人民幣對美元昨日收盤報6.7814，創(chuàng)下近5年來新高，因月末銀行企業(yè)客戶的人民幣需求強勁，美元承受拋壓。

　　央行授權(quán)的外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，即期市場，昨日（6月30日），即匯改后第八個交易日，人民幣對美元收盤價報6.7814，創(chuàng)下2005年匯改以來的新高，上日收盤價報6.7977。

　　這意味著昨天人民幣對美元的升值幅度為0.23％，同時，央行重啟匯改以來，人民幣對美元已經(jīng)累計升值0.66％。

　　昨日人民幣對美元中間價定在6.7909，全天最高報6.7801，最低報6.7981，這也是本周以來，人民幣對美元首次在中間價上方波動，前兩個交易日的震蕩區(qū)間均低于中間價。

　　與此同時，匯改后一直“不為所動”的海外無本金交割市場，人民幣的升值預(yù)期再次重啟。昨日北京時間17點09分，美元對人民幣一年期NDF報6.6690，較昨日午盤報價6.6870上漲，前一交易日尾盤報6.7963。

　　上海某銀行外匯交易員稱，人民幣重啟升值的預(yù)期正在NDF市場顯現(xiàn)，在此預(yù)期下，美元承受拋壓，即期市場也面臨同樣的情況。

　　瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤昨日在研究報告中稱，人民幣相對美元4％的升值幅度很可能會在下半年提早實現(xiàn)。如果歐元維持弱勢但保持相對穩(wěn)定，人民幣匯率在2011年還將有5％的升值幅度。

　　汪濤預(yù)計，未來若干年，按貿(mào)易加權(quán)的人民幣有效匯率指數(shù)將年均升值5％，而人民幣對美元匯率將在2011年底達(dá)到6.2，2012年底達(dá)到6.0。

　6月30日，美元兌人民幣在境內(nèi)即期市場收報6.7814元，人民幣創(chuàng)下匯改以來收盤價新高。

　　昨日，美元兌人民幣中間價報6.7909，較前一交易日的6.7901稍有回落。盡管人民幣中間價沒有創(chuàng)出新高，但在昨日的境內(nèi)即期市場，人民幣兌美元呈現(xiàn)大幅走高的態(tài)勢，并且收盤價創(chuàng)匯改以來的新高。

　　境內(nèi)即期市場的價格顯示，美元兌人民幣即期匯率昨日收在6.7814，明顯低于前一交易日的收盤價6.7977，整個交易日的跌幅為0.24％，盤中最高價為6.7981，最低為6.7801。自上周人民幣再次啟動匯改以來，即期市場的日內(nèi)波幅遠(yuǎn)大于之前人民幣維持穩(wěn)定的那一段時間。到目前為止，人民幣對美元中間價最高為本周一的6.7890。

　　大多交易人士指出，昨日涌現(xiàn)的大量美元賣盤是人民幣兌美元即期價格走高的原因。某商業(yè)銀行的交易員對記者表示，昨日市場上美元確實非常充裕，早盤時，美元兌人民幣價格只是緩慢下滑，但到接近尾盤的時候，一些大型銀行拋出較大的美元賣單，導(dǎo)致美元兌人民幣價格出現(xiàn)一波快速下行。

　　上述交易員說，昨天既是月末，也是季末及半年末，這樣的日子可能具有一些比較重要的意義，因此人民幣在此時表達(dá)出更多升值的動力。

　　他認(rèn)為，從人民幣再次啟動匯改的這幾個交易日來看，人民幣對美元應(yīng)該會在年內(nèi)維持升值的方向，但升值的進(jìn)程可能會比較曲折，不過其中的規(guī)律還不太明顯。該交易員說，很難預(yù)測下一步的中間價或者市場形勢，他們也在摸索中。

　　對于人民幣再次啟動匯改步伐，分析人士認(rèn)為，增強人民幣匯率彈性以及實現(xiàn)匯率的雙向波動是此次匯改的重要內(nèi)容，上述交易員對記者表示，此次匯改之后，人民幣兌美元匯率的波幅放大，且不再像過去那樣對美元單邊升值，但就匯率彈性方面而言，應(yīng)該有人民幣對一籃子貨幣的規(guī)律可尋，但目前“一籃子貨幣”尚不清晰。

