2011 年三、四季度以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)整體低迷，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量增幅大幅回落，輪胎行業(yè)景氣度下降。同時(shí)天然橡膠等主要原材料的價(jià)格也大幅回落。據(jù)我們調(diào)研了解，進(jìn)入2012 年以來(lái)輪胎行業(yè)的訂單情況有所好轉(zhuǎn)，大型輪胎企業(yè)的開(kāi)工率回升至80%-85%左右。輪胎價(jià)格在連續(xù)2 個(gè)季度盤(pán)整走低后出現(xiàn)了上漲的跡象。3 月6 日固特異宣布將上調(diào)北美地區(qū)輪胎價(jià)格5%-6%，而A 股上市公司賽輪股份（601058）也上調(diào)了部分產(chǎn)品的出廠價(jià)，提價(jià)幅度在3%-5%。

   我們分析了今年1 季度和去年1 季度輪胎主要原料的價(jià)格，發(fā)現(xiàn)天膠、合成膠、纖維等主要原料均出現(xiàn)不同程度的跌價(jià)，整體看目前輪胎（以半鋼胎為例）原料成本較去年同期降幅達(dá)約19%，輪胎企業(yè)的成本壓力大幅減輕。由于原料成本占輪胎總成本的比例約85%，我們預(yù)計(jì)目前輪胎總成本較去年同期降幅在10%-16%左右。
    目前各品牌輪胎的批發(fā)價(jià)較去年同期跌幅不超過(guò)10%，部分外資品牌價(jià)格甚至高于去年同期。考慮到一般輪胎企業(yè)原料庫(kù)存周轉(zhuǎn)期在2 個(gè)月左右，我們預(yù)計(jì)在今年3 月份開(kāi)始輪胎企業(yè)將享受低價(jià)原料帶來(lái)的超額利潤(rùn)。預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)的平均毛利率將回升至16%-20%，同比上漲5-8 個(gè)百分點(diǎn)，較2011 年4 季度上漲約3 個(gè)百分點(diǎn)。