日前，農(nóng)業(yè)銀行宣布增資入股嘉禾人壽，持有嘉禾人壽51％的股份，一舉成為控股股東。
回顧去年年初，交銀康聯(lián)人壽保險(xiǎn)在上海掛牌，交通銀行持股51％，國(guó)內(nèi)首家由商業(yè)銀行控股的保險(xiǎn)公司正式落地；8月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)銀行全資控股中銀保險(xiǎn)；10月，工商銀行收購(gòu)金盛人壽60％的股權(quán)，成為其控股股東；12月，建設(shè)銀行以51％的比例控股太平洋安泰。
至此，五大國(guó)有商業(yè)銀行均已完成其在保險(xiǎn)業(yè)的布局。然而，農(nóng)行布局保險(xiǎn)業(yè)，并非今年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司增資的結(jié)束，而是新一輪增資潮的開(kāi)始。
增資風(fēng)潮頻現(xiàn)
據(jù)保監(jiān)會(huì)公開(kāi)信息披露，2011年伊始的半個(gè)月內(nèi)，全行業(yè)共有5家保險(xiǎn)公司總計(jì)35億元的增資申請(qǐng)獲得通過(guò)。目前，保險(xiǎn)公司正行駛在增資的高速公路上。
“增資潮”對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)并非新生事物。2008年7月15日，在全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督工作會(huì)議上，吳定富首次披露了12家保險(xiǎn)公司出現(xiàn)不同程度的償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。兩天之后，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站一口氣發(fā)布了9家保險(xiǎn)公司(5家財(cái)險(xiǎn)、4家壽險(xiǎn))的增資詳情，其中包括都邦財(cái)險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)、中銀保險(xiǎn)、大眾保險(xiǎn)、永安財(cái)險(xiǎn)、中航三星、信誠(chéng)人壽、中美大都會(huì)、海爾紐約人壽(現(xiàn)海爾人壽)。
今年新一輪增資潮的開(kāi)端，頗有2008年的影子。
對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，2010年是“豐收”的一年。不僅產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速均超過(guò)30％，為近年來(lái)同期增速較高的一年；增資規(guī)模也遠(yuǎn)高于往年。去年保險(xiǎn)業(yè)情況通報(bào)會(huì)上的數(shù)據(jù)顯示，2010年46家保險(xiǎn)公司累計(jì)增資331.7億元，8家保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債225.5億元�？梢哉f(shuō)，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，催生了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)狂熱的增資發(fā)債熱情，但在增資發(fā)債熱情的背后，不乏保費(fèi)增長(zhǎng)過(guò)快給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資本金帶來(lái)的巨大壓力。一些公司面臨償付能力缺口，似乎唯有使用融資這一工具，才能求解償付能力不足之困。
增資掣肘難避
根據(jù)2010年中報(bào)披露的三家上市保險(xiǎn)公司償付能力充足率的指標(biāo)，除太保壽險(xiǎn)在上半年通過(guò)增資提升償付能力充足率外，其他公司產(chǎn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的償付能力充足率均有所下降。
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當(dāng)然，不能對(duì)保險(xiǎn)公司增資事件一概而論，從目前保監(jiān)會(huì)接到100多份有關(guān)籌建保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)書即可看出，各路資金對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的信心。但不能忽視的是，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資本金不足已是頑疾。近年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)幾乎所有重大會(huì)議上都有加強(qiáng)償付能力監(jiān)管的表述。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，強(qiáng)化資本約束的核心，即是加強(qiáng)和改進(jìn)償付能力監(jiān)管。
去年12月28日的保險(xiǎn)業(yè)情況通報(bào)會(huì)上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，2010年，保監(jiān)會(huì)督促了部分保險(xiǎn)公司通過(guò)多種形式充實(shí)資本金，改善償付能力狀況。3家償付能力嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司被叫停批設(shè)新分支機(jī)構(gòu)，截至2010年11月末，償付能力不達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司有7家，較2010年初減少了1家。
此后不足半月，吳定富在1月11日召開(kāi)的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào):2011年要將防范化解風(fēng)險(xiǎn)作為保險(xiǎn)監(jiān)管的首要任務(wù)，強(qiáng)化資本約束，對(duì)償付能力不達(dá)標(biāo)的公司，要采取“限制業(yè)務(wù)規(guī)模、限制或停止經(jīng)營(yíng)新業(yè)務(wù)、限制分支機(jī)構(gòu)批設(shè)、限制高管薪酬”等措施。
時(shí)至今日，增資成了保險(xiǎn)公司的必行之道，但對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，增資亦有難言掣肘。