　　昨日，海外市場對人民幣的升值預(yù)期有所提高。海外無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）的報價顯示，一年期美元兌人民幣盤中報6.6655，低于前一交易日的收盤價6.6995，該價格代表的升值預(yù)期為人民幣對美元一年后升值1.88％，而前日的收盤價代表的升值預(yù)期為1.35％。
自6月19日央行宣布匯改以后，人民幣匯率在即期市場上的表現(xiàn)無不體現(xiàn)了管理層“加強人民幣匯率彈性”的政策目標(biāo)。人民幣此次重啟匯改更注重匯率的雙向波動，更尊重市場定價。

　　人民幣匯率彈性增強

　　21日是央行宣布匯改后的第一個交易日，據(jù)央行授權(quán)的外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.8275，與前一交易日持平。在升值預(yù)期的推動下，22日，人民幣匯率中間價一改前一日波瀾不驚的局面，對美元中間價升破6.80關(guān)口，創(chuàng)下2005年7月匯改以來的新高。

　　23日，隨著升值預(yù)期減弱、國際匯市美元小幅反彈，人民幣對美元匯率中間價出現(xiàn)了較大幅度的回落。人民幣對美元匯率中間價報6.8102，較前一交易日大幅回落122個基點。而到了24日，人民幣對美元匯率中間價報6.81，較前日有了小幅的上漲。到了匯改后第一周的最后一個交易日，即25日，人民幣對美元匯率中間價再創(chuàng)新高，數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.7896，與上一交易日相比大升204個基點。

　　而在25日當(dāng)天，人民幣對美元中間價、詢價、收盤價均創(chuàng)匯改以來新高。即期詢價系統(tǒng)收報6.7900，當(dāng)天最高報6.7856，標(biāo)志著匯改第一周人民幣對美元升幅為0.53％。

　　隨著上周最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價大幅上升以后，28日，人民幣對美元匯率中間價報6.7890，再創(chuàng)2005年以來新高，與上一交易日相比小幅升值6個基點。

　　而到了29日，人民幣兌美元匯率與上一交易日相比下降了11個基點，中間價報6.7901。同樣的，30日，人民幣對美元匯率中間價報6.7909，與上一交易日相比下降8個基點。
年內(nèi)升值幅度不超過5％

　　此次央行重啟匯改的決定比市場預(yù)期的要早。一季度以來，以美國為首的發(fā)達(dá)國家對我國人民幣匯率不斷施壓，將新一輪的中美匯率爭論推上了“頂峰”。

　　之前，美國財政部宣布推遲原本定于4月15日公布是否通過將中國列為“匯率操縱國”的調(diào)查結(jié)論，中美之間的匯率戰(zhàn)才有所緩和。此后，匯率問題一直成為市場關(guān)注的焦點問題。

　　到了中美第二次經(jīng)濟戰(zhàn)略對話時期，人民幣匯率問題也沒有像專家猜測的那樣被專門提出作為一個討論的話題。隨著時間的推移，尤其是到了6月份，中國經(jīng)濟的回升勢頭依然強勁，國際政治氣氛也有好轉(zhuǎn)，美國財長蓋特納承認(rèn)“人民幣匯率是中國主權(quán)問題”。隨后，央行隨即宣布了匯改。

　　6月19日，中國人民銀行新聞發(fā)言人表示，在2005年匯改基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，人民幣匯率不進(jìn)行一次性重估調(diào)整，重在堅持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　央行此次對匯改的表述和2005年相比完全相同。不同的是，此次匯改之后，中國人民幣匯率再也不會像2005年一樣單邊升值。因此，匯改后的前三個交易日，人民幣匯率“雙向波動”的政策目標(biāo)就已初步顯現(xiàn)。而如今，時隔十天之后，可以看出，人民幣匯率的波動幅度更大，并呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。

