日前，農(nóng)業(yè)銀行宣布增資入股嘉禾人壽，持有嘉禾人壽51％的股份，一舉成為控股股東。
回顧去年年初，交銀康聯(lián)人壽保險在上海掛牌，交通銀行持股51％，國內(nèi)首家由商業(yè)銀行控股的保險公司正式落地；8月，保監(jiān)會批準(zhǔn)中國銀行全資控股中銀保險；10月，工商銀行收購金盛人壽60％的股權(quán)，成為其控股股東；12月，建設(shè)銀行以51％的比例控股太平洋安泰。
至此，五大國有商業(yè)銀行均已完成其在保險業(yè)的布局。然而，農(nóng)行布局保險業(yè)，并非今年國內(nèi)保險公司增資的結(jié)束，而是新一輪增資潮的開始。
增資風(fēng)潮頻現(xiàn)
據(jù)保監(jiān)會公開信息披露，2011年伊始的半個月內(nèi)，全行業(yè)共有5家保險公司總計35億元的增資申請獲得通過。目前，保險公司正行駛在增資的高速公路上。
“增資潮”對于保險行業(yè)并非新生事物。2008年7月15日，在全國保險監(jiān)督工作會議上，吳定富首次披露了12家保險公司出現(xiàn)不同程度的償付能力不足的風(fēng)險。兩天之后，保監(jiān)會網(wǎng)站一口氣發(fā)布了9家保險公司(5家財險、4家壽險)的增資詳情，其中包括都邦財險、華泰財險、中銀保險、大眾保險、永安財險、中航三星、信誠人壽、中美大都會、海爾紐約人壽(現(xiàn)海爾人壽)。
今年新一輪增資潮的開端，頗有2008年的影子。
對于大多數(shù)保險公司來說，2010年是“豐收”的一年。不僅產(chǎn)險和壽險的保費增速均超過30％，為近年來同期增速較高的一年；增資規(guī)模也遠(yuǎn)高于往年。去年保險業(yè)情況通報會上的數(shù)據(jù)顯示，2010年46家保險公司累計增資331.7億元，8家保險公司發(fā)行次級債225.5億元�？梢哉f，保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長，催生了保險機構(gòu)狂熱的增資發(fā)債熱情，但在增資發(fā)債熱情的背后，不乏保費增長過快給保險機構(gòu)資本金帶來的巨大壓力。一些公司面臨償付能力缺口，似乎唯有使用融資這一工具，才能求解償付能力不足之困。
增資掣肘難避
根據(jù)2010年中報披露的三家上市保險公司償付能力充足率的指標(biāo)，除太保壽險在上半年通過增資提升償付能力充足率外，其他公司產(chǎn)壽險業(yè)務(wù)的償付能力充足率均有所下降。
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當(dāng)然，不能對保險公司增資事件一概而論，從目前保監(jiān)會接到100多份有關(guān)籌建保險公司的申請書即可看出，各路資金對中國保險市場未來發(fā)展的信心。但不能忽視的是，中國保險業(yè)資本金不足已是頑疾。近年來，監(jiān)管機構(gòu)幾乎所有重大會議上都有加強償付能力監(jiān)管的表述。對保險行業(yè)而言，強化資本約束的核心，即是加強和改進(jìn)償付能力監(jiān)管。
去年12月28日的保險業(yè)情況通報會上，中國保監(jiān)會主席吳定富表示，2010年，保監(jiān)會督促了部分保險公司通過多種形式充實資本金，改善償付能力狀況。3家償付能力嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)的保險公司被叫停批設(shè)新分支機構(gòu)，截至2010年11月末，償付能力不達(dá)標(biāo)的保險公司有7家，較2010年初減少了1家。
此后不足半月，吳定富在1月11日召開的全國保險監(jiān)管工作會議上強調(diào):2011年要將防范化解風(fēng)險作為保險監(jiān)管的首要任務(wù)，強化資本約束，對償付能力不達(dá)標(biāo)的公司，要采取“限制業(yè)務(wù)規(guī)模、限制或停止經(jīng)營新業(yè)務(wù)、限制分支機構(gòu)批設(shè)、限制高管薪酬”等措施。
時至今日，增資成了保險公司的必行之道，但對于保險公司而言，增資亦有難言掣肘。
