國際散貨市場：農(nóng)歷春節(jié)以及巴西暴雨致BDI暴跌。BDI自1月份以來持續(xù)走低，一月內(nèi)跌幅達(dá)58%，其中BCI和BPI跌幅為51%和55%。貨盤供給方面出現(xiàn)問題：巴西暴雨致巴西鐵礦石生產(chǎn)停滯，1月23日才逐步恢復(fù)牛產(chǎn)；哥倫比亞洪水導(dǎo)致煤炭發(fā)運不暢；中國農(nóng)歷春節(jié)導(dǎo)致中國租家短期離場直接影響了鐵礦石的運輸需求。截至1月27日，中國礦石港口庫存量突破1億噸，考慮到短期內(nèi)中國市場需求尚未顯著恢復(fù)，預(yù)計BDI上行空間仍將承壓。長期看，散貨運力過剩局面預(yù)計最早要到2013年方能有所緩解，市場大勢仍以底部箱體震蕩為主。
     沿海散貨市場：南方電廠庫存仍偏高，CCBFI繼續(xù)走低。據(jù)統(tǒng)計2011年中國進(jìn)口煤炭1.83億噸(+10.2%)，國際市場煤炭價格仍具有吸引力，持續(xù)擠壓沿海運輸市場。1月份，由于春節(jié)節(jié)日工廠開工不足，電廠庫存處于高位，采購積極性不足，沿海煤炭運價進(jìn)一步回落。短期來看，隨著近期南方天氣原因以及工廠逐步開工，預(yù)計CCBFI逐步企穩(wěn)。
     油運市場：伊朗局勢+季節(jié)性原因，TD3航線TCE回升。近期，伊朗局勢造成遠(yuǎn)東國家對能源安全的擔(dān)憂，中日韓，尤其是中國，加大了中東的租船量，波斯灣地區(qū)VLCC供需比一度低至1，TD3航線TCE從月初1.2萬美元反彈至3萬美元；此外，四季度和一季度是油運行業(yè)傳統(tǒng)旺季，北半球需求處于年內(nèi)高峰，也進(jìn)一步拉動了油運收益上漲。我們認(rèn)為短期內(nèi)油運市場仍回暖：1月積極因素仍持續(xù)；新的VLCC Pool開始運營。長期來看，我們認(rèn)為油運市場供給拐點可能在2013年出現(xiàn)。
     集運市場：節(jié)前出貨基本結(jié)束，傳統(tǒng)的節(jié)后提價出爐，提價幅度或超預(yù)期。
    1月和12月是中國農(nóng)歷春節(jié)前出貨高峰，裝載率維持9成以上，船公司順利對歐線和美線進(jìn)行了附加費提價。節(jié)后雖然貨量有所疲軟，但船公司節(jié)后提價幅度或超預(yù)期，由于目前市場需求較差，且尚難對3月及以后貨量作出判斷，我們對實際提價幅度持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
     風(fēng)險因素。油價大幅波動；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅降緩；大盤系統(tǒng)風(fēng)險等。
     投資策略。建議關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期因素帶來的集運需求回暖。從供給面來看，預(yù)計2012年行業(yè)運力仍將維持較高增速，干散貨／集運／油運運力增速預(yù)計為12%/8.2%/5.7%，需求面可能超預(yù)期的因素是歐美經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。從短線上看，我們建議關(guān)注中海集運和招商輪船的交易性機(jī)會。