“目前保險(xiǎn)公司增加資本金的途徑有限，并且空間也不大�！笔锥冀�(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授朱俊生介紹稱，總體來(lái)看，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充的渠道大致有六條:一是財(cái)政注資。從理論上說(shuō)，國(guó)有保險(xiǎn)公司可以通過(guò)財(cái)政注資的方式增加資本金，但這在實(shí)踐中可能性不大；二是減稅額轉(zhuǎn)增資本。即通過(guò)保險(xiǎn)業(yè)稅率的降低來(lái)增加保險(xiǎn)公司利潤(rùn)，從而達(dá)到增加其資本金的目的，這自然是特別值得推崇的方式，因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)稅負(fù)太高，保險(xiǎn)公司也不例外，通過(guò)減稅轉(zhuǎn)增資本，既可以降低不合理的稅負(fù)，也可以增加保險(xiǎn)公司的資本金，但涉及到與財(cái)政部、稅務(wù)總局之間的協(xié)調(diào)，近期可能性不大；三是自身積累，從公司未分配利潤(rùn)中提取一部分以增加資本金的方式。這一方式成本相對(duì)較低，但由于保險(xiǎn)公司利潤(rùn)率普遍不高，短期內(nèi)獲得大量的資本金并不現(xiàn)實(shí)；四是股東增資，這取決于股東的意愿及其實(shí)力；五是上市及再融資，這取決于資本市場(chǎng)的狀況；六是發(fā)行次級(jí)債。但2010年12月保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，嚴(yán)控保險(xiǎn)公司進(jìn)行次級(jí)債再融資。
窘境何以緩解
增資并非易事，且任何增資活動(dòng)都不可能一蹴而就。以緩解保險(xiǎn)公司償付能力不足而實(shí)現(xiàn)的增資行為，固然能夠暫時(shí)緩解一時(shí)窘境，但仍然是權(quán)宜之計(jì)。
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吳定富曾明確表示，償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)，仍然是當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。至于這些公司如何出現(xiàn)償付能力不足的情形，他一語(yǔ)中的——“除了受股票市場(chǎng)不斷走低的影響外，關(guān)鍵原因在于，部分公司發(fā)展模式粗放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，公司盈利能力不強(qiáng)甚至長(zhǎng)期虧損”，“部分公司的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，沒(méi)有建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，經(jīng)營(yíng)中的短期行為比較突出”。
在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)恢復(fù)發(fā)展三十年之后，粗放型發(fā)展模式仍然是保險(xiǎn)業(yè)待解的重要難題，并且是導(dǎo)致我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)滋生償付能力風(fēng)險(xiǎn)的“罪魁禍?zhǔn)住薄２浑y想象，在這樣一個(gè)高速成長(zhǎng)的行業(yè)，如果不轉(zhuǎn)變保險(xiǎn)業(yè)的粗放型發(fā)展模式，哪怕再多幾次“增資潮”，也不能從根本上解除保險(xiǎn)業(yè)面臨的償付能力風(fēng)險(xiǎn)。
在對(duì)2011年保險(xiǎn)行業(yè)的展望中，各大券商均認(rèn)為:據(jù)保守估計(jì)，產(chǎn)、壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速還會(huì)在20％以上，這意味著保險(xiǎn)公司依然要充實(shí)資本金來(lái)滿足自身對(duì)償付能力的要求。尤其對(duì)一些尚處于扭虧階段的小型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，將不具有發(fā)債的資格，只能通過(guò)股東增資來(lái)補(bǔ)充資本金，對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司和銀保業(yè)務(wù)占比較大的壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，亦會(huì)產(chǎn)生一定影響，因?yàn)槎叩囊?guī)模擴(kuò)張對(duì)于資本消耗的程度更大，如若不能及時(shí)增資，這些公司將不得不放慢發(fā)展速度。對(duì)于資金充裕的大型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這同時(shí)意味著，其市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。
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償付能力，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金力量與自身所承擔(dān)的危險(xiǎn)賠償責(zé)任的比率，是一項(xiàng)重要監(jiān)管指標(biāo)，它指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)履行賠償或給付責(zé)任的能力，也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金力量與自身所承擔(dān)的危險(xiǎn)賠償責(zé)任的比較，償付能力是否充足直接決定了被保險(xiǎn)人能否得到可靠的保障。
2003年3月，保監(jiān)會(huì)以1號(hào)令的形式頒布《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》，初步建立了償付能力監(jiān)管制度框架，標(biāo)志我國(guó)償付能力監(jiān)管正式啟動(dòng)。隨后保監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一系列有關(guān)償付能力的監(jiān)管制度。按照《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)定》，保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)公司償付能力分為三大類:償付能力充足率低于100％為不足類公司，100％~150％之間為充足I類公司，高于150％為充足II類公司；償付能力不足類保險(xiǎn)公司，其業(yè)務(wù)將受到限制，償付能力充足I類公司需要提交和實(shí)施預(yù)防償付能力不足的計(jì)劃。
