎn)量提高至19.3萬(wàn)8英寸晶圓片。

　　不過(guò)，華虹NEC也并不簡(jiǎn)單。作為國(guó)內(nèi)第二大半導(dǎo)體制造商，華虹NEC成立于1997年7月17日，注冊(cè)資本7億美元，總投資為12億美元。由上海華虹集團(tuán)有限公司和日本電氣株式會(huì)社、日電中國(guó)共同投資組建，合資期限20年。該公司引進(jìn)了國(guó)內(nèi)第一條8英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線(xiàn)。目前，以收入計(jì)規(guī)模計(jì)，華虹NEC大約是中芯國(guó)際的五分之一。

　　由于市場(chǎng)不景氣和高額的折舊計(jì)提，華虹NEC成立后一直面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力，2001年與2002年，賬面分別虧損13.8億元和7.4億元。長(zhǎng)期以來(lái)，華虹NEC面臨多方競(jìng)爭(zhēng)，公司急需資金引進(jìn)新生產(chǎn)線(xiàn)以擴(kuò)張產(chǎn)能，一直有著海外上市的打算，但由于香港證券交易所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，赴港上市計(jì)劃一再擱淺。

　　華虹NEC曾計(jì)劃在2004年上半年在香港主板上市，在計(jì)劃流產(chǎn)后，2005年，華虹NEC再次做出了融資規(guī)劃，試圖于2005年10月在美國(guó)或者香港上市，融資約2－3億美元。當(dāng)年9月，華虹集團(tuán)還特意挖來(lái)美國(guó)應(yīng)用材料公司（全球最大的半導(dǎo)體材料企業(yè)）全球副總裁王寧國(guó)，擔(dān)任集團(tuán)CEO，試圖快速提升公司在產(chǎn)業(yè)界、境外資本市場(chǎng)的影響力，并帶領(lǐng)公司走向IDM模式。

　　然而，華虹集團(tuán)目前的芯片設(shè)計(jì)并不成熟，此前存在的幾家芯片設(shè)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)狀況一直不佳，設(shè)計(jì)能力的相對(duì)低下是制約華虹集團(tuán)轉(zhuǎn)型IDM的最重要問(wèn)題。此外，華虹NEC自2005年首度實(shí)現(xiàn)1.26億元利潤(rùn)以來(lái)，發(fā)展勢(shì)頭良好。如果華虹集團(tuán)轉(zhuǎn)型IDM模式，華虹NEC則可能失去客戶(hù)。

　　此外，華虹集團(tuán)還相繼做出調(diào)整，包括變更部分子公司股權(quán)、調(diào)整集團(tuán)組織架構(gòu)、人員調(diào)整等，甚至一度被傳收購(gòu)上海宏力半導(dǎo)體的12英寸廠(chǎng)房一事。不過(guò)，上市融資的計(jì)劃再次流產(chǎn)，CEO王寧國(guó)黯然謝場(chǎng)。據(jù)華虹公開(kāi)的財(cái)報(bào)顯示，05年，華虹集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入44億元，利潤(rùn)總額2.12億元。其中，華虹NEC銷(xiāo)售收入為24億元，利潤(rùn)1.26億元，而12英寸生產(chǎn)線(xiàn)總投資高達(dá)15億美元。由于資金短缺，原本打算用作12英寸生產(chǎn)的華虹NEC二廠(chǎng)最終不得不引入8英寸生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，并計(jì)劃到年底時(shí)將月產(chǎn)量提高至80000塊。

　　華虹NEC確實(shí)需要更多的資金來(lái)完善生產(chǎn)線(xiàn)和建設(shè)新廠(chǎng)。由于多次上市未果，華虹NEC一些董事會(huì)成員開(kāi)始傾向于與同行合并。如果與中芯國(guó)際二者洽購(gòu)成功，對(duì)于雙方都是一件好事。 但華虹NEC方面不會(huì)低價(jià)出售，所以中芯國(guó)際和華虹NEC的談判雖然已經(jīng)進(jìn)行數(shù)月，一切都在討價(jià)還價(jià)之中，至今仍無(wú)結(jié)果。

　　三、并購(gòu)是把雙刃劍

　　業(yè)界對(duì)中芯國(guó)際雄心壯志理解之余，更擔(dān)心其資金狀況，有無(wú)并購(gòu)的格外費(fèi)用。由于中芯國(guó)際8英寸工廠(chǎng)已布局完成，并沒(méi)有遭遇產(chǎn)能危機(jī)，且已連續(xù)幾年贏(yíng)利，似乎目前也沒(méi)有太多需求對(duì)外開(kāi)支進(jìn)行并購(gòu)。三年前中芯國(guó)際在香港交易上市以來(lái)，股價(jià)急劇下跌，當(dāng)初的發(fā)行價(jià)為2.69港元，而8月份的股價(jià)不足1港元，被列入“低價(jià)股票”之列。

　　盡管中芯國(guó)際收購(gòu)華虹NEC主要是從產(chǎn)能而非技術(shù)角度考慮，華虹NEC的生產(chǎn)線(xiàn)雖然不是最新，但仍然有用，收入旗下也可提高中芯國(guó)際的市場(chǎng)占有率。不過(guò)，收購(gòu)華虹NEC，估計(jì)中芯國(guó)際可能至少要耗資12億美元，中芯國(guó)際的帳面價(jià)值不過(guò)30億美元，凈負(fù)債為7億美元，因此擬進(jìn)行的收購(gòu)顯然會(huì)造成財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)后中芯國(guó)際可能被迫提高資本支出，這將會(huì)進(jìn)一步削弱其利潤(rùn)率，并購(gòu)舉措能否被市場(chǎng)看好尚難確定。