興業(yè)證券11日發(fā)布中國平安(601318.sh)2009年1-5月保費收入點評簡報，維持對公司的“推薦”評級。

　　09年1-5月平安人壽、平安財險、平安健康險及平安養(yǎng)老險累計原保險保費收入分別為6159595萬元、1481668萬元、4283萬元和52484萬元。

　　興業(yè)證券點評如下：

　　由于08年5月是公司當年單月保費最高的月份，基數(shù)較高導致其壽險保費收入增速放緩。09年1-5月累計壽險原保費收入同比增長38.36%，比1－4月下降4.51個百分點。從單月保費收入看，公司5月的壽險保費收入同比增長21.54%，比上月下降19.54個百分點；5月壽險保費收入環(huán)比增長為9.23%，比上月提高了24.41個百分點。

　　由于公司個人和團體萬能險5月的結(jié)算利率與4月持平，但是銀保萬能結(jié)算利率下降25個基點至4%。因此從環(huán)比數(shù)據(jù)看，公司目前的保費情況相對比較穩(wěn)定，但是銀保業(yè)務(wù)增速可能因此有所控制。

　　同樣由于基數(shù)問題，公司產(chǎn)險收入增速加快。09年1-5月累計產(chǎn)險原保費收入同比增長23.03%，比1－4月上升2.06個百分點。從單月保費收入看，公司4月的產(chǎn)險保費收入同比增長32.43%，比上月提升了2.28個百分點；5月產(chǎn)險保費收入環(huán)比增長為－6.87%，比上月擴大了5.19個百分點。

　　目前公司未對重大交易事項的具體內(nèi)容進行公告，因此興業(yè)證券無法判斷其最終影響。但是總體上看，公司非保險的渠道的拓寬，有利于其作大作強資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　興業(yè)證券維持對公司的“推薦”評級。興業(yè)證券預測公司2009 年、2010 年和2011年每股收益分別1.15元、1.65元、1.77元，在5.45%的長期投資收益率和35倍的新業(yè)務(wù)倍數(shù)的假設(shè)下，對公司壽險估值為50.08-53.11元，公司產(chǎn)險業(yè)務(wù)估值水平為2.04-2.45元，銀行業(yè)務(wù)估值水平為3.68-4.42元，信托等其他業(yè)務(wù)估值水平為5.89元，公司整體估值為61.69--65.87元。