　　我們不禁要問，人民幣匯率在年內(nèi)可能升值多少呢？

　　大部分市場人士都預(yù)計，今年人民幣匯率的升值幅度不會超過5％。

　　“從今年來看，相對于這輪匯改宣布之前，我們大概判斷今年年內(nèi)相對于央行相對于匯改之前的水平，應(yīng)該有3％的升值。當(dāng)然人民幣升值，我們希望的結(jié)果是在升值的過程中使得匯率形成機制市場化機制變得更強、彈性變得更強�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。

　　當(dāng)然也有更加保守的，中信建投首席分析師魏鳳春表示，今年人民幣升值幅度不會超過1％。理由是，中國內(nèi)部經(jīng)濟存在的問題，隱藏著匯率貶值的風(fēng)險。同時，市場對人民幣匯率未來主觀走勢的一個判斷，會對沖部分升值。
　　在討論人民幣匯率彈性增強和升值所帶來的諸多深遠(yuǎn)影響時，我們需要保持冷靜、牢記匯率變動的幅度將是溫和的

　　中國央行此番宣布繼續(xù)推進(jìn)匯改，將對未來人民幣匯率變動產(chǎn)生明顯的影響。在初始階段，人民幣將相對美元走強。但未來人民幣不會相對美元大幅升值，尤其是考慮到歐元已經(jīng)相對美元大幅貶值，并且預(yù)計將繼續(xù)對美元和人民幣進(jìn)一步貶值。

　　到今年底，人民幣兌美元匯率預(yù)計達(dá)到6.55。在6月19日消息宣布一段時間（幾周）后，人民幣對美元匯率波動幅度將擴大并且出現(xiàn)雙向波動。

　　中期內(nèi)，預(yù)計人民幣將繼續(xù)逐步升值，按貿(mào)易加權(quán)的人民幣有效匯率指數(shù)將在未來幾年內(nèi)年均升值5％。到2011年底，人民幣兌美元匯率將達(dá)到6.2，在2012年底達(dá)到6.0。

　　在討論人民幣匯率彈性增強和升值所帶來的諸多深遠(yuǎn)影響時，我們需要保持冷靜、牢記匯率變動的幅度將是溫和的。

　　毫無疑問，宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯改，將降低中國主要貿(mào)易伙伴針對中國商品立刻采取貿(mào)易保護(hù)主義措施的風(fēng)險。但由于未來幾個月，中國將如何、以多快的步伐調(diào)整人民幣匯率尚不清楚，因此，對于此舉是否足以消除未來的國際壓力也需拭目以待。

　　與此同時，政府有可能面臨來自于國內(nèi)利益集團(tuán)的壓力。如果今年晚些時候國內(nèi)需求和外部需求的增長雙雙放緩，由于人民幣升值有助于抑制通脹，其他緊縮政策可能會被進(jìn)一步推遲，未來幾個月將不會加息。但如果今年下半年通脹壓力進(jìn)一步上升，年內(nèi)加息的可能性仍然存在。

　　如果人民幣相對美元升值在3％-4％的范圍內(nèi)，那么升值對中國出口和整體經(jīng)濟的影響將很有限。

　　具體來看，如果出口企業(yè)能夠?qū)�按美元計的成本增加轉(zhuǎn)嫁到更高的產(chǎn)品價格，那么出口需求將會降低；如果出口企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁成本，那么其利潤率將會受到擠壓。這兩種情況將有助于抑制未來出口部門產(chǎn)能的擴張。

　　此外，由于升值使得進(jìn)口商品相對于本國商品更加便宜，中國的進(jìn)口將會增加，從而有助于降低外貿(mào)順差。而通過降低進(jìn)口商品價格，并且通過降低外貿(mào)順差從而減少國內(nèi)流動性，匯率升值將有助于抑制通脹。

　　隨著可貿(mào)易品部門的利潤率變得越來越低，上述情況將有助于投資流向內(nèi)需導(dǎo)向型和服務(wù)業(yè)部門。

　　人民幣升值預(yù)期可能會在未來幾個月中吸引更多的資本流入中國，但是，如果中國央行成功地在外匯交易中實現(xiàn)匯率雙向變動，那么純粹的“熱錢”流入可能會得到有效抑制。預(yù)計伴隨著匯率調(diào)整，政府將會加強對短期資本流動的監(jiān)管。