在資本市場(chǎng)，作為“國(guó)家隊(duì)”的保險(xiǎn)資金有“精準(zhǔn)投手”之稱(chēng)。

　　如今A股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的上漲后，在8月中旬進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。此時(shí)保險(xiǎn)公司具有怎樣的投資思路？

　　《投資者報(bào)》記者采訪了國(guó)內(nèi)多位大型保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理，他們透露說(shuō)，由于對(duì)后市經(jīng)濟(jì)前景的

　　不同看法，保險(xiǎn)資金分歧越來(lái)越大，最近有保險(xiǎn)公司停止加倉(cāng)行為，暫時(shí)保持觀望。

　　在這一輪上漲行情中，并不是所有險(xiǎn)資都取得了先機(jī)。上海一家大型險(xiǎn)資的投資經(jīng)理透露說(shuō)，前期大部分險(xiǎn)資加倉(cāng)幅度并不大，更多的是隨著市場(chǎng)大勢(shì)被動(dòng)加倉(cāng)。

　　險(xiǎn)資暫停加倉(cāng)

　　面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及調(diào)控政策的不確定性，股市上最大的資本力量之一——險(xiǎn)資也陷入迷茫。

　　保費(fèi)規(guī)模排名前五的一位大型險(xiǎn)企的投資經(jīng)理告訴《投資者報(bào)》記者，目前險(xiǎn)資內(nèi)部出現(xiàn)分歧，“公司目前沒(méi)有繼續(xù)加倉(cāng)的意向，但是也沒(méi)有就此減倉(cāng)。”

　　“但就我個(gè)人來(lái)看，前期市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)反映了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下調(diào)，下半年市場(chǎng)的表現(xiàn)不會(huì)差到哪里去。最近從盤(pán)面上看，只要大盤(pán)一跌，就有很多場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)，說(shuō)明市場(chǎng)做多動(dòng)力還很強(qiáng)�！彼�說(shuō)，“8~9月份，我的判斷是市場(chǎng)仍處于震蕩市，總體偏樂(lè)觀。”

　　北京另一家保費(fèi)規(guī)模前五名的險(xiǎn)企投資經(jīng)理告訴《投資者報(bào)》記者，公司目前已經(jīng)停止加倉(cāng)，處于觀望狀態(tài)，“我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但是不會(huì)出現(xiàn)明顯惡化，短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩的可能性較大�！�

　　中國(guó)人壽  （601628 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）資產(chǎn)管理公司股票高級(jí)經(jīng)理張濤在8月10日公布的投連險(xiǎn)月報(bào)里分析說(shuō)，在政策不放松的情況下，投資和出口將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，周期性行業(yè)和投資品仍然受到政策抑制，難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

　　險(xiǎn)資并非都先知先覺(jué)

　　在采訪的過(guò)程中，有幾位投資經(jīng)理認(rèn)為，目前媒體有關(guān)險(xiǎn)資加倉(cāng)的報(bào)道存在不同程度的失實(shí)。

　　“誰(shuí)說(shuō)險(xiǎn)資在大幅度加倉(cāng)？”上海大型險(xiǎn)企的一位投資經(jīng)理反問(wèn)《投資者報(bào)》記者，6月份的時(shí)候，媒體上鋪天蓋地的都是保險(xiǎn)公司大幅度加倉(cāng)的消息，在內(nèi)行人看來(lái)有點(diǎn)言過(guò)其實(shí)。

　　他告訴記者，保險(xiǎn)公司投資二級(jí)市場(chǎng)一般都有一個(gè)權(quán)益比例，風(fēng)險(xiǎn)承受能力大的公司投資比例高一點(diǎn)，反之則低一點(diǎn)。前期由于市場(chǎng)下跌，險(xiǎn)資的配置比例下調(diào)，根據(jù)配置比例，保險(xiǎn)公司需要加倉(cāng)補(bǔ)齊倉(cāng)位。因此在7月份，險(xiǎn)資的加倉(cāng)是被動(dòng)加倉(cāng)。

　　“保險(xiǎn)資金也并非全都先知先覺(jué)，現(xiàn)在看來(lái)，僅部分保險(xiǎn)資金奪得了先機(jī)。其實(shí)更多的是跟隨大勢(shì)，逐步加倉(cāng)�！辈贿^(guò)，他也承認(rèn)，險(xiǎn)資的加倉(cāng)行為對(duì)7月份股市上漲也起到了推波助瀾的作用。

　　多是指數(shù)化配置

　　二季報(bào)可以看到保險(xiǎn)公司的投資重心仍然是石油和金屬等傳統(tǒng)行業(yè)，醫(yī)藥、機(jī)械等行業(yè)也有所涉及。

　　據(jù)《投資者報(bào)》記者了解，在6月大盤(pán)低迷的時(shí)候，很多保險(xiǎn)公司的研究人員紛紛到煤炭、石化、機(jī)械、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)公司調(diào)研。

　　上述北京險(xiǎn)企投資經(jīng)理告訴記者，如果下半年市場(chǎng)還有機(jī)會(huì)的話，肯定是整體性機(jī)會(huì)，最近市場(chǎng)就呈現(xiàn)了板塊輪動(dòng)的特性。

　　上海大型險(xiǎn)企的投資經(jīng)理則告訴《投資者報(bào)》記者，大型險(xiǎn)資更多是做資產(chǎn)配置。對(duì)于有些媒體報(bào)道所說(shuō)，險(xiǎn)資更加傾向于某個(gè)行業(yè)，在他看來(lái)認(rèn)識(shí)也有所偏頗，大型險(xiǎn)資的投資組合多是跟蹤滬深300，多是指數(shù)化配置�！敖M合配置很少偏離滬深300�！彼�補(bǔ)充道。

　　中意人壽  （601628 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）在近期的投連險(xiǎn)月度報(bào)告里更是明確提出，關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的銀行、保險(xiǎn)、零售，以及高成長(zhǎng)性的新能源等行業(yè)。

　　“比例拓寬”的象征意義

　　8月11日，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，要點(diǎn)在于提高股票以及基金的投資限額至25%，其中股票及股票基金限額為20%，基金投資限額為15%。

　　而此前的規(guī)定，則是保險(xiǎn)資金投資股票和基金的比例不超上季度末總資產(chǎn)的15%，新規(guī)將比例提高了10個(gè)百分點(diǎn)。按照今年一季度末保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)4.29萬(wàn)億元計(jì)算，險(xiǎn)資權(quán)益類(lèi)投資的空間尚有4000億元。

　　盡管投資股票市場(chǎng)的比例提高，但是在上海險(xiǎn)企的投資經(jīng)理看來(lái)，不可能一下子提高到25%，畢竟保險(xiǎn)公司的操作還是謹(jǐn)小慎微。在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)和政策調(diào)控的背景下，此舉措更多的是象征意義。

　　交銀國(guó)際分析師李文兵在最近的研報(bào)里也認(rèn)為，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司股票與基金投資比例都在20%以下，雖然目前A股估值處于歷史較低水平，但是保險(xiǎn)公司不大可能過(guò)分加大對(duì)股票的投資，這樣會(huì)加大收益率波動(dòng)。