“目前保險公司增加資本金的途徑有限，并且空間也不大�！笔锥冀�(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教授朱俊生介紹稱，總體來看，保險公司資本補充的渠道大致有六條:一是財政注資。從理論上說，國有保險公司可以通過財政注資的方式增加資本金，但這在實踐中可能性不大；二是減稅額轉(zhuǎn)增資本。即通過保險業(yè)稅率的降低來增加保險公司利潤，從而達(dá)到增加其資本金的目的，這自然是特別值得推崇的方式，因為中國企業(yè)稅負(fù)太高，保險公司也不例外，通過減稅轉(zhuǎn)增資本，既可以降低不合理的稅負(fù)，也可以增加保險公司的資本金，但涉及到與財政部、稅務(wù)總局之間的協(xié)調(diào)，近期可能性不大；三是自身積累，從公司未分配利潤中提取一部分以增加資本金的方式。這一方式成本相對較低，但由于保險公司利潤率普遍不高，短期內(nèi)獲得大量的資本金并不現(xiàn)實；四是股東增資，這取決于股東的意愿及其實力；五是上市及再融資，這取決于資本市場的狀況；六是發(fā)行次級債。但2010年12月保監(jiān)會出臺的《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法(征求意見稿)》，嚴(yán)控保險公司進(jìn)行次級債再融資。
窘境何以緩解
增資并非易事，且任何增資活動都不可能一蹴而就。以緩解保險公司償付能力不足而實現(xiàn)的增資行為，固然能夠暫時緩解一時窘境，但仍然是權(quán)宜之計。
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吳定富曾明確表示，償付能力不足的風(fēng)險，仍然是當(dāng)前我國保險業(yè)所面臨的主要風(fēng)險。至于這些公司如何出現(xiàn)償付能力不足的情形，他一語中的——“除了受股票市場不斷走低的影響外，關(guān)鍵原因在于，部分公司發(fā)展模式粗放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，公司盈利能力不強甚至長期虧損”，“部分公司的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，沒有建立有效的內(nèi)部風(fēng)險管理機制，經(jīng)營中的短期行為比較突出”。
在我國保險業(yè)恢復(fù)發(fā)展三十年之后，粗放型發(fā)展模式仍然是保險業(yè)待解的重要難題，并且是導(dǎo)致我國保險業(yè)滋生償付能力風(fēng)險的“罪魁禍?zhǔn)住�。不難想象，在這樣一個高速成長的行業(yè)，如果不轉(zhuǎn)變保險業(yè)的粗放型發(fā)展模式，哪怕再多幾次“增資潮”，也不能從根本上解除保險業(yè)面臨的償付能力風(fēng)險。
在對2011年保險行業(yè)的展望中，各大券商均認(rèn)為:據(jù)保守估計，產(chǎn)、壽險的保費增速還會在20％以上，這意味著保險公司依然要充實資本金來滿足自身對償付能力的要求。尤其對一些尚處于扭虧階段的小型保險公司來說，將不具有發(fā)債的資格，只能通過股東增資來補充資本金，對產(chǎn)險公司和銀保業(yè)務(wù)占比較大的壽險公司來說，亦會產(chǎn)生一定影響，因為二者的規(guī)模擴張對于資本消耗的程度更大，如若不能及時增資，這些公司將不得不放慢發(fā)展速度。對于資金充裕的大型保險公司來說，這同時意味著，其市場份額有望進(jìn)一步提升。
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償付能力，是保險機構(gòu)資金力量與自身所承擔(dān)的危險賠償責(zé)任的比率，是一項重要監(jiān)管指標(biāo)，它指保險機構(gòu)履行賠償或給付責(zé)任的能力，也是保險機構(gòu)資金力量與自身所承擔(dān)的危險賠償責(zé)任的比較，償付能力是否充足直接決定了被保險人能否得到可靠的保障。
2003年3月，保監(jiān)會以1號令的形式頒布《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》，初步建立了償付能力監(jiān)管制度框架，標(biāo)志我國償付能力監(jiān)管正式啟動。隨后保監(jiān)會陸續(xù)出臺一系列有關(guān)償付能力的監(jiān)管制度。按照《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)定》，保監(jiān)會將保險公司償付能力分為三大類:償付能力充足率低于100％為不足類公司，100％~150％之間為充足I類公司，高于150％為充足II類公司；償付能力不足類保險公司，其業(yè)務(wù)將受到限制，償付能力充足I類公司需要提交和實施預(yù)防償付能力不足的計劃。
